資本市場機會轉瞬即逝，即時配送風雲變幻。
懂財帝原創 ·文 | 逸凡
據路透社報導，近日達達-京東到家正與多家投行處於密切洽談中，以便能在2020年5月實現赴美納斯達克上市，預計的募資金額為5—10億美元。對此消息，其官方回復，不予置評。
近期達達-京東到家更換CEO，也在佐證其上市日程加快。
天眼查顯示，8月12日，達達-京東到家的法定代表人發生變更。公司 CEO蒯佳祺卸任，由總經理姚俊接任。同時，該公司的注冊資本也從1.7億美元大增311.76%至7億美元。
據《財新》 援引達達-京東到家高管透露的信息，該公司2018年年底就有上市的打算。
今年4月，路透社報導，達達-京東到家與多家投行和銀行溝通，到今年8月，這一上市進程已經拖延了大半年。
從上述時間表看，達達-京東到家的上市進程並不是太順利。
從一日三餐的外賣到超市的生鮮果蔬，再到同城跑腿快遞，城市白領更依賴的是“美團”和“餓了麽”。這對一藍一綠的歡喜冤家擁有差不多相同量級的配送隊伍，鏖戰五年來，在餐飲外賣市場上演了一場慘烈的燒錢補貼大戰。
在美團點評和阿里口碑的兩強壁壘之中，達達—京東到家此時赴美IPO，它能啃下多大蛋糕？
1 | 風起O2O：蒯佳祺的“一小時送達”
餓了麽創始人張旭豪無數次講過他創業起步的故事。
這個從大學就開始騎著一輛自行車開始創業送外賣的80後，腦子活泛，骨子裡堅韌不服輸。在一輪又一輪和百度、美團、大眾點評相互爭搶地盤的肉搏戰中，張旭豪曾多次邀請全國各地的媒體前往上海，參觀餓了麽新的總部。而在總部的前台大門，他都會自豪地給媒體記者講起自己那台大學時送外賣的自行車。
2008年，張旭豪創辦餓了麽。很快，餓了麽開始了一次次的融資。自2011年至2017年，餓了麽先後完成了九輪融資，融資規模也從最初的數百萬美元上升至10億美元。自2016年3月份開始，每次融資均由阿里巴巴領投。可以說，餓了麽團隊已經成為阿里巴巴集團和螞蟻金服的心水之物。
而美團，則由連續創業者王興2010年創辦，2010年便收到天使投資和紅杉資本1200萬美元的A輪投資。和餓了麽的狂飆猛進不同，王興的打法穩健，直至2014年、2015年，隨著百團大戰的爆發，美團才進行了C輪和D輪的融資。
和餓了麽、美團的創始人聲名鵲起不同，2014年6月，一個叫達達的眾包服務平台悄然在上海上線，它的創始人是先後畢業於同濟大學和MIT物流專業的海歸蒯佳祺。
2008年，這個正在麥肯錫和埃森哲擔任管理谘詢顧問的海歸，本來可以享受年入十幾萬美金，管理幾百人團隊，有車、住海邊別墅的美國式生活。目睹了全球經濟危機，骨子裡對於創業的極度渴望讓蒯佳祺相信“下一個十年，創業的機遇在中國”。
這個定位於提供最後三公里物流服務的平台，是受到了Instacart啟發。Instacart是主打“一小時送達”的在線百貨店，顧客通過Instacart的網站或APP可以看到各大超市的商品，下訂單之後，Instacart的自有配送隊伍在1小時內完成送貨到家的快速配送。
和O2O的重用戶流量不同，達達的切入點是進入當時最火爆、最有痛點的O2O短距離物流配送領域。而所謂眾包物流平台，是指旗下的配送人員可以承接美團、餓了麽、百度外賣等各家平台的訂單。
2015年，野蠻生長的O2O領域群雄混戰。各大巨頭看中的除了對C端用戶的爭奪，更多的是如何將業務向縱深方向延伸。
國慶長假之後，美團和大眾點評突然從浴血廝殺的對手變成了相親相愛的一家人。“既然我們已經決定合作，就要抱定白頭偕老的信念。”王興在給美團員工的內部郵件中寫到。
