對衝基金一季度最青睞這20隻美股

對衝基金以擅長選股而著稱，因此對於頂級對衝基金的持股，投資者自然想要一睹為快。

本周，各大對衝基金按照美國證券交易委員會（SEC）的規定向其提交了備受關注的13-F表格檔案，披露了第一季度的持股資訊。這種表格檔案在每個季度末的45天以後提交，大型機構投資者需在檔案中披露所持股票、可轉換債券和期權的多頭頭寸。

最近幾年以來，對衝基金的投資表現並不是很理想。因此，雖然有些投資者會關注上述檔案以尋求模仿那些表現最好的對衝基金來進行投資，其他一些投資者關注這些數據則是為了尋找熱門交易的逆向信號。

無論投資者是想要模仿對衝基金還是想要尋找逆向信號，都可以在加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Market）周三公布的一份長達44頁的報告中找到自己想要的東西，這份報告廣泛綜合了340家大型對衝基金的第一季度美股持倉資訊。以下這張圖表顯示的是對衝基金投資額最大的標普500指數成分股：

在這份報告中，加拿大皇家銀行資本市場的美國股票策略主管羅莉·卡爾瓦西娜（Lori Calvasina）指出，科技公司、傳媒公司和互聯網相關公司在這份表單上佔據了主導地位，其中社交網絡巨頭Facebook（NASDAQ:FB）排在首位。研究發現，40%對衝基金都持有Facebook的股票，在這些基金的資產總額中所佔比例達到了1.7%。

加拿大皇家銀行資本市場將這份名單稱為“對衝基金熱狗”（hedge fund hot dogs），其中第一季度新上榜的公司包括Booking Holdings Inc.（NASDAQ:BKNG）、藝電（NASDAQ:EA）、萬事達卡（NYSE:MA）和聯合健康集團（NYSE:UNH）等公司。與此同時，蘋果公司（NASDAQ:AAPL）仍在名單之中，但其排名從第八位下降到了第18位；PayPal（NASDAQ:PYPL）等公司則跌出了榜外。

加拿大皇家銀行資本市場還編制了另外一份名單，並將其稱作“對衝基金酒店”（hedge fund hotels），這份名單列出的是對衝基金的持股在公司市值中所佔比例最大的個股。這份名單列出的公司則呈現出更加多樣化的、遍及各個行業板塊的傾向。其中，Envision Healthcare Corp.（NYSE:EVHC）排在首位，對衝基金持股在其市值中所佔比例達28.1%。

卡爾瓦西娜稱，自2010年以來，對衝基金“熱狗”股取得了強力跑贏大盤的股價表現，這可被視為“對主動式管理的一種證明”。她還說道，期間對衝基金“熱狗”股有三年沒能跑贏大盤，而在其中兩年——2014年和2016年——裡，成長股沒能跑贏價值股，這可能意味著這個股票“籃子”的股價表現反映出了其朝向成長的基礎傾向。

與此同時，她指出所謂的對衝基金“酒店”股自2015年以來的表現則基本上是跑輸大盤，此前在2012到2014年之間一度強力跑贏大盤。

對於有些投資者對熱門交易的憂慮，卡爾瓦西娜指出從加拿大皇家銀行資本市場的經驗來看，“熱門交易之所以會受到主動管理型基金的青睞，通常來說是有很好的理由的（基本面很好）”。

她說道，自從加拿大皇家銀行資本市場在2010年底開始追蹤這些數據以來，大多數股票“籃子”都有跑贏大盤的表現。但她同時補充道：“我們認為，頭寸是個值得監控的風險因素。”

此外她還說道，自這項研究開始以來其股票“籃子”跑贏大盤的背景是，成長股佔據著強大的市場長官地位，“這可能隻不過是反映了市場的基礎風格偏向”。