莫開偉：央行緣何此時設立設備更新改造專項再貸款？

　　意見領袖 | 莫開偉

　　9月28日，央行官網發布消息稱，為貫徹落實國務院常務會議關於支持經濟社會發展薄弱領域設備更新改造的決策部署，增加製造業和服務業現實需求、提振市場信心，人民銀行擬設立設備更新改造專項再貸款，總額為2000億元，專項支持金融機構以不高於3.2%的利率向製造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。

　　看到這個消息，相信能夠從央行獲得設備更新改造專項再貸款的21家金融機構以及所涉及的10大領域設備購置與更新改造的相關經濟組織或部門，都會表現出極大的興奮，畢竟這是央行送給銀行機構和企業巨大的“蛋糕”，將對推動10大領域相關經濟組織和部門的設備購置與更新改造起到巨大作用，也讓這些經濟組織或部門為中國經濟復甦與增長提供源源不斷的動能。顯然，這無疑是一項暖心的金融政策，給了金融機構以及企業界極大的希望。

　　那麽，央行緣何此時設立設備更新改造專項再貸款額？原因其實相當清晰。

　　從國際經濟金融形勢看，當前我國正處在美聯儲大幅加息以及歐洲各國央行、其他國家央行跟進加息的緊縮貨幣政策壓迫之下，中國央行降準降息的空間大幅收窄，不能實施更大幅度的貨幣刺激政策，只能選擇性地使用加碼結構性貨幣政策工具，諸如設備更新改造專項再貸款這類結構性貨幣政策，這種政策既便於央行操作，使目前貨幣政策保持相對穩定，不至於大起大落；同時使用這類結構性貨幣政策操作工具，機動靈活，操作起來相對容易，也不至於給當前金融市場造成更大的震蕩。

　　從當前國內金融經濟形勢看，雖然商業銀行不缺流動性，資金相對寬裕，但具體到支持某些特定領域，不少商業銀行大都從效益以及防風險角度考慮，對一些見效慢、信貸周期大、且風險較大的薄弱產業和領域，往往保持著足夠的警惕性，尤其是一些社會公共基礎設施項目，比如教育、充電樁、地下綜合管廊、新型基礎設施等方面更是不想問津，怕給自己信貸經營帶來損失，使得這些經濟領域獲得信貸支持的難度加大，特別是設備更新改造資金由於這幾年實體企業受到疫情影響，效益普遍下滑，資金也就更加捉襟見肘，不少企業背負沉重的債務包袱，根本沒有資金去進行設備更新改造，使得為經濟社會提供有利環境的基礎設施以及實體企業實現產業轉型升級、提高生產成果和市場競爭能力等願望根本無法實現，大大降低了經濟運行效率，使得整個經濟復甦狀態仍處於疲軟狀態，這需要為我國經濟穩增長提供相應公共基礎設施的部門提供服務，更需要為實體企業擴大生產規模和提高效益進行設備更新與改造提供支持。

　　還有一點需指出，這是當前經濟增長形勢所迫，三季度馬上結束，雖然數據還沒有出來，但總體狀況應該可能是一些宏觀經濟數據指標不及預期，更或者比預想的要差很多。即將進入第四季度，各類經濟增長數據是否靚眼，尤其是GDP增長目標能否實現，都到了關鍵時刻，此是若央行還不在貨幣政策上有所作為，則有可能是第4季度的經濟依然處於緩慢復甦狀態，這對完成今年經濟增長目標肯定會帶來很多不利影響。由此，央行此時宣布向21家商業銀行發放2000億元設備更新改造專項再貸款，可確保專款專用，將信貸資金注入到中央政府要求的產業經濟領域或部門之中，無疑對拉升經濟增長動力、提高經濟復甦速度起到重要作用，使得今年經濟發展依然能保持一個比較理想的增速，也可以使促進我國經濟增長的軟、硬環境都能得到有效改善。

　　那麽，此次央行設立設備更新改造專項再貸款能否達到預定目標，或者說是否起到有效作用？從設立設備更新改造專項再貸款的初衷、支持範圍、運行特點等方面看，這項結構性貨幣政策工具可能將釋放出應有的金融效能，對改善當前經濟運行現狀以及提高經濟運行質量將起到重要作用：

