笑果文化難念的脫口秀生意經

曾經被資本追逐的行業新寵，緣何僅一年之隔便身價暴跌？3月30日，遊族網絡發公告稱，擬以600萬元轉讓上海笑果文化傳媒有限公司（以下簡稱“笑果文化”）1%的股權，與此同時，這也意味著笑果文化的整體估值只有6億元，與一年前的12億元估值相比縮水了整整一半。成立於2014年的笑果文化，憑借《今晚80後脫口秀》、《吐槽大會》等節目，一度被視為綜藝黑馬。但隨著資本熱潮日趨降溫，行業競爭逐步加劇，笑果文化若想笑到最後，仍需靠優質內容為自己加碼。

估值縮水近半

笑果文化這個名字對於很多觀眾來說並不熟悉，但是這家公司所出品的喜劇節目卻在市場中收獲了頗多關注，無論是《今晚80後脫口秀》、《今夜百樂門》，還是《吐槽大會》、《脫口秀大會》，在捧紅了李誕、池子等眾多脫口秀藝人的同時，也讓一家名為笑果文化的公司開始備受業內外的關注。

成立於2014的笑果文化雖然是一家年輕的公司，但卻頗受資本的青睞。2016年7月，笑果文化獲得來自王思聰的普思資本天使輪融資；2017年4月，笑果文化完成1.2億元A輪融資；隨後在2017年5月，笑果文化又宣布完成A+輪融資。至此，笑果文化總體融資金額已經超過2億元，公司估值也達到12億元。

笑果文化不僅融資速度快，這幾輪融資背後的投資方也大有來頭，涵蓋多個知名投資機構，不僅有黎瑞剛的華人文化，此前王思聰的普思資本也曾進行過投資，且從各家的投資情況來看，包括華人文化、普思資本、南山資本等投資方在內，在首次投資笑果文化後，隨後均又進行過跟投。

然而，3月30日，遊族網絡發布的一紙公告，卻揭示了笑果文化估值縮水近半的現狀。根據此次遊族網絡發布的股權轉讓公告顯示，公司擬以600萬元轉讓笑果文化1%的股權，這意味著笑果文化的整體估值只有6億元，與一年前的12億元估值相比，縮水了近一半。與此同時，這次股權轉讓公告也第一次披露了笑果文化的財務狀況。

數據顯示，笑果文化2017年營業收入1.82億元，淨利潤為1707.49萬元，雖然實現了盈利，但笑果文化CEO賀曉曦曾在公開採訪中表示，《吐槽大會》第二季招商金額接近3億元，創下了喜劇脫口秀網綜招商的新紀錄，對比之下，笑果文化的業績似乎有些不盡如人意。

在新元文智創始人劉德良看來，笑果文化12億元的估值是在增資時估算的，而6億元的估值則是此次股權轉讓時估算，二者在價格上本身就存在一定的差距，但是過於股權轉讓的價格過低，也會給上市公司的股東帶來潛在的影響。況且，現階段國內喜劇行業存在大量的需求缺口，尤其是人們每天需要面對工作和生活帶來的壓力，往往選擇觀看喜劇幫助自身放鬆心情，在此情形下，有清晰商業模式的喜劇內容產出公司更容易獲得市場與資本的關注，這也是笑果文化在發展中需要注意的。

營收管道單一

事實上，笑果文化出品的節目在行業中的知名度並不低。僅以今年2月剛剛完結的《吐槽大會》第二季為例，節目播放總量超18.3億次，單期播放量最高為2.2億，微博平台同名話題#吐槽大會#閱讀量達24.1億次。但觀眾劉先生指出，《吐槽大會》第二季從頭到尾都充斥著廣告，“甚至連嘉賓的吐槽段子裡也加入了廣告，簡直是個廣告大會”。

