平安好醫生首份年報解讀：何時能扭虧為贏？

平安好醫生上市後的首份年度成績單來了！

2月27日，平安好醫生公布了上市後首份年度財務報告。

報告顯示，2018年全年，平安好醫生實現總收入人民幣33.38億元，同比增長78.7%。

平安好醫生2014成立，2015年推出APP產品，2018年上市。

先來看下平安好醫生最近4年的收入情況：

從主要收入來源上看，平安好醫生可以分為四大業務板塊，分別是家庭醫生服務、消費型醫療、健康商城、健康管理和互動。

2018年，平安好醫生核心業務家庭醫生服務板塊實現營業收入人民幣4.11億元，同比增長69.6%；消費型醫療板塊實現營業收入9.05億元，同比增長38.2%；健康商城板塊實現營業收入18.64億元，同比增長108.1%；健康管理和互動板塊實現營業收入1.57億元，同比增長111.5%。

下面再分別看下這四大板塊各自的情況：

家庭醫生服務

首先是家庭醫生服務，這也是平安好醫生的核心業務，即通過AI輔助的自有醫療團隊和外部醫生，為用戶提供在線諮詢、轉診、掛號、住院安排、第二診療意見以及1小時送葯等一站式服務。

從收入角度看，2015-2018年，家庭醫生服務分別實現1.19億元、1.36億元、2.42億元和4.10億元，相應的毛利率分別為76.43%、40.66%、58.84%和40.1%。

2018年，平安好醫生家庭醫生服務收入增長主要來自從2018年開始為平安壽險用戶提供的「就醫360」，電子處方服務收入顯著增長等。

「集團在2018年進行了一些商業化嘗試，尤其是在家庭醫生服務上與商業保險合作推出了會員制服務，為平安壽險用戶提供『就醫360』。 」平安好醫生在業績會上表示，「目前平安好醫生服務與中國平安服務的用戶佔有率不到1%。相信隨著使用家庭醫生會員製的平安客戶提升，未來家庭醫生板塊收入會有大幅增長。」

針對2018年家庭醫生服務板塊毛利率下降18.8%這一問題，財報解釋稱，這主要是因為平安人壽安全帶來的用戶數量增加，而平安好醫生向平安人壽保險收取的固定服務費價格偏低，導致平安好醫生服務成本增加。

運營數據方面，2018年，平安好醫生全年的日均在線諮詢量為53.5萬，同比增長45.4%。

截至2018年12月31日，平安好醫生註冊用戶數達2.65億，同比增加7240萬；期末月活躍用戶數為5470萬，同比增長85.4%；期末付費用戶數達236萬，同比增長86.2%；全年平均付費用戶轉化率從2.7%提升至3.6%。

醫生數方面，截至2018年年末，平安好醫生的自有醫療團隊達1196人；簽大約作外部名醫5203名；合作醫院數超3000家；合作藥店超15000家；1小時送葯網路覆蓋全國86個城市，較2017年末增加72個。

消費型醫療

平安好醫生的消費型醫療主要包括體檢服務、醫美服務、口腔及基因檢測等標準化服務。

從收入角度看，2015-2018年，消費型醫療板塊營收分別實現1.55億元、3.88億元、6.55億元和9.05億元，相應的毛利率分別為10.2%、45.4%、46.4%和46.2%。

2018年，平安好醫生的消費型醫療業務收入同比增長38.2%，毛利同比增長37.5%，這主要歸功於體檢卡業務持續保持良好增長態勢。

2018年，平安好醫生服務體檢客戶超100萬次，同比增長35%。

健康商城

平安好醫生的健康商城主要通過自行銷售和平台銷售兩種模式運營，在線提供覆蓋中西藥品、營養保健、醫療器械、母嬰育兒及運動健身等眾多品類商品。

從收入角度看，2015-2018年，健康商城營收分別實現0.02億元、0.63億元、8.96億元和18.64億元，相應的毛利率分別為43.8%、18.1%、11.7%和10.8%。

2018年，平安好醫生健康商城板塊收入佔總收入大半壁江山，同比增長108.1%，毛利同比增長92.1%，這主要歸功於健康產品多元化、APP活躍度持續提升、平安集團內部採購需求增加等。

2018年，健康商城毛利率下滑0.9個百分點，主要歸因於平安集團成員採購增加，但有關採購的毛利率因採購量大而較低。

健康管理和互動

平安好醫生的健康管理和互動主要提供健康頭條、健康管理及健康評測等服務內容。

從收入角度看，2015-2018年，健康管理和互動板塊營收分別實現0.03億元、0.14億元、0.74億元和1.57億元，相應的毛利率分別為100%、76.1%、81.8%和81.5%。

2018年，健康管理和互動業務收入同比增長111.5%，毛利同比增長110.8%，這主要歸功於平安好醫生採用精準的醫療流量投放模式，同時公司品牌知名度提高也拉動了廣告收入的增長。

毛利率方面，2018年，平安好醫生的健康管理和互動業務的毛利率為81.5%，與2017年同期基本持平。

截止2018年末，平安好醫生的醫療健康內容覆蓋20個垂直頻道，累計內容數達100萬條。

何時能扭虧為贏？

值得注意的是，雖然2018年平安好醫生收入在快速增長，已增至33.38億元，但仍未扭虧為贏，2018年全年虧損9.13億元，不過與2017年同期相比，虧損收窄8.8%。

自2015年以來，平安好醫生持續虧損，連續四年累計虧損約30億元。

在回答投資者關於何時能扭虧為贏的問題時，平安好醫生在業績會上表示，公司成立至今，只有短短的四年半，在建平台、聚流量、提收入及盈利的四個階段中，正處於第二階段。作為一個互聯網+醫療健康的新經濟企業，公司仍要不斷積累用戶、健康醫療大數據，夯實場景，以加強在行內的競爭力，相信扭虧為盈指日可待。