　　首先，支持的對象與範圍十分明確，使信貸投向體現了結構性和針對性，有利於從根本上解決所涉及領域設備更新改造所需要的合理信貸資金。此次專項再貸款政策確定支持領域為教育、衛生健康、文旅體育、實訓基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎設施、產業數字化轉型、重點領域節能降碳改造升級、廢舊家電回收處理體系等10個領域設備購置與更新改造。很明顯，這10大領域的設備更新與改造的短板現狀有可能獲得信貸資金支持而改變，局面也一定會大為改觀。

　　其次，明確了貸款銀行以及相應的管理制度，使設備更新與改造有了專門的銀行機構對接，防止政策懸空現象發生。此次，央行明確設備更新改造專項再貸款的發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份製商業銀行等21家金融機構。這一方面明確了銀行機構在發放設備更新與改造貸款中的責任，也給予了商業銀行進一步展示自己服務能力以及加強與社會經濟組織或部門聯繫的機會，有利進一步提高商業銀行社會聲譽。

　　再次，設備更新改造專項再貸款利率低，有利於從根本上減輕所涉及經濟領域或部門的資金成本負擔和壓力，有利於信貸資金投入之後能帶動所有企業進行設備更新與改造的動力。央行對商業銀行發放設備更新改造專項再貸款所給的貸款利率是1.75%，商業銀行發放給貸款對象最高利率為3.2%，商業銀行讓利幅度很大，可減輕實體企業經營壓力與負擔，有利各類基礎設施更加投入到位並產生實際社會效益。同時也有利於實體企業恢復生機與活動，為中國經濟企穩回升提供強大的金融動能。

　　第四，實行“先貸後借”直達機制，按月發放，央行可隨時掌握動態，有利於實現設備更新改造再貸款的封閉運行，尤其可消除商業銀行在發放設備更新改造貸款中的弄虛作假行為，讓專項再貸款真正惠及相關領域和企業。央行規定先由商業銀行給企業發放設備購置與更新貸款，然後由央行根據商業銀行發放的貸款給予相同的貸款發放額度。這樣可避免過去那種由央行先將資金借給商業銀行、再由商業銀行向相關領域或實體企業發放的舊有模式，這樣可加強央行對專項再貸款的監督使用，可做到所放貸款的真實性和可靠性，讓優惠政策真正落地生根，避免政策被截留，讓實體企業或相關部門真正對央行和商業銀行滿意。

　　第五，堅持名單製管理，由商業銀行按照市場化原則，自主決策、自擔風險，向清單內項目發放貸款，這樣可極大地提高設備更新專項再貸款的準確性，避免過去行政強製性的“撤胡椒面”的做法，使設備更新改造專項再貸款真正減少風險、產生效益。

　　最後，此次設備更新改造專項再貸款額度大、時間長，專項貸款總額度2000億元以上，可滿足大量實體企業和相關部門的實際資金需求；且期限為1年、但可展期兩次，每次展期期限為1年。而且，實體企業受益更大，中央財政可為貸款主體貼息2.5%，今年第四季度內更新改造設備的貸款主體實際貸款成本不高於0.7%，最終形成中央財政貼息+專項再貸款的模式。

　　總之，央行設立設備更新改造專項再貸款，對於
當前促進我國投資、維持寬信用、兼顧內外平衡等方面都將發揮重要作用。也就是說在第4季度，我國社會領域設備更新投資將保持較高增長勢頭，這不僅有利於加強社會領域投資，也有助於補強短板，切實推動我國經濟高質量發展，有助於推動經濟全面轉型升級。同時，設備更新改造再貸款支持的信貸利率降至不高於3.2%，遠低於企業貸款加權平均利率水準（6月為4.16%），這也將在短期內激發相關主體信貸需求，助力寬信用進程。尤為重要的是，推出該項政策也意味著在外部金融環境大幅收緊、全球匯市劇烈波動的背景下，貨幣政策穩增長更加注重兼顧內外平衡，強調精準發力。一句話，設備更新專項再貸款對中長期融資需求的拉動，無異於“錦上添花”，有利於實體企業以及相關領域加快復甦，有利於擴大製造業市場需求，推動消費恢復成為經濟拉動主力，增強發展後勁。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、獨立經濟學者)