北汽藍谷更名複牌 難抗資本寒意

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者孫斌 於建平 北京報導

9月25日晚間，S藍谷（600733）發布公告稱，公司股權分置改革方案已全部實施完畢，公司股票將於9月27日開市起複牌。同時，公司證券簡稱由“S藍谷”變更為“北汽藍谷”，證券代碼“600733”保持不變，發行價為15.05元/股，當日不設漲跌幅限制。

複牌首日，北汽藍谷低開逾2%，此後迅速跳水跌12.36%，被臨時停牌。盤中臨停的北汽藍谷自10時00分起恢復交易，持續下跌走低，跌幅逾23%，再度臨停。截至當日滬市收盤，北汽藍谷收跌於9.5元/股，首日複盤跌幅達37%。

北汽藍谷是繼9月12日登陸紐交所的蔚來汽車之後，第二個上市的中國新能源汽車企業，也是第一家在A股上市的新能源汽車企業。

上市只是節點

按照Wind數據顯示，截至9月27日上午11時，北汽藍谷市值為386億元人民幣，在整車上市公司中排名第五。此前，蔚來汽車上市後股價也曾發生劇烈波動，股價一度探至13.80美元/股，目前報收於7.5美元/股，市值達76.95億美元，多空博弈顯著。

9月12日，紐交所掛牌上市的蔚來汽車（NYSE:NIO）經歷了市值大漲40%後，股價持續下跌，被市場打回原形，而大洋這頭的A股市場也讓北汽新能源感受到寒意。

汽車行業分析師曹鶴認為，由於國內新能源汽車補貼退坡等綜合因素疊加，促使未來的市場預期更加複雜，趕上末班車是新能源車企加速登陸資本市場的重要原因。另外，北汽藍谷所借之殼歷經兩年停牌，其間大盤調整幅度頗大，個股易出現補跌現象。

2009年11月，北汽新能源在采育經濟開發區正式成立；2014年，北汽新能源正式從北汽股份剝離時，便就有了上市的計劃。2016年，北汽新能源啟動混合所有製改革。此後，北汽集團董事長徐和誼多次在不同的公開場合強調“北汽新能源一定會單獨上市”。

“上市可以給北汽新能源帶來巨大的紅利。首先，上市是現行的國有企業轉型更新的最佳選擇；第二是管理紅利，上市公司要求我們在業務結構、企業效力等方面，緊密圍繞客戶、圍繞市場達到一個最佳的狀態；第三是資本紅利，通過與資本市場的對接，能夠對接我們的新興業務。”北汽新能源黨委副書記、新聞發言人連慶鋒對外表示。

2017年12月，A股上市公司S*ST前鋒(600733)發布公告稱，北京市國資委已經核準，將首創集團下屬的北京首創資產管理有限公司（簡稱“首創資管”）持有的四川新泰克100%股權，無償劃轉至北汽集團。自此，北汽新能源上市之路正式開啟。

2018年5月，中國證監會批複同意收購事宜。8月23日，前鋒股份完成發行股份購買資產的發行股份登記。8月27日，前鋒股份正式更名為北汽藍谷新能源科技股份有限公司，股票簡稱變更為S藍谷。

政策退坡影響

2018年 6月12日，國家調整了新能源汽車補貼政策：純電動車續駛裡程低於150公里的車型，補貼為零，較2017年老政策減少2萬元；續航裡程在150公里至200公里(不含)的車型，補貼為1.5萬元，同比減少2.1萬元。

這一新政，無疑正顯著影響北汽新能源定位低端市場的主力車型EC系列汽車的市場競爭力。根據乘聯會數據，今年1-8月，北汽新能源累計銷售70118輛，同比增長67%。儘管保住了國內新能源車市場銷量冠軍的寶座，但僅完成15萬輛年銷目標的46.75%，銷量與預期差距較大。

多年以來，北汽新能源一直依靠低端車型的快速擴張來搶佔市場。據了解，北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等產品系列。2018年上半年，北汽新能源全系車型共銷售53598輛，其中，EC系列銷量為39906輛，佔總銷量的3/4。

目前，過度依賴以EC系列為代表的低端車型，忽視中高級車型的發展已經成為北汽新能源的一個短板。雖然北汽新能源早在2016年11月就發布了定位中高端的全新品牌ARCFOX，但北汽新能源中高端車型的銷量尚不夠理想。

汽車分析師賈新光指出：“北汽新能源單款產品銷量佔比八成，這樣的現象非常危險，原來華晨就是如此，一款SUV銷量佔比80%，當市場一有變化，就來不及調整。”

單一的產品壓寶，總讓外界對北汽新能源的發展擔心。連慶鋒稱，北汽新能源不僅開發A00、A0級車，同時也有B級車布局。北汽藍谷對外發布的公告顯示，擬募集的配套資金中，50%用於3款新車型的開發，另外50%將用於科技創新項目。

業內人士認為，在正式登陸A股市場之後，北汽新能源更容易獲得融資，可以有條件投入更多的資金推進研發，以提升旗下產品的硬實力。同時，也只有做到這樣，北汽新能源才能將新能源汽車補貼退坡給自身帶來的負面影響降低到較小程度。

如何搭建新能源生態

當下，北汽新能源也意識到自身在產品結構、研發技術等方面存在的不足，並采取了一系列措施提升自身產品的競爭力，加快向高端方向轉型，並利用各種生態搭建北汽新能源的未來。

今年7月，北汽新能源在北京亦莊藍谷正式啟動面向私人市場的車電價值分離商業模式。這意味著，在“車電價值分離”模式下，消費者將不再需要100%支付電池價格，可以轉而通過電池租用方案、購買換電套餐等方式，實現車輛的低成本擁有和使用。

去年，北汽新能源聯合新能源產業鏈各大企業成立“衛藍生態聯盟”，例如比亞迪（002594.SZ/01211.HK）、CATL（300750.SZ）、當升科技（300073.SZ）、東旭藍天（000040.SZ）、菲仕綠能、孚能科技等。依托這個聯盟，北汽新能源開始實施“擎天柱計劃”，推動居民區電動汽車充電基礎設施建設。

戴姆勒股份公司負責市場和銷售的董事會成員Britta Seeger對外表示，中國市場充電設施建設已經有了大量供應商，找不到投資機會。而北汽新能源通過結合自己的換電模式，在上市後做好充電基礎設施建設與“車電價值分離”的模式探索，應該是其走上資本市場後未來的重點攻堅方向。

對於北汽新能源未來的前景，北汽新能源總經理鄭剛認為，作為第一家成功上市的新能源整車企業，有信心將其打造成資本市場的新藍籌。為此，北汽新能源將加快由製造型企業向科技創新型、製造服務型企業轉變。

編輯：於建平 主編：趙雲