一財朋友圈·薛洪言

2019年6月，Facebook等27家機構發布Libra白皮書，擬推出虛擬貨幣Libra。Libra以建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施為使命，具有貨幣的特徵，理論上可以承載貨幣的職能，如價值尺度、支付工具、價值儲藏手段等等，對現有的貨幣體系和金融體系都會帶來深遠的影響。

不過，貨幣背後，不僅僅涉及經濟效率的問題，更與政治、社會與文化緊密相關，所以，僅從技術層面、商業層面看，巨頭髮行數字貨幣似乎前景光明，但要在現實社會中落地並取得預想效果，實則任重道遠。

Libra尚未落地，從現階段面臨的監管壓力來看，要落地還有很長的路要走，不排除現有的很多設想都要做一些妥協。但Libra的影響已經充分釋放，主要體現在觀念層面，促使現有金融體系主動求變，提前應對挑戰。

一是引起全球監管機構的重視

Libra背後並無新技術，區塊鏈在虛擬貨幣領域的應用已經比較成熟；錨定一籃子官方貨幣的思路也非新理念，穩定幣早已有之；更有數不清的加密貨幣想做無國界貨幣。

很多人會困惑，對於社交平台Facebook來講，發行虛擬貨幣對其自身有何好處呢？其實，Libra作為一種未來貨幣，整個運行體系又自成一個生態，具有廣闊的延展空間和變現可能性，對於Facebook來講，把握住Libra，不僅可發掘Libra生態內的商業機會，一定程度上還握住了通往未來金融世界的一張船票，賦予自身業務發展非常大的想象空間。

Facebook發起的Libra聯盟已得到27家巨頭的響應，27家巨頭之後，還有數不清的巨頭會發布自己的Libra。8月初，美國專利商標局官網披露了一份專利，是零售巨頭沃爾瑪在數字貨幣領域的專利申請，市場猜測“沃爾瑪幣”已經在路上。

當全球巨頭型公司開始涉足虛擬貨幣領域時，代表著一種新趨勢的到來，且這種趨勢很難被逆轉。對監管機構而言，只能提前面對，很難靠強監管的措施一味封堵。全球監管機構和傳統金融巨頭的重視，於區塊鏈、加密貨幣，都是一種值得慶祝的進步。

以國內情況來看，ICO（Initial Coin Offering，首次幣發行）新規後，除了央行數字貨幣，國內市場一直對加密數字貨幣持高壓態勢。不過，類似Libra和沃爾瑪幣這樣的穩定幣，沒有投機屬性，借助巨頭自身的影響力，在跨境支付層面具有較強的滲透力，可延伸錨定幣種的應用場景，對強勢主權貨幣而言，與其說是對手，更近似於隊友。

當前，人民幣國際化成果初顯，但仍前路漫漫。而國外互聯網巨頭髮力數字貨幣，又給人民幣國際化增添了新的變數。在此背景下，國內數字貨幣探索策略也應進行調整，官方層面由央行加速推動法幣數字化，市場層面，未嘗不能放開企業的加密貨幣試點。

二是加速支付清算體系變革

區塊鏈作為一種點對點的網絡，在不考慮反洗錢等監管要求下，以內生代幣作為交易媒介，天然適用於支付清算領域。

比特幣等虛擬貨幣的出現，初心也是要顛覆現有的貨幣體系和支付清算體系。但由於不被監管和主流社會認可，所以現有的支付清算體系並未予以充分重視，也並未感受到競爭壓力。主流機構，隻認可了區塊鏈，未認可數字貨幣。

以Libra為標誌，主流機構開始逐步接納虛擬貨幣，或不得不接受虛擬貨幣對於傳統支付清算體系的顛覆性影響。競爭迫在眉睫，反過來，會加速支付機構自身對區塊鏈技術的應用和探索，後者將成為支付行業未來幾年裡技術創新和模式創新的重要方向。

舉例來說，我國第三方支付全球領先，但本質上，第三方支付更多的是引領了體驗升級，底層账戶體系還是銀行，斷直連後，對清結算體系也沒有根本的影響。Libra拋卻了銀行账戶，也部分遊離於現有清算體系之外，所以，若Libra成為貨幣運行的未來態，銀行將何去何從？清結算機構將何去何從？這些問題值得我們深思。

