山西首富經營的山西最大民企美錦集團 或易主國資

　　美錦集團或因債務沉重易主國資 姚氏家族質押98%股權觸及平倉線

　　長江商報記者 魏度 實習生 賀夢潔

　　山西首富姚俊良家族苦心經營36年的山西最大民營集團美錦集團或將易主。

　　美錦集團上市平台美錦能源（000723.SZ）近日發布的公告顯示，美錦集團有意對集團內部的資產負債進行梳理，並引進戰略投資者棗礦集團，美錦能源控股股東及實控人可能變更。

　　長江商報記者發現，美錦集團或將易主與今年以來頻頻爆發的債務風波密切相關。今年初，美錦集團相繼卷入國錦煤電、金桃園煤焦化集團債務糾紛。8月10日，美錦集團被法院列入被執行人名單。這些資訊似在表明，美錦集團債務沉重。

　　不僅如此，美錦集團股權質押融資凶猛。8月10日，美錦集團將所持美錦能源股權進行了解押再質押。截至目前，其所持的77.89%股權中已有76.51%處於質押狀態，股權質押比高達98.23%。

　　二級市場上，近三年來，美錦能源股價跌幅達七成。由此可見，美錦集團所持上述股權已觸及平倉線。

　　上周，針對美錦集團負債、股權質押等問題，長江商報記者向美錦能源發去採訪函，但截至發稿時未獲得回復。

　　山西最大民營集團或易主國資

　　上市已有12年的美錦能源或將迎來新的控股股東和實際控制人。

　　根據美錦能源此前公告，公司控股股東美錦集團有意在對集團內資產、負債梳理、剝離的基礎上，擬引進棗莊礦業集團成為戰略投資者，棗礦集團有意通過對美錦集團實施增資及受讓美錦集團現有股東持有的部分股權相結合的方式，對美錦集團實施戰略入股，獲取美錦集團的煤炭、焦化以及相關產業鏈資產。

　　具體而言，美錦集團擬在保留現有主體及股權結構的前提下，通過派生分立方式，或新設公司方式，將其境內煤炭、焦化相關資產及上市公司控制權保留在現有主體，將其他資產剝離。在此基礎上，棗礦集團擬採用增資和受讓美錦集團現有股東部分股權相結合的方式對美錦集團進行戰略入股，成為美錦集團重要的戰略投資股東。雙方將根據資產評估結果，協商確定本次收購交易對價。

　　公告同時表示，本次戰略合作涉及的金額和具體合作方式尚未最終確定，如未來美錦集團引入國有資本，股東股權結構將發生變化，有可能導致上市公司控股股東及實際控制人發生變動。

　　公開資料顯示，美錦集團是由姚俊良家族創辦的主要產業實體，且一直由姚俊良等家族成員控制。截至目前，美錦集團仍然是山西最大的民營企業，也是全國最大的焦化企業。

　　作為美錦集團重要資本平台，美錦能源上市始於 2006 年。2004 年 4月，美錦集團與許繼集團簽署股權轉讓協定，收購其所持A股公司天宇電氣4150萬股，佔總股本29.73%，晉升為天宇電氣第一大股東。以此為契機，美錦集團實施資產置換的重大資產重組，置入美錦焦化，置出天宇電氣，同時實施了股權分置改革，並將公司改名為美錦能源。

　　隨著美錦能源借殼上市完成，“2018年新財富500富人榜”上，姚俊良家族以220.3億元財富再成山西首富。

　　值得關注的是棗礦集團，這是一家巨無霸企業。棗礦集團是山東能源集團全資子公司，後者是山東省屬國有獨資公司，也是山東規模最大的省管企業，企業連續六年躋身世界500強，2017年位列第372位。

　　5家參控股公司因欠債問題曾有失信行為

　　擬引進戰略投資者棗礦集團或與美錦集團債務風波不斷密切相關。

　　近年來，美錦集團大舉擴張，資產規模不斷增長。不過，作為非上市企業，其財務資訊並未披露。

　　不過，2017年11月，美錦能源收購美錦集團旗下錦富煤業時發布的交易報告書，披露了美錦集團資產狀況。

　　報告書顯示，截至2016年底，美錦集團淨資產為 288.40 億元，而在2014年，其淨資產為198.13億元，短短兩年增長了90.27億元。

　　其實，美錦集團的淨資產增長最快時期是 2013 年。數據顯示，2010年至2012年，其淨資產分別為63.76億元、64.8億元、70.12億元。而到了2013 年底，淨資產猛增至 195.33 億元，短短一年增長了 125.21 億元，增幅達178.57%。

