華爾街狼王憤怒了！100億美元的交易巴菲特“黑走”25億

“華爾街狼王”伊坎（Carl Icahn）這次是真紅眼了。

在周一一封炮轟西方石油公司管理層和董事會的信件當中，這位億萬富翁、西方石油股東指責說，4月下旬西方石油發售100億美元優先股給伯克希爾哈撒韋的交易，其實是公司首席執行官霍布（Vicki Hollub）被巴菲特（Warren Buffett）“忽悠”的產物。這些優先股的股息收益率高達8%，此外伯克希爾還得到了價值不菲的西方石油認股權。

根據他們的估算，其實西方石油完全可以在公開市場上發售6.5%收益率的優先股，也能籌措到相應額度的資金，而且還不必給出任何認股權。這一估算是根據西方石油債券目前的行情，優先股市場的現狀，以及了解優先股市場的投資專家的看法進行的。事實上，伊坎也提到，他認識的某位重量級投資人就“哪怕沒有認股權也很樂於提供融資支持”。

伊坎目前正在發起一場代理投票行動，想要替換掉西方石油的幾個董事。這一行動的構成比較複雜，首先他必須征集到20%的西方石油股東簽名支持，才能迫使公司接受股東投票的安排。伊坎當前持有大約3300萬股西方石油股票，佔比4%。

西方石油對伊坎的行動進行了抵製，他們在5月的一封信件當中指責伊坎“並不理解，更不支持這一並購交易的戰略和財務價值，西方石油董事會相信，他提名的董事人選將損害公司在這個關鍵節點上有效整合阿納達科有價值資產，兌現並購願景的能力”。

西方石油並未立刻就伊坎批評伯克希爾交易一事發表評論。

當時，西方石油正和雪佛龍展開阿納達科競價大戰，而這筆優先股對於西方石油最終勝出有著非常重要的意義。巴菲特的注資使得西方石油手頭的現金大增，同時也讓阿納達科董事會最擔心的股東投票問題得到了解決。雪佛龍的報價並不需要本公司股東投票批準。

當時，阿納達科方面擔心，一旦提交股東投票，這一380億美元的報價就可能被西方石油的股東否決。這筆優先股交易最終能否兌現，要看西方石油與阿納達科的交易最終是否能夠順利完成，後者目前看上去幾乎已經是板上釘釘的事情了。

西方石油願意給巴菲特開出優惠的條件，一定程度上也是因為他們急需大量現金，而伯克希爾的首席執行官面對著如此條件，自然也樂不得開出100億美元支票。然而，投資專家卻告訴《巴倫》，只要西方石油願意多等幾天，他們其實完全可以從機構投資者那裡籌集到額度一樣的資金，而且成本要低得多。

如果西方石油以6.5%的收益率發售相應額度的優先股，他們每年就可以省下1.5億美元，而這種證券的最低有效期限為十年，以十年計，該公司就總計可以省下15億美元。更不必說，西方石油在這筆交易當中還搭上了大量認股權，據伊坎估計，價值也有12億美元左右。換言之，與巴菲特的這筆100億美元的交易，西方石油比正常情況下多掏了25億美元還往上。

伯克希爾得到了8000萬股認股權，履約價格62.50美元，有效期十一年。當日時間周二，西方石油股票在美國市場上下跌71美分，收於51.80美元。近三個月時間當中，自西方石油有意於阿納達科的消息傳出，該股價格下跌了大約25%。投資者擔心的是西方石油出價過高，為此承擔上過多債務，以及讓自己在油價下跌風險面前變得更脆弱。

目前，優先股市場行情火爆，美國銀行最近剛剛發售了14億美元優先股，股息收益率5.375%。4月30日，即西方石油和巴菲特達成優先股投資協議時，美銀優先股的行情也大致是如此。

還有，交易達成的當時，西方石油2028年到期的4.20%利率無擔保債券，那時以交易價格確定的收益率為4.31%。優先股作為一種地位較高的股票，收益率一般都要比企業債來得高一些，而西方石油在這筆交易前並無優先股發售在外，難以比較。不過需要指出的是，西方石油在穆迪的高級債務評級是AAA，要明顯高於美銀的BAA。

有鑒於此，如果西方石油以還高出美銀和其他大銀行1個百分點左右的收益率發售優先股，不難想象，肯定會受到市場的廣泛歡迎。

西方石油以更加優惠的條件將優先股提供給伯克希爾，唯一的理由就是這些優先股十年內都不得贖回，而銀行的優先股一般五年後就可提前兌付了。