民辦幼稚園不準上市 美股紅黃藍教育大跌52％觸發熔斷

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經濟觀察網 記者 黃蕾11月15日，美股紅黃藍（NYSE:RYB）開盤後不到五分鐘跌幅擴大至52.97%，觸發熔斷，市值蒸發約2.6億美元。之後不久再度觸發熔斷。

據國務院官網消息，國務院日前下發關於學前教育深化改革規範發展的若乾意見（以下簡稱“意見”）其中明確指出民辦幼稚園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼稚園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼稚園資產。

意見還指出，金融監管部門要對民辦園並購、融資上市等行為進行規範監管。

據了解，紅黃藍公司業務包括幼稚園的直營+加盟模式、特許親子園模式、教育產品和服務等，公司收入主要來源於直營幼稚園的學費收入，佔比鋼彈70%以上。近年來，其運營的幼稚園和特許親子園的數量穩步上升，截至2018年6月30日，其直接經營的幼稚園為90個，注冊學生人數為2.35萬，同比增長15%，正在運營的幼稚園數量為216個，正在運營的特許親子園為1029家。

8月28日，紅黃藍發布截至2018年6月30日的第二季度財報，財報顯示，紅黃藍淨收入為4750萬美元，同比增長25.6%，2017年第二季度為3780萬美元；紅黃藍2018年第二季度毛利潤為1590萬美元，去年同期為940萬美元，同比增長69.1%。

紅黃藍聯合創始人兼首席執行官史燕來在二季報中表示，二季度淨收入的增長超預期，主要受直接經營的幼稚園入學率的穩定增長以及特許經營費的收入增加所帶動。

中泰證券分析師范欣悅表示，以A股教育行業16隻個股情況來看，從收入體量看，K12教育（學前教育至高中教育的縮寫）、職教培訓、教育資訊化收入排名靠前，證券化程度較高；幼教盈利能力最強，但證券化程度較低，主要是必須現金收購所致。

A股上市已有幼教標的並表的公司包括秀強股份、威創股份等。據2018年半年報顯示，秀強股份自涉足教育行業以來，陸續通過收購、並購、新建等方式取得幼稚園及早教 中心近100所，主要分布於浙江、江蘇等地的二三線城市，威創股份共擁有連鎖幼稚園6所，託管幼稚園54所，合作園所3所，加盟幼稚園5,103所，並且均在半年報中表示有繼續擴張規模的意願。