“有一點可以肯定，房貸利率不降”

（觀察者網訊）

上周末刷屏的“貸款市場報價利率（LPR）”形成機制改革，8月20日正式施行。如市場所料，改革後的1年期LPR利率迎來了久違的下調。

今天，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2019年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.25%（此前為4.31%），5年期以上LPR為4.85%。

同樣是在今天，在國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長劉國強指出，房貸利率由參考基準利率變為參考LPR，但最後出來的貸款利率水準要保持基本穩定。

他進一步補充道：“具體怎麽操作，過幾天人民銀行將會發布關於個人住房貸款利率政策的公告，有一些細節現在我們還正在調研，調研以後再明確。但是有一點是肯定的，房貸的利率不下降。”

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老LPR“橫盤”達16個月

此前，由於與1年期貸款基準利率“掛鉤”，LPR報價缺乏彈性，並導致其橫盤在4.31％長達16個月。

因此，此番LPR下調被看作是貸款利率並軌的重要標誌性事件，為貸款利率的進一步下行打開空間。

在談到改革完善LPR形成機制的時間節點、背景和意義時，劉國強提到：“（雖然）我國的貸款利率上下限已經放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率並存的‘利率雙軌’問題，影響貨幣政策有效傳導，一定程度弱化銀行之間的競爭。”

譬如，銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數（如0.9倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙。

因此，這位副行長指出：“雖然市場利率下來了，但是貸款利率的‘地板’比較硬，下降幅度相對較小。這是目前市場利率下行明顯，但是實體經濟感受不足的一個重要原因，也是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。”

回顧LPR的歷史，自2013年10月正式建立以來，該機制在銀行貸款利率定價中發揮了重要的參考作用。

不過，原有LPR存在的問題包括：報價行只有全國性銀行，期限品種只有一年期一種，報價行在報價中主要參考貸款基準利率進行報價。

“推進貸款利率並軌，著力點是要培育更加市場化的利率基準。”因此，劉國強總結道：“LPR是由報價行報出本行最優質客戶貸款利率，由人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心計算並發布的利率，能夠更好地反映信貸市場資金的供求狀況，有利於疏通貨幣政策向貸款利率的傳導。”

另外，劉國強還提到了LPR改革的國際環境。

雖然“從國際背景看，近期全球經濟下行壓力加大，美聯儲7月31日降息25個基點，還有20多個經濟體央行先後降息，全球央行進入降息周期”。

但他指出，中國離“直接到市場上買債”、“零利率”都很遠。而且，中國的經濟沒有通縮，市場利率已經明顯下降，目前已經到了一個基本合理的水準。

因此，“所以用市場化改革的辦法推動，把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經濟信貸利率，這既符合近期的實際情況，也符合國際貨幣政策變化的總體趨勢。”劉國強說。

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