哈藥股份面臨退市？集團發要約收購，此前營收已6年下滑

作者 | 市界 彭碩

編輯 | 朗明

哈藥集團又有新動作！

8月14日晚，哈藥集團旗下兩大上市公司——哈藥股份、人民同泰先後發布公告稱，收到控股股東、間接控股股東的要約收購報告書。哈藥集團計劃向兩家上市公司的其它股東發出全面要約，收購他們所持全部上市公司流通普通股份（A股）。

根據公告，哈藥集團擬以3.83元/股價格收購哈藥股份52.86%的股權；擬以6.65元/ 股的價格收購人民同泰25.18%股權。

受此消息影響，8月15日早間，哈藥股份股價迅速拉升，截止上午收盤，漲幅已擴大至6.49%，總市值99.4億元。人民同泰則在開盤漲停，股價報6.88元/股，對應市值39.9億元。

哈藥股份、人民同泰將退市？

哈藥集團此次要約收購計劃與此前一份增資擴股議案有關。

8月12日，上市公司哈藥股份發布公告稱，公司控股股東哈藥集團已於2019年8月9日與重慶哈珀、黑馬祺航與原股東簽署了增資協議。兩家公司分別以現金方式對哈藥集團進行增資。其中重慶哈珀出資8.05億元，佔有集團股權比例為10%；黑馬祺航出資額為4.03億元，股權佔比為5%。

公告中提到，本次交易前，哈爾濱市國資委持有哈藥集團45%的比例，為哈藥集團控股股東兼實際控制人。交易完成後，哈爾濱市國資委的持股比例將被稀釋至38.25%。因此，哈藥集團控制權將發生變更，哈藥股份、人民同泰的實際控制人也由哈爾濱市國資委變更為無實際控制人。

僅僅兩天以後，哈藥股份、人民同泰雙發出公告：哈藥集團將向兩家上市公司的除自己之外的所有股東發出全面要約，收購他們所持全部上市公司流通普通股份（A股）。

值得一提的是，儘管哈藥方面宣稱，本次要約收購不以終止兩家上市公司的上市地位為目的，但若照計劃實施完畢，社會公共股東持有哈藥股份和人民同泰比例的股份比例將雙雙低於兩家公司總股份的10%，兩家公司不可避免會面臨股權分布不具備上市條件的風險。

哈藥股份營收連續6年下滑

在哈藥集團此次引入戰略投資者背後，是其曾賴以生存的“哈藥模式”逐漸難以為繼。

所謂“哈藥模式”，即依賴““轟炸式的廣告投入+明星代言”帶動銷售的經營模式。正如針對新蓋中蓋的廣告，每日央視上N次循環，堪稱“洗腦”神器。

這種模式在很長一段時間讓哈藥股份獲得成功。自1999年開始，“新蓋中蓋”、“藍瓶鈣”等廣告語傳遍大街小巷，營收和扣非淨利潤一路飆升。在2013年，哈藥股份一度實現了181億元的營收峰值。

但隨著市場環境的變化，這種做法愈發顯得過時。近年來，哈藥集團在銷售費用上沒少投入，但旗下公司的業績卻持續出現下滑。

以哈藥股份為例，2016-2018年，哈藥股份營收分別為141.27億、120.18億、108.14億元； 淨利潤則分別為7.88億、4.07億、3.46億元。兩大業務指標均出現連續下滑局面，值得一提的是，哈藥股份已經連續6年營業收入出現下滑。

哈藥股份營業近十年營業收入走勢圖

另一家上市公司人民同泰的日子也不好過。過去三年，人民同泰營收分別為90.06億、80.09億、70.55億元，淨利潤則分別為2.25億、2.54億、2.58億元。可以看到，儘管人民同泰2018年淨利潤沒有如哈藥股份一樣下滑，但其增長比例僅維持在個位數，同樣難稱得上理想。

正因如此，哈藥集團引入兩大戰投的目的也就不難理解。哈藥股份此前一份公告，曾點明哈藥集團當前面臨的不利處境。其提到，哈藥集團所屬的醫藥製藥與流通行業面臨著激烈市場競爭，受製於國有企業體制與經營機制限制，哈藥集團近年來發展緩慢。因此亟需通過進一步深化改革走出困境。

據了解，哈藥集團此次引入的重慶哈珀、黑馬祺航背景十分深厚。黑馬祺航關鍵人員與中信資本有很深的淵源，而重慶哈珀背後是厚樸投資。此前，厚樸投資曾因參與競購格力集團轉讓格力電器股份一事而風光一時，是目前積極參與各大國企混改的知名機構之一。