阿里入股快遞“三通”，物流業進入團戰時代

《財經》記者 馬霖 張建鋒 楊秀紅／文 余樂／編輯

3月10日，阿里巴巴（BABA）和申通快遞（002468）宣布，阿里將以46.6億元的價格入股申通快遞。至此，阿里在快遞業幾大公司“三通一達”的“三通”中已全部持有股份，僅剩韻達未染指。阿里系對順豐和京東形成了“團戰”之勢。

與順豐和京東不同，阿里巴巴從未自建物流業務。長期以來，阿里一直通過股權投資的形式加深對物流資源的控制，2015年阿里曾入股圓通，2018年又攜菜鳥以13.8億美元入股中通。此外，阿里也是百世的最大股東。

目前，馬雲旗下公司及阿里系在申通快遞、圓通快遞、中通快遞三家公司投資總額約168.58億元人民幣左右，截止3月11日，僅圓通快遞、百世集團（BEST.N）持股市值已高達約111.2億元左右，其中在圓通快遞的投資账面盈利約42.88億元。

受此消息刺激，3月11日申通快遞全天漲停，股價達22.48元／股；該消息也帶動了國內快遞概念股的的整體上漲。

一位不願透露姓名的券商分析師對《財經》記者表示，從阿里的投資狀況來看，“阿里的戰略是多面下注、淡化偏好，其不是財務投資者，更像是戰略投資者。”對快遞公司的投資便於阿里專注自己的電商主業，在物流端，菜鳥專注倉配，而快遞公司專注網絡轉運，能實現差異化分工。

“阿里系”的形成也對兩家自建物流體系的巨頭——順豐和京東構成了合圍之勢。

物流業分析人士趙小敏對《財經》記者表示，目前京東物流的主要業務量來自京東商城，一直未能做成社會化物流，阿里體系內的上下遊公司越來越多無疑會給京東帶來挑戰。他還認為順豐受到的實質性影響相對較小。阿里和其快遞合作夥伴的主要業務是電商快遞，而順豐更側重行業解決方案，以及重貨、冷運、採購、分銷、供應鏈業務。

阿里布局物流網絡

馬雲旗下公司在物流行業早有布局。2015年9月份，阿里創投與雲鋒新創以25億元參與圓通快遞增資，持股比例分別為12.00%、8.00%。雲鋒新創股東之一為上海雲鋒新創股權投資管理中心（有限合夥），該公司股東為馬雲、上海雲鋒新創企業管理有限公司等。

在圓通快遞借殼上市之際，阿里創投又耗資4.19億元獲得公司4097.56萬股股份。阿里創投與雲鋒新創獲得與圓通快遞總成本為29.19億元。目前，雲鋒新創及其一致行動人上海光銳、杭州阿里創業合計持有圓通快遞5.2億股股份，持股比例為18.35%。按照公司3月11日每股13.62元計算，三者持股市值合計為70.82億元。

2018年5月29日，阿里巴巴、菜鳥等又向中通快遞投資13.8億美元，持股約10%。按此價格計算，則當時中通快遞整體估值為約138億美元，大約927.36億人民幣（1美元：6.72人民幣）。

此外，阿里巴巴集團控股有限公司（簡稱“阿里巴巴集團”）在另一快遞公司百世集團（BEST.N）亦有投資。wind數據顯示，截止2018年12月31日，阿里巴巴集團直接持有百世集團1.04億股股份，佔已發行普通股比例為27.79%，按照3月8日每股5.6美元收盤價計算，其持股市值為5.82億美元，約39.13億元人民幣。

此次對申通的投資延續了這一策略。阿里巴巴相關負責人告訴《財經》，掌握快遞公司資源有助於阿里打造四通八達的物流網絡。這張網絡將與跨境物流、鄉村物流、即時物流等融合共通，形成從物流骨乾網到毛細血管的全面打通。據悉，阿里將與申通在物流科技、快遞末端、新零售物流等領域加深合作探索。

申通快遞方面拒絕置評，表示有關此次交易的信息以官方公告為準。申通快遞發布的公告顯示，此次交易順利完成後，申通快遞的實際控制人不會發生變化。

據悉，阿里將入股申通快遞控股股東德殷投資新設立的一家公司，佔股49％，由於德殷投資持有申通快遞29.90％的股份，因此交易完成後，阿里巴巴將可以持有申通快遞14.65％的股權。照此計算，對應的申通快遞全部股權估值為318.43億元，略高於申通快遞3月8日收盤的312.73億元市值。

按照擬獲得每股成本20.83元成本計算，相對於申通快遞2019年三季度每股5.26元淨資產，則阿里巴巴上述收購溢價率約為296.01%。

除了上述快遞企業，阿里還投資了具備電器產品運送基礎的海爾日日順、倉配能力比較強的萬象物流，以及心怡科技、順幫物流、點我達等，將這些物流企業納入阿里系，並在京津冀、廣東、重慶、西安等地布局倉儲園區。 “對申通的收購是這一物流體系中的一個節點，未來阿里會從入股C端企業，繼續延伸至B端倉儲、供應鏈企業。”趙小敏告訴《財經》記者。

數字化技術和傳統業務的能力也是阿里與申通雙方的契合點。阿里的數字化技術能力能夠為快遞企業重新設計快遞路由、提升快遞收寄端口安全系數；阿里後台系統和快遞公司連網及數據共享後，還可更快地分配給快遞員業務，提升效率、降低經營成本。趙小敏認為，效率的提升將會表現在快遞員收入的提升上，阿里數字化改造後，一個快遞員的派件數量可以從100件／日提升到120-130件／日。

不過，這一消息也意味著，“通達系”快遞公司需要做好競爭加劇的準備。“阿里是全球企業，它的資源開拓能力會給關聯的上下遊公司帶來利好，會為為申通等企業帶來更穩定的業務量，也會為這些企業節省開拓市場的成本。但是流量是在同一個鍋裡，此消彼長。這就使得快遞公司的老闆們需要投入更大精力改善公司經營。”趙小敏表示。

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