中證報評入摩：配置價值凸顯 A股吸金效應趨強

　　曠日持久的MSCI A股“選美”結果即將揭曉，北京時間5月15日凌晨，MSCI宣布納入MSCI新興市場指數的A股名單。國際資管機構人士表示，MSCI納入A股是中國金融市場開放的裡程碑，金融市場開放是MSCI納入A股的原因，後者也將推動金融市場的進一步開放。

　　資金正流入A股

　　受“入摩”影響，A股正顯示出越來越強的吸金效應。根據ETF研究機構ETF.Com最新數據，截至5月10日，2018年以來，安碩MSCI新興市場核心指數實現資金淨流入79.68億美元，吸金能力位列第二，表明投資者對於新興市場指數的關注度上升。

　　EPFR全球研究主管Cameron Brandt介紹，截至5月8日，新興市場權益基金連續11周實現資金淨流入。EPFR數據顯示，在眾多新興市場國家中，中國市場的吸金能力遙遙領先。

　　香港投資基金業公會行政總裁黃王慈明表示，目前大多數外資機構對A股仍然是低配的。此外，A股市場與全球主要市場關聯程度低，從分散風險的角度考慮，A股具配置價值，預計後續資金將持續流入A股。

　　資管巨頭看好中國市場

　　全球資管巨頭富達國際基金經理馬磊表示，A股納入MSCI指數後，海外機構性投資者參與度將不斷上升。中長期來講，A股市場將變得更加成熟，流動性將會增加，市場走勢將更多由基本因素推動。“我們比較看好消費、資訊技術及工業等行業。目前，A股市場主要投資者為散戶，市場走勢受到較多短期信號及羊群心理的影響。隨著A股入摩和進一步開放，預計這一風格將會轉變。”馬磊稱。

　　澳洲資管規模排名第二的安保集團動態資產配置部主任納艾米·納達爾稱，進軍中國市場是安保集團目前的首要任務。目前，安保集團主要通過合資公司國壽安保基金參與中國市場。

　　業內人士估算，如果A股未來實現全部納入MSCI，或將有3200億美元（近兩兆人民幣）的增量資金進入A股。雖然這個過程可能需要較長時間，但A股在這個過程中所進行的完善境外資本進入退出機制、加強投資者保護等方面的不斷進步將促進市場規範化。

　　市場開放裡程碑

　　業內人士表示，MSCI納入A股是中國金融市場開放的裡程碑，彰顯了中國金融市場的開放成果。MSCI納入A股之後，中國金融市場開放將進一步深化。

　　5月14日摩根大通公布，旗下摩根資產及財富管理正安排與合資夥伴和有關主管部門磋商，有意將其在現有合資公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。摩根大通的掌門人傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，摩根大通將繼續招賢納士配合拓展在華業務。

　　五一小長假前，證監會宣布允許外資機構控股合資券商。短短8天就有瑞銀、摩根、野村等外資機構提交了增持合資券商的持股比例至控股比例的申請。記者從谘詢機構了解到，有眾多機構在準備中。

　　黃王慈明介紹，事實上，外資機構已進入實質性行動階段。部分外資資管機構已進入盡職調查階段，正在與內地律師事務所和谘詢機構合作。現在問題不是進入不進入中國，而是怎麽進入中國；是先拿私募牌照，還是先增持其在合資公司中的股份。如果沒有合資公司需要不需要先收購一個小資管公司，“曲線救國”掌握控股權。A股配置方面，是自己配備投研力量還是將投資外包委託給其它機構；自己做的話，是公司本部做還是離岸機構或者辦公室做。目前，外資正在思考這些問題。

　　MSCI新興市場指數納入A股可以看成中國資本市場開放的結果和推動器。黃王慈明表示，未來懂A股的分析師會非常吃香。

　　馬磊表示，MSCI將A股納入其新興市場指數是中國近期一系列資本市場開放舉措中的重要一步。

　　“加入MSCI的重大意義在於A股正日益發展成全球資本市場不可忽視的重要部分。”某公募基金策略分析師指出，正是中國資本市場改革開放的不斷深化，最終推動A股在2017年6月的MSCI評審中成功納入其指數。入摩成功是對前期中國資本市場改革開放成效的肯定。

　　鯰魚效應促市場更規範

　　星石投資合夥人首席策略師劉可認為，金融市場開放下，鯰魚效應將促進國內資本市場的發展壯大，也將促進國內資管機構在差異化競爭中發展壯大。

　　某券商自營分析師表示，自滬股通和深股通開通以來，北向資金總體不斷流入，累計流入額超過4400億元。雖然這些資金也表現出一定的擇時特點，但其偏愛價值藍籌、高股息率股票、注重基本面等選股特點，也增強了A股的價值投資氛圍。其在市場恐慌性下跌中敢於抄底買入的作風在一定程度上降低了市場波動，有助於推動散戶佔比較高的A股市場更加理性。

責任編輯：陳靖