暢想一下未來，大概率上，法幣仍有市場，尤其是在金融市場比較發達的國家，虛擬貨幣滲透不過來，就像美國傳統金融體系很發達，互聯網金融的滲透差很多一樣。在金融體系比較落後的國家，和一些跨境支付領域，某幾個數字貨幣可能會成為寡頭。屆時，需要考慮法幣與數字貨幣相融相生的問題，此外，法幣自身的形態也會數字化轉型，在清結算體系中引入區塊鏈技術等。

以我國為例，繼央行表態加速推動數字貨幣研究後，8月18日，中共中央、國務院發布《關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》，明確提到支持在深圳開展數字貨幣研究等創新應用。數字貨幣進入流通市場，已經在路上。

三是加速支付場景的深化變革

移動支付的發展，激活了O2O支付場景，為共享單車、共享貨架等O2O模式崛起提供了支撐，被視作新經濟生態的水電煤。

虛擬貨幣的應用，或基於區塊鏈的支付創新，會激活什麽場景呢？理論上，區塊鏈技術的應用，能夠進一步提升支付效率，降低支付成本，所以有望激活一些微型支付場景。比如，在網上讀一篇文章，直接扣幾分錢，或幾厘錢，付費理念的形成、互聯網免費模式的重構等，可能會帶來很多深層次的變化。

另外一方面，則是區塊鏈的可追溯性，能很大程度上緩解安全問題。當錢能追回來時，誰還去騙錢呢？欺詐不是變成無用功了嗎？所以，屆時對於事前的安全防範可能不再那麽重要，對於當前金融行業很多流程設計，可能都會有一個重塑作用，反過來，也能使很多不適合支付的場景變得可進行支付，在場景層面會有一個深化作用。

四是左右支付清算底層技術進化方向

當前，支付在技術層的創新主要圍繞如何高效解決實名認證問題，即主要是反欺詐問題，比如指紋支付、刷臉支付，甚至虹膜支付等等。不過，生物特徵識別也具有明顯的缺陷，即生物特徵具有不可逆性，不像密碼可以隨時修改，存在比較明顯的隱私安全問題。

物聯網的發展，也帶來了比較多的想象空間，如在萬物互聯時代，在設定條件得以滿足的背景下，由智能硬體直接發起支付操作；如冰箱自動購買生鮮產品、淨化器自動購買濾芯等等。

不過，技術創新取決於模式創新，一旦支付清算模式發生根本性改變，如基於區塊鏈的數字貨幣支付對支付清算流程和模式重塑，必然會左右支付技術的進化方向。有些科技創新，將隨著傳統模式衰微，更多地圍繞區塊鏈開展，這將左右支付行業未來的科技競爭格局。

五是重塑現有加密數字貨幣市場格局

Libra定位於穩定幣，爭搶的是數字貨幣在支付清算領域的市場份額，Libra的出現，對於其他定位於解決支付結算領域難題的數字貨幣是個壞消息，因為市場份額被直接侵蝕。

以比特幣為例，比特幣的核心優勢是去中心化，解決了信任問題。Libra背後有巨頭支撐，天然能俘獲絕大多數人的信任，在安全性上不輸比特幣。此外，Libra與一籃子官方貨幣掛鉤，革除了幣值波動的弊端，在物理性能上更是秒殺比特幣。Libra及Libra們的出現，將在大多數支付場景中取代比特幣。

一旦支付屬性被削弱，比特幣除了在各類匿名交易場景中充當支付工具外（會持續遭遇反洗錢監管壓力），只能安靜地做個投資品。問題是，失去了支付場景、退守為純粹的投資品，比特幣的炒作空間也將失去價值支撐。

當前加密數字貨幣上千種，但真正能承載貨幣職能的寥寥無幾，同時，由於區塊鏈的應用處於早期，其他實用型需求基本還談不上，導致絕大多數加密貨幣都是一種投資品。問題是，缺乏實用價值的支撐，所謂的投資品就是空氣幣，靠炒作、靠忽悠，整個生態變得很差很浮躁，泡沫化比較嚴重，在避險訴求下，加密貨幣市場集中度正變得越來越高。

據Coinmarketcap數據，當前全球共計1.9萬家加密貨幣交易所，為2365種加密貨幣提供買賣服務，總流通市值2819億美元，其中，比特幣獨大，佔比超過60%。Libra落地後，勢必給現有的加密數字貨幣市場格局帶來顛覆式變化。

不過，有一點需要注意，即對於以投機屬性為主數字貨幣而言，Libra的出現重新提起了社會對加密數字貨幣的關注，在短期內會帶來投機的增加和幣值的上升，給虛擬貨幣監管和金融消費者保護帶來一定壓力。