白馬行情終結？北向資金開始買機械、買地產，拋白酒股！

21世紀經濟報導 21財經APP 董鵬 成都

東阿阿膠（000423.SZ）的下滑，未嘗不是對所謂“核心資產”的一個預警……

Wind最新數據顯示，7月16日，北向資金淨流入10.09億元。其中，三一重工、萬科A、招商銀行和京東方A當日淨買入2.02億元、1.75億元、1.51億元和1.36億元。

就資金流入趨勢性來看，萬科A自5月下旬開始獲得了北向資金的持續買入，持續性最好。

相比之下，年內最牛白酒股五糧液當日則被北向資金淨賣出1.21億元，一同處於淨賣出狀態的還有風口浪尖上的大族雷射，以及伊利股份、中信證券。

需要指出的是，自五糧液創出130元高點以來，北向資金買入力度明顯減弱，整體呈現資金流出狀態，如7月8日資金便淨流出近5億元，7月10日至12日單日淨買入金額更是一度低於5000萬元。

雖然東阿阿膠和大族雷射（002008.SZ）的“業績雷”，直到7月15日方才引爆，但是就專業投資者而言，對於其業績下滑早有預期。

這一道理放在北向資金變動上同樣適用。據統計，本月至今，滬股通北向資金淨流出23.63億元，深股通則淨流入23.3億元。眾所周知，前者集中了貴州茅台等一乾權重股，同時也是“核心資產”的集中地。

北向資金的調倉換股，意味著白馬股行情將就此終結？對此招商證券歸納出了幾個標誌性的信號。

其一，業績差出現轉折。即消費板塊的業績被其他板塊所超越，業績差距明顯縮小。

從過去幾個季度來看，消費（以食品飲料為代表），信息科技和金融地產相對業績比較來看，食品飲料板塊依然是最高的，但消費相對金融和信息科技的業績差已經開始縮窄。

7月中旬開始的上市公司半年報，將提供一個非常重要的觀察窗口，一旦消費的業績優勢進一步縮小甚至被反超，投資者就有理由放棄抱團消費，轉向擁抱新板塊。

其二，主要看是否有增量資金投入基金市場，以改變當前贖回其他產品而抱團績優基金的做法，如果個人投資者因為看到消費股繼續上漲而持續申購公募基金，那麽，消費板塊的上行將仍然持續。

其三，招商證券選取中證消費指數作為估值參考，當前市盈率為32.45倍，距離2015年的估值高點37.79倍依然不遠，即便在業績的支撐下，估值仍有提升空間，但確實已經不便宜。