防資金恐慌外撤 阿根廷急加息“維穩”

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45%！防資金恐慌外撤 阿根廷急加息“維穩”

　　本報記者 和佳 北京報導

　　受土耳其裡拉暴跌拖累，過去一周內新興經濟體貨幣普遍遭到拋售。阿根廷比索匯率過去兩天內跌超6%，8月13日一度跌破30比索大關，收盤時下跌2.4%至29.94比索。為應對新一輪貨幣拋售，阿根廷央行於8月13日宣布將基準利率從40%上調至45%，並承諾至少將此利率維持到10月。

　　“阿根廷是一個孤立的例子，我們認為這不會是新興市場央行為應對匯率下跌而大舉加息的開始。” 凱投巨集觀（Capital Economics）拉美經濟學家Edward Glossop通過郵件對21世紀經濟報導記者稱。他認為，未來阿根廷利率將繼續保持高位，進一步加息的可能性大於降息。

　　四個月內四次加息

　　受新興市場情緒的變化以及阿根廷國內腐敗醜聞的影響，阿根廷比索過去一周承受了較大的下行壓力，促使阿根廷央行迅速采取行動。

　　這是阿根廷央行自4月27日以來第四次大幅加息，此前三次加息使利率從27.25%升至40%，也使阿根廷成為世界上利率最高的國家。阿根廷央行8月13日在聲明中指出，上調基準利率是為了回應當前外部形勢及其對通脹產生負面影響的風險。

　　社科院拉美所經濟研究室助理研究員史沛然8月14日接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，投資者對美國市場和歐洲市場經濟增長的預期走強，全球新興市場對抗熱錢流出的壓力進一步加大，新興市場國家將逐個接受“考驗”。土耳其的動蕩可能會進一步增加國際投資市場對新興市場的搖擺和觀望，對阿根廷這種有頻繁匯率危機歷史的國家而言，壓力非常大。投資者對阿根廷資產避之不及。今年以來，阿根廷比索下跌超過35%，僅次於土耳其裡拉。

　　“土耳其的匯率危機是政治危機引發的，所以阿根廷比索複製土耳其裡拉暴跌的可能性不大。上調基準利率是一個預判性的行為，為了防範國際資本的恐慌性外撤。”史沛然說。

　　與土耳其形成鮮明對比

　　阿根廷央行在8月7日的政策會議上維持利率不變，稱6月通脹率從前一個月的26.3%升至29.5%，原因是比索疲軟，並預計這種影響是暫時的。

　　Edward Glossop指出，要使通貨膨脹率從目前水準降下來，就需要高利率。阿根廷是少數幾個與土耳其同樣脆弱的新興市場之一，阿根廷央行的“鷹派”舉動令人鼓舞，尤其是跟不願采取行動的土耳其央行形成對比。

　　當前，土耳其和阿根廷同樣經歷著高經常項目赤字和迅速惡化的通貨膨脹，但土耳其拒絕提高利率，導致其貨幣和資產貶值，使投資者失去信心。

　　阿根廷財政部在一份聲明中稱，已指示央行停止每日出售美元的操作。據外媒報導，阿根廷央行將把“每日出售5000萬至1億美元”，改為”在需要抑製匯率波動時出售美元”。在新規之下，該國央行周二將賣出5億美元，今年以來阿根廷已動用150億美元外匯儲備來支撐比索。

　　面臨較高違約風險

　　在發達國家貨幣政策轉向及美元升值等外部不利因素影響下，目前阿根廷正面臨較大的貨幣貶值壓力和資本外流風險。Edward Glossop認為，未來幾個月阿根廷可能進一步加息。 該國脆弱的“資產負債表”意味著阿根廷比索在避險時期仍然易受衝擊，高通脹也使名義匯率承受下行壓力。“我們的基本判斷是，利率至少在2019年初之前保持45%不變，若有變動，很可能是會上升。”

　　“近期土耳其裡拉大幅跳水，新興市場國家面臨新一輪貶值危機，阿根廷成為繼土耳其之後受此影響最為嚴重的國家。受高通脹影響，阿根廷經濟穩定性遭受挑戰，同時其財政及經常账戶長年雙赤字、外債水準高，對外資依賴十分嚴重。此外，阿根廷近期將有大筆短債到期，償債壓力有所上升。阿根廷抵禦風險的能力很差，面臨較高違約風險。”中誠信國際業務部分析師劉寒冰對21世紀經濟報導記者稱。

　　有分析指出，對於那些願意承受波動性的投資者來說，如此高的利率使得持有阿根廷本土資產仍是不錯的選擇，隨著通脹得到抑製，高收益將超過比索的損失。不過，阿根廷通脹依然形勢嚴峻，阿根廷央行預計今年本國通脹率有可能超過30%。

　　根據經濟學家的最新估計，阿根廷今年的消費價格可能會上漲32%，高於2017年的25%。受利率提升和腐敗醜聞迅速蔓延影響，阿根廷的投資可能會陷入停滯，今年的經濟可能將陷入比預期更長時間的衰退，使總統馬克裡明年連任面臨阻礙。

　　2018年對阿根廷來說是動蕩的一年，該國遭受了數十年來最嚴重的乾旱之一，經歷貨幣和股票市場崩潰，但它顯然已度過了最危急的時刻。6月，IMF與阿根廷政府簽訂了500億美元貸款協定，並當即向阿根廷交付150億美元貸款，余款在未來3年內付清。當月，MSCI明晟宣布將把阿根廷納入新興市場指數，這是近10年來首次恢復阿根廷新興市場地位。

　　“IMF出手救助之後，阿根廷的風險將有所降低，因為阿根廷政府知道自己有談判和求助的太空，不再被孤立於國際投融資市場之外。”史沛然對記者說。

　　但劉寒冰認為，雖然IMF為其提供的信貸支持在一定程度上緩解了阿根廷外部流動性壓力，並且在這一利好消息宣布之初，其匯率一度有所穩定。但受製於高通脹、雙赤字、高外資依賴程度，阿根廷的危機只得到暫時性緩解。

　　阿根廷央行官員8月14日表示，該央行將減少短期債券發行量，以減輕債務負擔。IMF發言人Gerry Rice表示，IMF支持央行削減短期公債規模的計劃，並稱這些債券是阿根廷“脆弱的來源”。（編輯：董黎明）

責任編輯：牛鵬飛