3月份社融增速企穩回升 降準概率下降

2019-04

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文 |蘇詩鈺

4月12日，中國人民銀行發布的數據顯示，2019年3月份社會融資規模增量為2.86兆元，比上年同期增加1.28兆元；一季度社會融資規模增量累計為8.18兆元，比上年同期多2.34兆元。一季度人民幣貸款增加5.81兆元，同比多增9526億元；3月份，人民幣貸款增加1.69兆元，同比多增5777億元。由此可以看出，3月份社融增量和新增人民幣貸款雙雙超出市場預期。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，3月份新增社融規模2.86兆元，比上年同期增加1.28兆元，環比增加2.16兆元，高於季節性水準。而一季度社會融資規模增量累計為8.18兆元，比上年同期多2.34兆元。其中對實體經濟發放的人民幣貸款佔同期社會融資規模的76.9%，同比低6.1個百分點，表明在表內資產和地方政府融資增長的影響下，寬信用的政策傳導正在延續，單月數據不會對全年數據造成太大擾動。

中國民生銀行首席研究員溫彬昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，從結構上看，表內信貸、表外融資、地方政府專項債的投放和發行加快，推動本月社融規模放量增長。在更加積極的財政政策推動下，地方政府專項債的發行提速。

溫彬表示，3月份，新增人民幣貸款1.69兆元，比去年同期多增5777億元，明顯超出市場預期。從趨勢上看，3月份新增人民幣貸款通常都較2月份有所增加。新增人民幣貸款雖存在一定季節性回升因素，但3月份明顯高於歷史同期。從結構上看，短期貸款佔全部新增貸款的比重增加，居民部門貸款佔全部新增貸款的比重增加。居民部門和企業部門、新增短期貸款和新增中長期貸款都創下歷年或近年3月份增量的新高，各項數據的全面改善推動人民幣貸款超預期增長。

章俊表示，在年末效應下，3月份金融機構新增人民幣貸款為1.69兆元，同比多增5777億元，環比增加8042億元，略高於季節性水準。一季度人民幣貸款增加5.81兆元，同比多增9526億元，表明金融服務實體的政策正在不斷推行，邊際轉松的貨幣政策對表內信貸形成一定支撐。

溫彬表示，整體上看，社融增速逐漸企穩回升，市場流動性較為充裕，居民部門和企業部門信貸都有改善，金融支持實體經濟力度增強。下階段，預計貨幣政策仍將保持鬆緊適度的穩健基調，近期降準概率下降，但在融資規模“量”改善的情況下，更加關注政策傳導的通暢性和“價”的合理，不斷推進實體經濟融資成本降低。

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