停牌逾千日後擬下周二複牌 九鼎集團股價承壓

公告稱被證監會立案調查，尚未收到調查結果；公司稱停複牌與資金鏈無關；未來將保持低負債結構

3月23日，九鼎集團(430719)宣布，公司即將在3月27日複牌。這距離九鼎集團2015年6月8日的停牌，已經有近3年、超過1000天的時間。

九鼎集團同時隨公告披露，即將推進旗下富通保險港股上市、九鼎控股及關聯方擬增持10億九鼎集團股份、3月27日起由協定轉讓變更為大宗交易、公司遭證監會調查等多項內容。九鼎集團公告稱，近日收到中國證監會《調查通知書》，因違反證券法律法規，根據證券法有關規定，證監會對公司進行調查。

24日，九鼎集團創始合夥人黃曉捷回應新京報記者稱，對於即將到來的複牌日，已經做好了股價下跌的準備。至於被證監會調查一事，目前調查正在進行，尚未收到調查結果。

據了解，當日下午，九鼎召開了投資者交流會，就投資者提出的包括債務、資金鏈、受證監會調查等相關問題做出回應，並表示，公司的停複牌與資金鏈無關。

下周二複牌

公司稱“短暫下跌正常”

3月23日晚間，新三板掛牌公司九鼎集團(430719)宣布，公司收購富通亞洲控股有限公司已經完成了相關支付等程式，將在3月27日複牌。資料顯示，九鼎集團2015年6月8日開始停牌，截止到3月27日九鼎集團複牌，其中經歷了1023個自然日。

資料顯示，2014年4月23日，九鼎集團成為首家登陸新三板的私募股權機構。2015年6月8日，九鼎集團宣布，計劃收購上市公司中江地產(600053)，開始停牌。2015年9月25日，九鼎集團再次宣布計劃收購富通亞洲，繼續停牌。

在2015年6月停牌前，九鼎集團市值達到1025億元，一度成為新三板的市值“神話”。停牌後九鼎集團股價走勢如何，也受到市場關注。

3月24日，新京報記者針對未來股價走勢等問題採訪九鼎集團創始合夥人黃曉捷。黃曉捷對記者表示，股價較目前的停牌價格一定會有所下跌，他認為短暫下跌屬於正常現象，“我們也知道我們肯定相較於停牌前的6.9元(每股)是毫無疑問會下跌的，儘管我們的內在價值比我們停牌前上漲了超過1倍。”

擬增持價較現價降26%

對應市值750億

3月23日，九鼎集團同時披露，公司控股股東九鼎控股或其關聯方將以不高於5元/股的價格增持九鼎集團公司股票，增持總額為10億元。

九鼎集團停牌時價格為6.83元/股，總股本為150億股，總市值為1024.5億元，位居新三板市值排行榜第一。

如果按照九鼎投資預計不高於5元/股的增持計劃看，九鼎集團的股價在九鼎投資或其關聯方增持時需降低至5元/股以下，較目前的股價最少下跌26.79%，總市值也最少下跌至750億元。

九鼎集團在公告中稱，本次增持計劃是增持人基於公司長期投資價值所做出的判斷，不構成對公司經營業績和股票價格的預測和承諾。特此敬請廣大投資者理性投資。

3月24日，九鼎集團創始合夥人黃曉捷接受新京報記者採訪時稱，“市場其實很難判斷，這就是為什麽我們當時定5塊錢的價格。我們整個公司的股票應該能值到1千億。停牌時的千億市值跟當時的牛市有關，當時我們的內在價值可能還沒有那麽多。”黃曉捷稱，“現在我們的內在價值已經又漲了一倍了，我覺得我們是值得這個市值的。”

涉嫌違反證券法律法規

遭證監會調查

在即將複牌的同時，九鼎集團披露，公司近日收到中國證監會的《調查通知書》，因違反證券法律法規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，中國證監會對公司進行調查。

九鼎集團稱，公司將積極配合中國證監會的調查工作，並按照相關規定及時履行資訊披露義務。

針對此次被調查的原因，黃曉捷回復新京報記者稱，目前相關調查正在進行中，結果尚未明朗，公司初步判斷可能與資訊披露問題相關。

黃曉捷回應稱，目前已經收到調查通知書，證監會工作人員已經在九鼎做一些資料收集和調查工作，“我們雖然發展很快，但是我們對風險的控制很高，對法律等問題考慮得很周全。”黃曉捷說，“如果最終調查結果有相應處罰，我們也願意虛心接受。”

