任澤平：如何應對Libra的衝擊？

中新經緯客戶端8月2日電題：《任澤平：如何應對Libra的衝擊？》

作者任澤平(恆大集團首席經濟學家兼研究院院長)

Facebook旗下全球數字加密貨幣Libra官方網站正式上線已一月有余，推出至今受到廣泛關注，一方面將數字貨幣推向了新一輪高潮，另一方面引發了各國監管層的擔憂。Libra究竟是什麽？其較比特幣有何優勢？又會帶來怎樣的影響？

Libra是由Facebook主導發行的區塊鏈加密數字貨幣。其主要特徵包括：在組織架構方面，Libra的發行管理由非營利性、去中心化的協會實施，協會成員覆蓋支付、電信、區塊鏈等多個行業；在技術方面，與其他數字貨幣相比，Libra的三大核心技術(Move 編程語言、BFT共識機制、梅克爾樹數據結構)使其更具安全性與可靠性；在貨幣特徵方面，Libra儲備100%掛鉤一籃子銀行存款和短期國債，具有穩定性、低通貨膨脹率、全球普遍接受和可互換的優勢。

Libra優勢與挑戰並存，各國監管是當前主要障礙。一方面，Libra融合了區塊鏈技術和比特幣優勢，升級技術和發行機制。Libra較USDT在主體信用、組織架構、幣值穩定和生態構建方面有顯著優勢。另一方面，發行主體和國家監管風險對Libra推廣構成挑戰。1)發行主體風險，作為一種貨幣，Libra天然面臨與商業銀行類似的風險，包括超發、擠兌以及隱私洩露風險。2)國家監管風險，Libra可能削弱各國貨幣主權，衝擊現有貨幣體系，各國監管層和國際組織普遍對Libra持有中性謹慎的態度，不排除未來部分國家禁入Libra的可能。

Libra或衝擊貨幣體系、銀行體系、資本市場和其他數字貨幣。

對貨幣體系影響：Libra超主權貨幣雛形顯現。第一，Libra協會並非試圖打造超主權貨幣，但是Libra或自然演變為超主權貨幣。從美元全球化歷程來看，資產抵押、豐富生態使Libra具備超主權貨幣雛形，流通範圍逐漸擴大可能使Libra自然演變為超主權貨幣。預計Libra將首先流通於金融基礎設施相對落後的小國，前期對於大國主權貨幣的衝擊相對有限，Libra在小國流通情況是其能否成為超主權貨幣的風向標。第二，Libra可能衝擊國家貨幣主權，影響貨幣政策和財政政策施行。貨幣政策方面，匿名、點對點交易特性使Libra成為資本跨境流動的新渠道，各國央行資本流動管制難度增加；部分商品可能使用Libra進行定價，部分小國貨幣甚至可能被取代，貨幣政策將失效。財政政策方面，政府無法徵收“鑄幣稅”，且喪失赤字貨幣化工具，財政收入萎縮，債務違約風險放大。

對其他數字貨幣影響：Libra無法取代比特幣，也不構成直接競爭。Libra定位於支付手段，其設計構想克服了比特幣的三大缺陷，是更優秀的支付媒介。而由於比特幣在信用風險和功能定位方面的不同，二者不會構成直接競爭關係。事實上，作為一種數字貨幣，Libra的推廣和普及將使比特幣被更多人所接受和認可。

對銀行體系影響：銀行貸款、跨境支付業務承壓。跨境支付業務是Libra最主要應用場景，這將衝擊傳統商業銀行的跨境支付業務。同時，Libra未來有可能進行信用擴張，將衝擊商業銀行貸款業務。

對資本市場的影響：未來企業或通過“Libra+ICO”進行融資，投資門檻低、無需審批的特點方便企業快速尋找合作夥伴，但惡意炒作代幣或破壞正常金融秩序，甚至會引發系統性金融風險。

面對Libra，中國應擁抱創新與挑戰，鼓勵中國央行推進數字貨幣研發，鼓勵中國互聯網企業與Libra加強合作。從長遠角度，與其被動應對，不如主動出擊，中國應重視數字貨幣和區塊鏈技術帶來的技術變革新機遇。中國在互聯網金融和移動支付領域是領先於美國的，這對增強世界人民支付便利性、中國互聯網科技實力、移動支付實力、人民幣國際化、建立全球金融中心等具有戰略意義。首先，應深入研究Libra的性質並關注發展情況和戰略方向，密切關注其他新興的全球化數字貨幣的發展。其次，努力將Libra和其他數字貨幣納入現有的監管體系，同時構建自身的數字貨幣體系。再次，中國對數字貨幣的監管不應“一刀切”。一方面，要加快相關法律體系建立。另一方面，應通過外匯管制制度防範跨境資本流動風險，保障中國金融市場的穩定性。長期來看，應鼓勵互聯網企業拓展海外業務和跨境支付，增強中國金融服務業的國際競爭力。(中新經緯APP)

任澤平