營收持續下滑 探路者路在何方？

探路者營收持續下滑，未來能否扭轉乾坤還充滿變數。

《投資者服務》阿則日合

在連續兩年虧損後，探路者（300005.SZ）迎來曙光。8月26日晚間，探路者發布2019年上半年年度報告顯示，今年上半年公司淨利潤為0.82億元，同比增長239.36%，扣非淨利潤為0.31億元，同比增長386.43%。此外，公司還發布了前三季度業績預告，預計今年前三季度淨利潤9686萬元至1.02億元，增長幅度為2.83倍至3.03倍。但是，公司營業收入仍然持續下滑，2019年上半年公司營收6.91億元，同比下降21.16%，公司經營性現金流淨額為-0.85億元，現金流同比有所改善。公司表示，業績好轉系公司聚焦主業和優化非戶外主業的相關業務結構導致。

探路者是國內較知名的戶外運動品牌之一，前身為北京探路者用品有限公司。2008年公司變更為股份有限公司並完成創業板上市。2015年公司開始採用外延式擴展策略，公司變更為探路者控股，此後，公司進行了大規模對外投資。先後入股了廈門圖途、易遊天下、綠野國際旅行社等公司。然而，一系列對外投資並未能產生協同效應，反而拖累公司業績。2018年12月，廈門圖途連續三年業績未達考核標椎，圖途原股東只得按照1.55億元回購公司所持有的圖途15.7%股權。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業績未能達標而回購公司持有的綠野國旅43%的股權。而易遊天下截止今年上半年仍然虧損46.88萬元，上年同期虧損436.72萬元。

據2019年半年報，探路者目前主要控股參股公司有14家，其中實現盈利的僅有四家，淨利潤最高的是遼寧北福源商貿有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現不同程度的虧損，其中非凡探索（天津）戶外用品有限公司虧損額高達1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損-995.96萬元。公司外延式發展產生負面效益很明顯，從2015年起公司業績開始大幅下滑，2017年淨利潤虧損8485.39萬元，2018年這一數字擴大到了1.82億元，與此同時，公司的營業收入也從2015年的38.08億元一路下滑到2018年的19.92億元。

在公司面臨前所未有的危機之下，2018年探路者開始收縮戰線，業務重心回歸戶外用品主業，從目前來看，公司聚焦主業的策略取得了一定成效，2019年上半年，戶外用品主業實現收入5.37億元，較去年同期增長8.02%，非戶外主業的虧損情況較上年同期有所減少。但是，在公司營收持續下滑的情況下，未來能否扭轉乾坤還充滿變數。（投資者服務出品）