淨資產增加

合並報表負債率超70%

3月23日，九鼎集團在《致股東的信》中表示，截至2017年底，以账面淨資產口徑計，總部視角的資產負債率為38%；以公允淨資產口徑計，總部視角的資產負債率為24%。

所謂總部，就是指母公司以及母公司持有的隻作為持有投資標的主體而不經營具體業務的子公司(通常是全資子公司)的統稱。

3月24日，黃曉捷對新京報記者稱，上述負債中扣除的“等額銀行存單質押借款”是一筆曾經總額為60億元的內保外貸，由當時收購富通保險時質押貸款產生。

新京報記者注意到，如果根據九鼎集團的2017年業績快報(合並報表)，公司在2017年期末的總資產是988億元，歸屬於掛牌公司股東的所有者權益是263.7億元，截至2016年年底，九鼎集團歸屬於掛牌公司股東的淨資產為235.66億元。

以此計算，截止到2017年年底，九鼎集團合並報表內的總負債在724億元，合並報表的負債率為73.27%。

對此問題，黃曉捷回應新京報記者稱，旗下的富通保險和九州證券屬於金融企業，有著高負債率的特點。但是從總部的視角看，保險公司的保單類負債是富通保險經營中形成的負債。“作為母公司合並報表，需要把子公司的負債融合起來。但是從母公司來看，這並不是真正意義上的負債。”

九鼎集團在公告中表示，未來對公司的負債策略，“將通過盡量保持低負債結構，總部視角的實際資產負債率原則上不高於30%、通過發行中長期信用債券的方式逐步優化改進。”

- 對話

九鼎集團創始合夥人黃曉捷

“清倉式減持”是為獲得利潤

新京報：公司是因為什麽事項被證監會立案調查的？

黃曉捷：這個目前還不能確定，需要等待最終的調查結果。我們積極配合調查、提供資料，等有了正式的調查結果，我們會第一時間披露。

新京報：目前調查進行到哪一步了？

黃曉捷：已經收到調查通知書，有證監會工作人員來我們這兒，做一些前期工、查詢資料，我們也積極配合。

新京報：對什麽樣的處罰有心理準備嗎？

黃曉捷：因為還不清楚具體事項，一切以最終調查結果為準。當然從我們自己的角度看，我們遵守法律法規，對自己有充分信心。

最終的調查結果如果有一些相應的處罰，我們也都願意虛心接受。

新京報：複牌這個時機好像不太樂觀，再加上被證監會調查的公告，會擔憂複牌後股價下跌嗎？

黃曉捷：這個沒什麽可擔心的，因為它一定會跌的。既然是必然要發生的事情就沒有什麽可擔心的了。

短期內很難去預測(股價)，但是我們也知道肯定相較於停牌前的6.9元(每股)是毫無疑問會下跌的。

第一市場下跌了一倍，第二(停牌)時間很長，有流動性的壓力，很多人是需要錢的。短期來看股票市場還是一個“投票”性的市場。我認為，短暫下跌屬於正常現象。但是從內在價值看，我們的內在價值比我們停牌前上漲了超過1倍。

新京報：停牌超過1000天，外界都很關注，為什麽收購富通的這個過程這麽曲折？

黃曉捷：富通的買賣涉及很多環節，並且在這三年裡，外匯管理的政策也有變化。

2015年鼓勵(對外)投資，但是我們整個手續都辦完了，在外匯局登記的時候(政策)已經不鼓勵對外投資了，這個(過程)就用了很長時間。我們自己是第一次進行海外大型收購，缺乏經驗，花費時間比較長。

新京報：我們注意到，在2016年、2017年，九鼎不斷退出一些私募股權投資，這種行動是基於資金需求嗎？

黃曉捷：看起來“清倉式”減持很難看，但是我們跟一個公司的大股東不一樣。大股東需要對企業持續經營有信心，大股東清倉式賣完很奇怪。但是我是一個PE，我買沒有上市的股票，上完市後這個就是我們的產品，我必須在適當的時機退出股份，這是獲得利潤持續經營的前提。

新京報：公司今年2月披露，計劃將持有的九泰基金、九信創新相應的股權，以0對價轉讓給九鼎投資，最終被九鼎集團股東否決。為何0對價轉讓，之前征得中小股東同意了嗎？

黃曉捷：我們是希望將業務拆分成兩大部分，一部分是去融錢的財富管理，一部分是做資產管理，最終我們想把這些統一管理。考慮到集團持有九鼎投資超過73%的股份，即使0對價轉讓，對股東的實際利益影響也不大。但在實際操作中，一些中小股東反對，我們就撤回了最初的方案。

新京報：這筆交易被否決後，未來還會繼續嗎？

黃曉捷：未來可能會正常進行對價交易。