行業人士指出，綜藝節目本身就是個“燒錢” 的生意，《吐槽大會》之所以能收獲比同類型節目更多的關注，與明星帶動的流量不無關係。從吐槽大會的呈現形式可以看出，每期需要一位具有話題性的明星作為主咖，還需要多位明星作為嘉賓，僅這些明星的出場費就是一筆相當可觀的支出，而因缺錢請不起某明星的包袱也在節目中經常出現。然而，能為公司創收的入口主要還是廣告，以及少量的內容授權和商演收入，管道較為單一。

據悉，笑果文化也在對公司業務架構和商業模式進行探索。笑果文化董事長葉烽曾公開表示，“笑果文化不是一家製作公司，而是涉及脫口秀全行業、全產業鏈的公司，一定要有頭部內容的帶動以及編劇團隊和線下的演出”。而賀曉曦也曾透露，公司將在打造頭部內容的基礎上，完善在運營、商務、管道等方面的能力，從單純的內容公司向全行業商業公司轉變。據悉，笑果文化目前已經成立了子公司笑友文化，在各地組建線下校園俱樂部、城市俱樂部，挖掘脫口秀新人，同時還成立了笑億廣告，主要負責商務廣告方面的工作。

“脫口秀是個新興的領域，沒有太多可以整合的資源，因此這個產業鏈條上的各個環節需要公司主動去完善、補足，特別有營收拓展太空的線下布局。”演出行業評論人黎新宇表示，B端的廣告收入現階段可以讓笑果文化實現盈利，但是公司必須在C端尋求到成熟高效的變現模式，除了線下的俱樂部，還可將線上內容轉化成劇場演出的形態，甚至可以嘗試和政府、房地產合作作為商業體，來運營商業演出。

內容監管收嚴

雖然喜劇行業是一片藍海，但並不代表所有喜劇內容均會受到觀眾的認可，觀眾仍需優質的喜劇內容資源，而喜劇內容的創作也並非易事，需要有很強的創作能力，不僅需要契合觀眾的笑點，還需要掌握好創作的尺度，假若尺度掌握不好，最後的結局只能是無法吸引觀眾或是面臨下架停播的風險。

2016年7月，《吐槽大會》第一季第一期上線，剛上線就突破了3000萬流量，然而僅過了三天就被勒令下架整改；隨後在2017年11月中旬，《暴走大事件》影片遭遇全網下架。更早之前愛奇藝《奇葩說》中的兩期節目因節目內容敏感整改，《火星情報局3》也遭遇過下架重編。

“對於網絡綜藝內容審查監管的收嚴，必得到出品公司足夠的重視。”劉德良強調，隨著越來越多喜劇節目的出現，除了增加市場競爭，也使看過各種喜劇節目的觀眾對內容要求越來越高。此外，喜劇行業已經出現內容同質化的情況，不時能發現兩個喜劇節目有著相似的節目形式，甚至連嘉賓都有所重合，“從內容創作到節目呈現形式的革新，需要大量創作型脫口秀人才的支撐，這對於笑果文化來說也是一大考驗”。

據悉，目前笑果文化已引入史炎等脫口秀演員的加入，並擁有60多位簽約編劇。但事實上，已具有知名度的脫口秀演員李誕、池子、王自健等人均從其他領域轉行而來。在國內，雖然脫口秀文化開始興起，但人才土壤卻很貧瘠，專業的脫口秀編劇、演員與實際的需求之間存在巨大的缺口。

“現階段，脫口秀人才的挖掘和培養成本在不斷提升，這也是笑果文化拓展市場的必要支出。”黎新宇指出，脫口秀市場雖熱，但若要玩轉卻不是一件簡單的事，特別是喜劇公司需以優質內容立足市場，而內容終究是由人創造的，因此還需要保持核心團隊的穩定，並持續擴充人才團隊，笑果文化才能在內容監管收緊的情況下，創作貼近主流文化的“笑料”，讓脫口秀成為一門能持續創收的好生意。