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陸正耀接過朱嘯虎的槍

不吹不黑

瑞幸咖啡公布了招股說明書了,如果年內順利上市,極有可能創造中國互聯網公司從創立到IPO的最短時間紀錄。這不是奇跡,這是絕跡。

瑞幸幕後大老闆陸正耀也終於浮出水面:董事長、天使投資人、30%的股份、第一大股東……他與瑞幸創始人錢治亞的這種股權關係,很像雷軍當年與李學凌在YY的CP組合:天使投資人罕見佔大股。

只不過,雖然李學凌是第二大股東,但基本扮演了創始人的角色,無論趟坑還是轉型,都是自己在交學費。

錢治亞在替陸正耀交學費。從2004年就跟隨陸正耀創業,到2017年出來創辦瑞幸咖啡,錢治亞是陸正耀路線最忠實的執行者。執行力超強、能打仗,是陸對錢的評價。

瑞幸創立之初,錢治亞的title是“執行董事兼總經理”。只是到了後來不得不出來月台的時候,陸正耀才說“我是瑞幸最大的天使投資人,也是董事長”。“老闆”兩個字始終沒有說出口。

與其說瑞幸是一家創業公司,不如說是從神州系孵化出來的一個內部項目。瑞幸第一家店於2017年10月開業,錢治亞一個月後正式從神州離職。沒有陸老闆的支持,錢治亞不可能先上車再補票。

到目前為止,中國互聯網公司最快IPO紀錄的保持者是映客:從產品上線到IPO僅僅耗時兩年零兩個月。去年7月份映客上市的時候,也是ofo備受爭議的時候,這兩家公司的背後投資人都有“獨角獸捕手”之稱的朱嘯虎。

2016年,我採訪朱嘯虎時曾問到:都說朱嘯虎投哪條賽道,哪條賽道就燒錢,是這樣嗎?朱老師是這樣回答的:

問題是,我們(金沙江)投的時候都不燒錢。為什麽投?因為它是剛需,不需要燒那麽多錢;燒錢是各種原因造成的,不是我們造成的,我們投錢很少的,滴滴我們投200萬美金,先給了100萬美金過橋,它就把一些競爭對手給乾掉了,餓了麽一開始才投了30萬美金,都是很少的錢。

簡而言之,朱嘯虎的投資邏輯是:一看賽道二看人,給點小錢再讓別人去燒真金白銀。

某種程度上,朱嘯虎老師是to VC模式的集大成者,當然也是受益者。投滴滴時估值1000萬美金,現在就按500億美金估值算,賺了多少倍?就算ofo淪落到今天這種境地,他也能在最好的時機套現離場,應該是共享單車這條偽賽道賺的最多的投資人之一。

古典互聯網創業是把想法變成生意,而to VC模式是把生意變成“杠杆工廠”。BAT的誕生,都是始於一個單純的想法,希望做成一家賺錢的公司,根本沒有考慮後面有沒有VC接盤。這個時候,資本是為生意服務的。

但to VC模式的目的是讓資本升值,生意是為資本服務的。當一個風口、一條賽道出現之後,即使一些創業項目的初心是生意,也會迅速成為資本廚房的食材。從朱嘯虎到陸正耀,就像這個廚房的大廚,圍繞著資本升值這個目的,去搭配所有的佐料:資本、團隊、資源、故事。

接盤俠是to VC模式持續下去的核心因素。資本存在的意義就是升值,如果不能升值,那只能叫資金。天使投資人希望A輪投資者給自己增值,A輪投資者希望B輪投資者給自己增值……

生意本身賺不賺錢已經不重要,重要的是有人給自己加杠杆。資本賺錢與生意賺錢,其實是兩碼事。或者說,資本的生意,就是杠杆。

如果以單個項目看,過去五年中國誕生的最大獨角獸是誰?一個是美團外賣,一個是抖音。

沒錯,這兩個業務都不是獨立的創業項目,而是在大公司、大平台上孵化出來的“杠杆增值業務”。從立項到落地:資本的加持、資源的扶持、人才的調配,是典型的廚房大餐料理,食客想吃什麽,食材、佐料早就準備好了。張一鳴篤信大力出奇跡,但首先他是一個優秀的廚子。

陸正耀與朱嘯虎的區別在於,他沒趕上朱嘯虎的命,卻得了朱嘯虎的病。網約車一戰,陸正耀基本是看著滴滴以風卷殘雲之勢統一江湖的。一個很關鍵的因素是,從網約車補貼大戰開始,to VC模式得到了重大升級:to AT。因為阿里和騰訊兩大巨頭的參與,在網約車之後的每一個重大風口,都有了最終的接盤俠,比如外賣、共享單車等。

但是瑞幸咖啡在走上坡路的時候,整個資本市場(不管是一級還是二級)都在走下坡路。TMD到今天,在一級市場少則融了七、八輪,多則十幾輪,還有A和T的深度參與。

再看看瑞幸咖啡,都要IPO了,也只是融了三輪,一級市場沒人接盤,二級市場就會高看一眼?簡單來說,瑞幸從一開始就選擇了to VC這條路,但沒想到走到半路上風向變了。沒有了資本杠杆,怎麽還能跑起來呢?

但並不是沒有資本杠杆就意味著瑞幸不行。首先這條賽道是成立的。星巴克在美國再強,也始終沒有超過50%的市場份額,這說明即使在一個成熟市場裡,行業第二、第三還是有生存空間的。

而中國咖啡市場又剛剛起步,年人均咖啡消費量不及日韓的十分之一,大部分中國人並沒有品牌忠誠度可言,是一片巨大的“味蕾真空地帶”。

所以,瑞幸咖啡們能不能成,關鍵還要看運營能力,包括開店擴張的節奏、供應鏈管理、成本控制等,而這是生意的本質,不是資本的本質。

接招是由方浩及其小夥伴們一起創立的互聯網商業新媒體。方浩擁有十年以上互聯網創投媒體報導經驗,曾獲得亞洲出版業協會「商業報導卓越獎」。接招專注於記錄、梳理中國互聯網江湖的真實商業邏輯。接招接招,見招拆招

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