“三桶油”哪家強，中石化連續三年領跑

3月24日，中國石油化工股份有限公司（600028.SH,下稱中國石化）發布2018年年度報告，至此“三桶油”年報均已披露。

去年，中石化實現營收2.89兆元，同比增長22.5%；淨利潤630.89億元，同比增長23.4%；基本每股收益0.521元。擬派發末期股利每股0.26元（含稅）。

另據中石油3月21日發布的年報，其去年淨利潤為525.91億元，同比增長130.7%；同日發布年報的中海油全年淨利潤增加至人民幣527億元，同比上升113.5%。

三年領跑“三桶油”

“2018年，國際油價大幅震蕩，境內天然氣需求快速增長，境內成品油市場資源供應充裕、競爭異常激烈，化工品需求增長穩定，境內環保要求日趨嚴格。”中石化在年報中如此描述2018年的市場情況。

作為中國最大的一體化能源化工公司之一的中石化，已經連續三年成為“三桶油”中最賺錢的公司。

記者梳理近三年的利潤表，2016～2018年間，中石化的淨利潤分別為464.16億元、511.19億元和630.89億元；同期中石油的淨利潤則分別為79億元、227.93億元和525.85億元；中海油方面分別為6.37億元、246.77億元和526.88億元。

2016年是三家公司業績分化最為嚴重的一年。中海油2016年淨利潤從前一年的202.46億驟降至6.37億元，跌幅達96.85%；中石油當年的淨利潤則由2015年的356.53億元降至79億元，縮水近8成。

而在2014年，中石油曾以淨利潤1071.73億元穩坐“三桶油”之首，彼時的中石化淨利潤為474.30億元，以超過100億元的差距，排在中海油之後。

通過比較可以發現，中石化業績變動相較於其他兩家石油公司較為平穩，屬高位窄幅波動的範疇。

究其原因，中石化是嘗到了一體化的“甜頭”。通過中下遊業務和煉化一體化的優勢，即便在2016年，多數油公司受製於國際油價下跌、業績呈現斷崖式下跌時，中石化也取得了近五成的淨利增長。

中石化在2018年年報中也表示，今年將推進結構調整，增強煉油和銷售業務價值鏈整體競爭力，提升化工業務高端製造和價值創造水準。

據悉，中石化通過推動產銷研用一體化高效運行，提升精細化行銷和精準服務水準，加大市場開拓力度，全年化工產品經營總量為8660 萬噸，同比增長10.3%，為歷史新高。

中石油方面的煉化業務雖然佔據全國煉油能力的25%，僅次於中石化，但存在向高端產能轉型的問題，在這一方面同中石化相比，則明顯不足。

而油氣產業朝上中遊一體化、煉油化工一體化以及產銷一體化的方向發展，以及向具有高附加值的板塊延伸也是業內共識。

由於我國煉油產業結構性過剩問題。有專家直言：“大量進口原油，再大量出口成品油，賺取加工費，這樣並不是長久之計，因此應改變化石能源用途，加強其原料屬性，通過深加工、精細加工，進一步提升附加值。”

加大油氣勘探資本開支

尺有所短，寸有所長。煉化板塊是中石化的強項，但勘探開發部分的盈利能力則有不足。

單就勘探與生產板塊，2018年中石油經營利潤同比增長375.1%至735.19億元，中海油以539.48億元的經營利潤次之，中石化在這一板塊則出現虧損，虧損面同比收窄78%至101.07億元。

不過國際原油市場回暖，走出油價低谷的石油公司，盈利可觀、現金充裕，加大上遊勘探開發資本開支的意願也有所增強。

中石化2018全年資本支出為1180億元，其中勘探及開發板塊資本支出422 億元，佔總體資本支出的36%，主要用於涪陵、威榮頁岩氣產能建設，杭錦旗天然氣產能建設。

根據中石化計劃，2019年資本支出力度還將加大，擬為1363 億元。在勘探開發板塊計劃資本支出的比例提升至44%為596 億元，重點安排勝利原油、西北原油、川西雷口坡、涪陵頁岩氣、威榮頁岩氣等油氣產能建設，推進天然氣管道和儲氣庫以及境外油氣項目建設等。

另據中石油年報，去年勘探與開發板塊的資本性支出為1961.09億元，預計2019年該板塊的支出將增至2282億元。

中海油管理層也在今年年初公布經營策略和發展戰略時表示，為達到增儲上產的目標，中國海域的資本支出將大幅上升，佔整體預算的62%。

據了解，2019年，中海油資本支出預算總額為人民幣700億元-800億元。其中，勘探、開發和生產資本化支出分別佔約20%、59%和19%。為達到增儲上產的目標，中國海域的資本支出將大幅上升，佔整體預算的62%。