而在業界，美團為何要繼續保留大眾點評這個平台則經常被拿來討論。美團意在將消費場景中的消費前、消費中和消費後的各項服務與點評體系全部打通。消費前通過點評去確定商家，消費中用團購或外賣點餐，消費後繼續用點評真實、客觀評價商家，最終引導後續消費者的消費行為，這是一個消費服務的閉環。
2015年4月，京東重點打造了京東到家子公司，意在基於京東物流體系，整合各類O2O生活類目，向消費者提供生鮮及超市產品的配送。京東到家實際上包含了兩個業務，一個是生鮮超市O2O業務，一個是因為做O2O業務搭建的眾包物流。
2015年10月份，達達創始人兼CEO蒯佳祺在“2015年艾瑞互聯網行銷峰會”上表示，截至當月，達達已經擴張到超過四十個城市，有超過五十五萬名 的配送員，服務超過十五萬家的線下商鋪，融資超過5億美金。
自此，達達有了新的名稱“眾包物流領域的滴滴"。而在重金補貼下，訂單越多，達達的虧損也越大。
2 | 阿里騰訊入局，京東收購達達
2016-2018年，是O2O領域暫時風平浪靜的兩年，但平靜的湖面下一直暗流湧動。
2016年4月，京東旗下“京東到家”與達達合並為“達達-京東到家”。根據協議，京東以京東到家的業務、京東集團的業務資源以及2億美元現金換取新公司約47.4%的股份，成為單一最大股東。
“達達已經迅速成為一家覆蓋全國37個城市，擁有130萬注冊眾包配送員，日均配送百萬單的獨角獸型明星企業。而京東到家則是集團內部的一個創業創新項目，這兩個團隊不僅業務互補，而且氣質吻合，尤其是對用戶體驗的極致追求更是高度一致。”劉強東在內部郵件中寫到。
在業內人士看來，京東到家和達達合並是必然的趨勢。
以京東到家的生鮮超市業務為例，雖然從訂單規模上和彼時的愛鮮蜂旗鼓相當，但也處於激烈競爭當中。如果按每單10元補貼計算，對於日訂單量過10萬的京東到家，2015年虧損額度4億元。
以眾包物流網絡來算，京東到家的訂單僅為達達的十分之一，並不是達達的同量級競爭對手。而對於達達來說，服務數十萬家商戶的資源急需和O2O電商對接。加上都有紅杉等同樣的大股東，資本層面的推動也是可想而知的。
2018年第一季度，有消息傳出美團點評計劃IPO。彼時，騰訊佔到美團股權的20.14%。
美團拿出的數據是非常有吸引力的，IPO數據顯示，2017年全年，美團GMV達3572億元。而2017年全年，北京的GDP是 28000億元，甘肅的GDP是766億元，海南的GDP是4462億元。
同樣，自2015年至2017年，美團點評的虧損正在縮小。2017年，美團點評的虧損金額已經由2015年的59.1億元縮小為28.5億元。
與此同時，在“新零售、新消費”的戰略驅動下，阿里決定全資收購餓了麽。張勇在員工信中表示：“收購餓了麽，將為阿里生態拓展全新的本地生活服務領域，完成從新零售走向新消費的重要一步。”
至此，鏖戰多年的藍綠軍團走向了不同的路，而達達和京東的合並，則奠定了達達—京東在實物到家O2O領域的老大地位。
3 | 即時配送：美團與阿里的主戰場
即時配送上門的生活服務領域，正成為美團點評和餓了麽口碑的新戰場。
不過，這場戰役還存在著不少變數。當習慣了做線上服務的平台開始進入配送領域，京東達達、順豐等專業做配送的公司似乎更有發言權。而在人口紅利即將消失之際，諸如外賣、配送這種DAU千萬量級的機遇，已經非常難再遇到。
以美團為例，其2018年財報顯示，2018年美團餐飲外賣共有63.9億單交易，同比增長56.3%；其餐飲外賣銷售成本由2017年的193.3億元上升至2018年的328.7億元，同比增長70%。美團方面表示，銷售成本的增加主要來自餐飲外賣騎手成本的增加。
