網約車的商業模式仍然存疑，無論是已經上市的Lyft、IPO進程中的Uber、還是尚未上市計劃的滴滴，都多年連續虧損，市場對不盈利的網約車公司正逐漸失去信心。
4月12日，Uber向美國證券交易所正式遞交了IPO申請文件，股票代碼為UBER，計劃5月在紐約證券交易所上市，預計發售價值100億美元的股票，估值約為900-1000億美元，將是繼Facebook和阿里巴巴後第三家挑戰千億估值上市的科技巨頭。
自2009年成立以來，Uber獲得了21輪超過200億美元的投資，是美國史上融資最多的創業公司。但隨著Uber狂燒100多億美元仍然“在可預見的未來也無法盈利”。Uber的最新估值已從1200億美元下調至1000億美元。
Uber招股書顯示，近三年來合計虧損超100億美元，2016、2017年淨利潤分別為-3.7億美元和-40.3億美元，2018年Ube成功實現扭虧為盈，淨利潤9.97億美元。
不過特別需要注意的是，Uber在2018年最大的收益來自於“資產剝離”。2018年，Uber將其俄羅斯計程車業務與當地公司Yandex合並，將東南亞業務與當地叫車行業龍頭公司Grab合並，獲得了共計32.14億美元的剝離受益。除此之外，根據招股書附錄，“未實現收益”項目還有來自中國計程車軟體滴滴的19.96億美元的非現金收益。2016年，Uber與滴滴通過相互持股完成了部分股權的交易，滴滴為Uber帶來了近20億美元的股權收益。去掉這三筆收益，Uber2018年實際上虧損了約35億美元。
上市後火速撲街的“網約車第一股”Lyft
上市後火速撲街的“網約車第一股”Lyft或許是Uber的前車之鑒。
作為後起之秀，Lyft在Uber已經拿下整個網約車市場超過90%份額的情況下，成功佔據了39%的市場，成為美國第二大共享出行公司。自2014年開始，Lyft前後共進行了14輪融資，累計融資額約51億美元。
3月30日Lyft在納斯達克掛牌上市，發行價72美元，市值最高達到252億美元。然而從第二日公開交易後，Lyft股價便跌破發行價。截至美國時間4月18日收盤，Lyft股價已跌至58美元，比發行價下降19%，市值縮水至167億美元，蒸發了約25%。
據金融分析公司S3 Partner數據，Lyft近75%的自由流通股已被做空，賣空勢頭不減。
韋德布什證券分析師稱，投資者主要擔心Lyft在未來盈利方面的潛力。Lyft在招股書中坦承：“我們有淨虧損的歷史，可能無法實現或保持未來的盈利能力。”
自2012年成立至今，Lyft一直持續6年虧損，且虧損額不斷擴大。2016年、2017年和2018年，Lyft淨虧損分別為6.828億美元、6.883億美元和9.113億美元。研究機構S&P Global Market Intelligence表示，Lyft是IPO前12個月虧損最多的美國初創企業。
儘管Lyft在招股書中表示，預計未來公司營收漲幅將快於虧損速度。在路演期間，Lyft也表示，預計最終將實現20%的利潤率，但並沒有給出確切的時間表。由於其業務依賴於補貼，在連續虧損後尚無任何證據顯示該公司能在未來實現盈利，這也導致許多投行分析師不太看好其盈利前景。
“黑天鵝”事件後，滴滴上市遙遙無期
收購快的、Uber後，滴滴打贏了中國市場的網約車大戰，估值高達500億美元，一時風光無限。去年滴滴就開始尋求上市，當時有人預言如果滴滴上市成功，市值有望超過京東。
然而突發的“黑天鵝”事件讓滴滴的IPO進程戛然而止。三個月內先後爆發了兩起順風車命案，All in安全成了滴滴活下去的前提，估值一降再降，上市也變得遙遙無期。
為了平息眾怒，滴滴無限期下線了唯一盈利的順風車業務。4月15日下午，“滴滴順風車”在其官方微博發了一條《滴滴順風車致大家的一封信》，公布了五大整改措施，但具體的上線時間表仍然未定。
2018年滴滴虧損金額高達109億元，其中對司機補貼的金額高達113億元。為了縮減開支，滴滴出行整體裁員15%，涉及2000人左右。
電子商務研究中心主任曹磊告訴記者，網約車企業普遍面臨三大風險：
行業競爭激烈準入壁壘較低。曹磊表示，個人移動出行競爭市場高度分散，在現有行業中面臨著巨大的競爭替代方案。此外，因為這些行業具有較低的準入門檻，在未來預計將面臨來自新市場進入者的競爭。
運營成本壓力大，難實現盈利。為拓展市場，平台主要靠降低單次出行費用和服務費來引流。根據Uber招股書，Uber會繼續大幅提高運營費用，如提高司機激勵獎金、加大折扣和促銷力度、開拓新市場、增加研發費用、提高員工數量，投資新的產品等。曹磊認為，高運營成本或導致平台不堪重負。
負面事件對品牌和聲譽造成持續傷害。曹磊表示，儘管負面事件很少發生，但以往經歷的乘客遭打、被搶等惡性事件，還是給共享出行這個新興的行業造成了極大的衝擊。無論是Uber還是滴滴，都曾身陷醜聞泥潭。受到了重大處罰和負面宣傳，網約車企業需要為重塑品牌聲譽付出高昂的代價。
曹磊指出，上市謀求改變，或許是網約車企業的唯一選擇。
紅星新聞記者 吳丹若 圖據滴滴和Uber官網
編輯 潘莉
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