7年之癢絆住迪安診斷 扣非淨利首次掉頭向下

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　　來源：富凱財經

　　打鐵還是要靠自身硬，靠外力靠不了多久的。要是某一天外力突然消失，怎辦？

　　正值年報公布之際，也是年報怪相頻現的時候。看似業績高增長的上市公司，真的就是好事兒嗎？這背後都是一切向好嗎？在富凱君看來，未必！比如今天的主角——迪安診斷，一家從事外診斷行業的上市公司。

　　從迪安診斷2017年的財報來看，的確是交了一份看起來還不錯的成績單。公司實現營業收入50.04億元，同比增長30.86%，淨利潤3.50億元，同比增長33.05%。

　　熟悉迪安診斷的投資者或許已經習慣了高增長，因為公司自上市以來，一直都是保持著30%的驚人增速業績。

　　根據迪安診斷歷年業績情況顯示，2010年至2016年，公司的營業收入3.43億元、4.82億元、7.06億元、10.15億元、13.35億元、18.58億元、38.24億元，同比增速分別為30.40%、40.55%、46.42%、43.75%、31.48%、39.18%、105.79%；淨利潤分別為0.32億元、0.42億元、0.60億元、0.86億元、1.25億元、1.75億元、2.63億元，同比增速為88.78%、30.23%、42.60%、43.04%、44.71%、40.30%、50.33%。

　　同時，期間扣除非經常性損益後的淨利潤分別為0.30億元、0.40億元、0.58億元、0.83億元、1.17億元、1.62億元、2.46億元，同比增速也都超過30%。

　　然而值得注意的是，2017年公司的扣除非經常性損益後的淨利潤為2.20億元，同比下降10.46%，這是公司上市以來首次出現這樣的情況。

　　在迪安診斷業績高增長背後，主要是依賴不斷並購。數據顯示，2015年以來，迪安診斷並購動作加快。2015年，收購甘肅同享60%股權、博聖生物25%股權、溫州迪安30%股權、浙江美生55%股權、北京執信55%股權、福瑞達55.79%股權；2016年，收購新疆元鼎51%股權、盛時科華51%股權、金華福瑞達14.21%股權、元鼎醫療器械9%股權、豐信醫療65%股權、江西迪安100%股權、杭州德格100%股權；2017年，收購深圳一通60%股權、重慶產研院100%股權。

　　然而，瘋狂並購帶來的後果就是，負債飆升。數據顯示，截至2017年末，迪安診斷的資產負債率為60.12%，同比增長4.65個百分點。這也是2013年以來連續5年攀升。2013年，其資產負債率為27.32%。從負債金額來看，2013年底，公司的負債總額只有2.22億元，去年底為44.43億元，5年之間暴增了19倍。

　　而在資產構成中，至2017年末，應收账款達到16.75億元，較2016年增加2.88億元；存貨6.79億元，同比增加2.15億元。同期，應收账款周轉率、存貨周轉率為3.27次、5.83次，2016年分別為3.81次、7.86次，均有所放緩。去年，公司對應收账款計計提了1156.14萬元的壞账準備。

　　在2017年年報中，迪安診斷將“應收账款管理風險”列為“公司可能面對的風險因素”之一，並強調公司業務現處在快速增長階段，因競爭加劇新業務模式推陳出新，均可能導致客戶結算周期延長，應收账款增加可能存在壞账風險。

責任編輯：張恆