有數據顯示，美團在2018年獲得收入的騎手數量超270萬，按前述訂單交易量來計算，平均每位騎手每日經手的餐飲外賣訂單量不足兩位數。
將騎手的運力開放給各個行業和領域，是當務之急。
今年2月底，餓了麽口碑宣布2019年將招聘5000人，新增80萬蜂鳥騎手。在餓了麽與口碑合並之初，阿里巴巴集團CEO兼董事局主席張勇曾稱，阿里本地生活服務公司，上遊將面向從一線到六線城市“衣食住行”領域的商家市場，目標也絕不僅僅是做大餐飲市場，而是重新定義城市生活。
已經成為阿里即時配送體系中最關鍵一環的餓了麽，於今年6月5日宣布旗下即時物流平台蜂鳥品牌獨立，並升級品牌名為蜂鳥即配，將服務運力輸送到更多行業。
2018年7月，美團點評上線“美團閃購”業務，涵蓋超市便利、生鮮果蔬、鮮花綠植等眾多品類，30分鐘配送上門，24小時無間斷配送。圍繞用戶多品類生活需求，極盡所能將服務交付節點無限靠近用戶，為用戶構建了一個以我為中心的“移動商圈”。
今年5 月 6 日，美團正式推出新品牌“美團配送”，正式將運力徹底開放。目前，首批大客戶已經有家樂福、CFB集團、百果園、多點、叮當快藥等公司。
2018年8月，達達-京東到家完成了至今為止最後一輪5億美元的融資，由沃爾瑪和京東分別增持，截至彼時的累計融資金額也超過了13億美元。
可以說，這場戰爭，是既要爭奪B端商家、又要搶奪C端用戶，更要組建配送隊伍、調配配送體系的O2O PLUS版本。
在即時配送領域，低調的美團配送已經從無到有發展了幾大板塊：2013年推出美團外賣，主要提供即時配送服務；2017年推出美團跑腿，打造同城快遞服務平台；2018年成立小象生鮮，通過線下門市及移動應用提供生鮮雜貨。可以說，美團即時配送網絡已十分完善。
美團配送總經理此前稱，希望通過美團配送資源的開放，橫向滿足商戶、用戶在更多品類和場景上的即時配送需求，縱向可以共享末端配送資源。
餓了麽口碑則表示，騎手所配送的種類覆蓋早餐、下午茶、宵夜等時段，蜂鳥也在對訂單在不同時段、不同品類、不同渠道進行結合，以保證整體運力效率。
餓了麽、口碑的市場份額，正在與美團拉開距離。
DCCI互聯網數據中心在3月1日發布的《網絡外賣服務市場發展研究報告》也提到，美團外賣份額為64.1%，餓了麽和餓了麽星選總和為33.7%。美團外賣的市場份額已是餓了麽陣營的兩倍。
4 | 寡頭“血拚”：京東能啃下多大蛋糕？
以三公里為半徑，30-45分鐘為時間限制的“移動商圈”正在吸引越來越多的角逐者。
2019是一個風口稀疏的年份，以阿里和騰訊為主要陣營的橄欖狀競爭業態已經初步形成，後來者還有沒有機會？
8月15日，阿里巴巴公布2020財年Q1季報顯示，口碑餓了麽組成的阿里本地生活服務公司本季度營收61.8億元，同比增長137%。
但這個看似靚麗的數據背後，卻依然和美團不是一個量級。
從2018年Q3到2019年Q2，阿里本地生活服務的營收分別為50.25億元、51.59億元、52.66億元和61.8億元，而美團外賣的營收在過去三個季度均超過100億。
這也意味著從2018年Q3開始，連續三個季度美團外賣的業績幾乎是阿里本地生活服務的一倍，也就是說，餓了麽外賣業務和口碑的到店業務總收入，不及美團外賣的一半。
早在阿里收購餓了麽的時候，在全國代理商大會上，“拿下外賣行業半壁江山”這句誓言就響徹雲霄。然而一年時間過去了，口碑餓了麽除了祭出了補貼大旗外，依然沒有找到足夠有效的盈利模式。
餓了麽的短期補貼可以提振市場單量，但商戶和配送端的差距卻難以彌補。一旦補貼降低，餓了麽失去價格優勢，商戶和配送體系仍不完善，重合用戶必然不會買账。此外，餓了麽單量的反覆變化也會影響商戶信心和配送團隊的穩定性。
