市值接近2兆美元的蘋果，還值得買嗎？

今年的8月，對於蘋果公司（Apple）來說注定將載入史冊：股價衝上了457美元歷史最高位，只要再往前邁出一小步，市值將輕鬆站上2兆美元整數關口之上，都快趕上羅素2000指數所有成分股的總市值了。

“這真讓人吃驚。過去的40年裡，沒有一隻股票的市值能讓這麽多其他公司的市值相形見絀，”研究公司Sundial Capital Research Inc. 創始人Jason Goepfert在研報中寫道。

高價位將隨著蘋果公司本月底一股拆四股而回落，但高市值將持續。隨著市值攀升，蘋果公司在標普500指數中的權重也達到了新的里程碑：6.5%，超過了IBM在三十五年創下的記錄（6.4%）。

今年以來，蘋果公司估計累計上漲56%，市值增加近7000億美元，市盈率超過34倍。

對於這樣一家昂貴的科技巨頭，市場的爭議比較大。一些人認為目前估值已經處於很高位置，需要謹慎對待。也有樂觀者認為動能充足，股價將進一步走高。

就在昨日，至少有兩家投行上調了蘋果公司的目標價。德意志銀行將該股目標價從440美元上調至480美元，重申買入評級。

Wedbush重申對蘋果公司的增持評級，更引人注目的是，他們將目標價從475美元上調至515美元。這是華爾街給出的最高預期，還預計最樂觀情形下可達600美元——屆時，蘋果市值將衝上2.5兆美元高位。

看多股價

Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley認為，蘋果還沒有推出新產品，雖然這並不意味著該股出現“鬱金香泡沫”，但確實有回調的需要。

樂觀看多蘋果股價的Wedbush分析師Daniel Ives則表示，市場低估了消費者對蘋果公司下一個產品周期的需求，預計下一個產品周期將完全由5G及相關設備組成。

他還稱，蘋果公司在未來12-18個月中將有“十年一遇”的機會——在全球9.5億部正在使用的iPhone中，大約有3.5億部有可能進行升級換代。

Daniel Ives對即將發售的iPhone 12持樂觀態度，預測這款機型的銷量將“明顯增加”。

iPhone 12將代表著iPhone 6在2014年發售以來庫克領導下的蘋果公司最重要的產品周期。儘管消費者支出環境疲軟，但這部機型仍將是蘋果公司未來增長故事的又一個決定性篇章。

他預計，5G iPhone將在秋季上市。他說，下一代4G手機可能會在明年年初以更低的價格上市。

德意志銀行分析師Jeriel Ong給出了看多蘋果股價的六大理由：

標準普爾500指數的遠期市盈率已從2015-2019年的大約17倍，升至最近的23-24倍。這給蘋果帶來推動力。

在iPhone收入穩定、iPad和Mac穩步增長的情況下，股價大幅滑坡的風險不高。

蘋果已經越來越多地將其生態系統的不同部分整合在一起。

蘋果的收入結構更多地轉向了利潤率更高的服務和軟體。

在Apple Watch和Air Pods的推動下，蘋果公司的可穿戴設備收入正在增長。

蘋果的股票回購策略“日益受到重視”。

Jeriel Ong表示，他給出了的480美元目標價，是以2021年蘋果公司實現28倍PE為測算基礎的，略高於其他大型科技股同行：

憑借穩定的毛利率和經營利潤率，以及穩健的資產負債表，蘋果股票有可能表現強勁。將蘋果公司的總體業績增長潛力和盈利能力與同行的同類增長預期進行比較時，我們認為，對蘋果給出略高於行業均值水準的估值是合理的。

風險仍存

考慮到最近蘋果的股價和估值雙雙飆升，Ong表達了謹慎，因此保持買入評級不變。

天風國際分析師郭明錤在周日發布的報告中表示，封殺微信事件將對iPhone產生重大影響，如果蘋果公司被迫將微信從其全球應用商店中移除，中國市場的iPhone銷量可能會下降25%到30%。其他Apple硬體裝置，包括AirPods、iPad、Apple Watch與Mac的年出貨量將下降15%-25%。

美銀美林分析師Wamsi Mohan上周宣布下調蘋果公司評級，從買入降至中性，理由是市盈率增加速度太快，已經將該股估值推到了很高水準。

他概述了幾種潛在風險，包括：股票回購帶來的影響較小；如果民主黨如果贏得選舉，則公司稅率可能提高；5G iPhone的毛利率存在壓力；蘋果應用商店面臨的反壟斷監管壓力比對手更大。