　　2013 年淨資產大幅增長，主要源於存貨及無形資產的急劇攀升。當年，存貨 126.76 億元，較年初增加116億元，增幅達10.78倍，無形資產46.87 億元，較年初增加 37.43 億元，增幅約為4倍。

　　淨資產暴增的同時，負債也隨之攀升。

　　在上述收購報告書中，美錦能源進行了風險提示，美錦集團向平安銀行申請的銀行貸款餘額為16.89億元，其中14.79億元由錦富煤業采礦權和股權提供擔保。如美錦集團未能在2017年12月25日前償付該筆銀行貸款，存在違約風險或資產凍結風險。

　　雖然美錦集團的資產負債狀況未詳盡披露，但從近年來頻頻爆發的債務風險足可窺視其財務壓力。

　　長江商報記者根據公開資料梳理發現，2015年至2017年，美錦集團控參股公司海南瓊珠、山西盛能、國錦煤電、美錦揚州、雙良五星等 5 家公司，而這些公司因欠債問題曾有失信行為。

　　值得關注的是國錦煤電，2017年連續三次登陸失信被執行人榜單。國錦煤電由山西國際電力全資子公司晉能電力集團與美錦集團按51%、49%比例投資設立，今年1月，因國錦煤電到期的相關債務未能清償，美錦集團被要求履行連帶擔保責任。

　　這是山西省屬企業2008年金融危機以來發生的首起債務違約。

　　今年4月，美錦集團卷入金桃園煤焦化集團債務糾紛案，美錦集團被要求承擔5856.65萬元債務的連帶保證責任。

　　最近的是 8 月 3 日，全國法院被執行人資訊網顯示，美錦集團被列為被執行人。對此，美錦能源回應稱，此案已結，雙方和解。

　　美錦集團質押超九成股權觸及平倉線

　　債務風波不斷的美錦集團質押超九成股權，已觸及平倉線，也是其急需化解的風險。

　　美錦能源的控股股東為美錦集團，其持有美錦能源 31.98 億股，佔總股本的 77.89%。美錦集團的股東均為姚氏家族成員，其中大股東為姚俊良，持股25%。

　　長江商報記者查詢到，早在2008年，美錦集團就開始質押所持美錦能源股權，2016 年起，股權質押比例逐漸增高。2016年初，其股權質押比曾達到 74.67%。當年 4月 ，質 押 比 例 升 至 86.73% ，到 了2017年初，質押比達到98.08%。今年4月，經多次補充質押，其股權質押比升至99.13%。

　　最近的一次股權質押發生在今年 8 月 10 日。當日，美錦集團解押4.22%股權，補充質押4.04%。截至目 前 ，股 權 質 押 比 仍 然 高 達98.23% 。 同 時 ，美 錦 集 團 持 有772.08 萬股處於司法凍結狀態，佔其所持股份的0.24%。

　　由於美錦集團股權質押較早，且質押時股價處於高位。截至目前，雖經多次解押及補充質押，其質押的股權依然觸及了平倉線。

　　二級市場上，美錦能源股價跌幅較大。2015年6月10日，複權價計算，美錦能源股價曾高達 96.86元，截至今年8月17日收盤，股價為27.08元，三年之間跌幅72.04%。

　　股價的大幅下跌與美錦能源經營業績有關。2012 年、2015 年，公司陷入虧損。近兩年，隨著行業去產能，市場好轉，公司盈利能力大幅增強。但是，公司頻頻大舉溢價收購美錦集團資產，資金消耗過快。

　　8月14日，美錦能源公告，向美錦集團收購錦富煤業 100%股權事宜已經完成過戶。

　　這起始於去年 11 月份的現金收購，作價19.59億元溢價4倍。高溢價關聯收購被冠以解決同業競爭、兌現重組承諾外，也被市場質疑為美錦集團財務救急。

　　不僅如此，目前，美錦能源還在推進收購7家公司股權。截至一季度末，美錦能源貨幣資金僅有 4.04億元。

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責任編輯：萬露