反觀美團，雖然在市場佔有率上仍保持著領先優勢，但正是不斷的戰略擴張讓美團陷入了“業務攤大餅”的困境。從從2018年Q3到2019年Q2，美團每季度仍虧損數十億元。
從團購和外賣，再擴張到外賣的上下遊、到酒旅、出行等等，在一定程度上，美團虧損的原因，也和這些業務的擴張、試水有關係。
在最新的組織架構中，美團組建了用戶平台，包含美團平台、點評平台、服務體驗平台部等部門，來全面提升用戶體驗和服務能力。而到店事業群統籌到店餐飲、住宿、境內度假等業務，到家事業群則統籌外賣、配送、閃購等業務。
相比於餓了麽口碑和美團仍然以餐飲外賣業務為主導，達達—京東的具體盈利數據則很少在京東財報的主要數據中提到。而連續虧損12年的京東物流則一直是京東的阿克琉斯之踵。
雖然在不同的場合懟過不同的快遞商，但眼看著花費重金自建的物流體系連續虧損，京東最終決定全面放開物流體系。
2017年4月，京東集團拆分物流板塊，組建京東物流子集團。京東在2017年二季報中表示，由於物流板塊已經由支持京東平台的業務部門轉變成一個獨立運營的業務子集團，為平台商家和其他第三方提供物流服務所產生的相關成本，也相應由履約費用重分類至營業成本。歷史期間報表同樣按此口徑進行了重分類，2016年全年重分類金額為26億元人民幣，2017年第一季度重分類金額為7億元人民幣。
與此同時，達達實現結構性升級。可以說，有了達達這個眾包物流平台，京東把在“最後一公里”上積累了的豐富經驗共享給達達，包括系統信息、服務客戶的一些關鍵細節，幫助其提高服務質量。其次，達達除了配送京東的訂單外，還可以開放運力給其他電商企業。
2017年12月，在京東物流峰會上，京東物流CEO王振輝對經濟觀察網記者透露，京東物流現在已是盈利狀態，“收入規模應該在200多億—300億元間。” 此前，京東並未披露過京東物流的實際運營狀況。
8月13日，京東發布了揚眉吐氣的2019年第二季度財報，淨收入及淨利潤雙雙創下歷史新高。財報提到，自營物流正在使京東從強調“交易規模”到“技術驅動”。
今年5月，達達聯合京東快遞接入個人快遞服務，首批在北京、上海、廣州、深圳、天津5個城市上線。由此帶來的物流規模效應逐步顯現，物流和行銷效率的提升，也使得綜合費用率進一步降至6.1%。
數據顯示，中國的即時配送市場還處於高速發展期，即時物流市場3～4年就做到了快遞20年做到的業務體量的一半，行業用戶規模仍有較大增長空間。
日前，有消息稱，京東(美股JD)正與投資銀行談判，商討旗下合資公司“達達-京東到家”赴美首次公開招股（IPO）事宜。這個主打同城快遞信息服務和無界零售的平台，同樣主打“一小時配送”商圈。
公司數據顯示，京東到家也已覆蓋北京、上海、廣州等近67個主要城市，注冊用戶7400多萬，月活躍用戶超3000萬，日單量峰值突破150萬單。
行業數據顯示，雖然美團配送、餓了麽蜂鳥、京東達達牢牢佔據即時配送的頭部陣營，但合計市場份額只為60%；順豐等快遞企業的加入，還將從非餐品類出發對即時配送的頭部陣營發起挑戰。
以順豐為例，其2018年財報指出，2018年全年同城業務實現不含稅營業收入10.0億，同比增長172.2%；在客戶結構上順豐已開始為外賣餐品行業、商超行業、飲品行業等提供服務。目前順豐在即時配送上的人員“全職+專職”合計超過2.5萬人。
資本市場機會轉瞬即逝，即時配送風雲變幻。
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