野蠻生長靠“小米” 石頭科技科創之旅路在何方？

　　因需補充中報數據而暫時處於中止審核狀態的擬科創板上市企業石頭科技，並沒有因資本市場衝刺的暫停而影響公司事務的忙碌。

　　8月5日，21世紀經濟報導記者造訪了位於奧林匹克森林公園以北，北京市海澱區黑泉路8號1幢康健寶盛廣場C座的石頭科技辦公地。記者發現，除了招股書中所列地址以外，石頭科技還佔據了6樓另外幾間房間，以及C座4樓一整個樓層。會議室裡正在激烈地討論，來來往往著的大都是年輕人，一派初創互聯網企業的氛圍。

　　事實上，這家公司確實非常年輕——2014年7月4日成立，2016年9月推出首款產品小米定製品牌“米家智能掃地機器人”，2019年4月9日科創板申報材料獲得受理。

　　石頭科技從推出首款產品到躋身首批149家科創板受理企業隻用了2年多時間，其間業績飛速增長。這背後，離不開其“小米生態鏈企業”的身份和背後小米的加持。

　　此前，如華米、雲米等小米生態鏈企業，也走出了一條類似的道路，並已在美國上市。

　　硬幣總有另一面。小米曾公開宣稱“硬體綜合淨利潤率不會超過百分之五”，親民路線下，小米生態鏈企業的利潤率也受到了一定程度的壓製。與此同時，其與小米的專利共享、獨立性等問題也頻頻受到關注。

　　背靠小米野蠻生長之後，未來的路要怎麽走？這或許是石頭科技，以及其他小米生態鏈企業所共同面對的問題。

　　背靠小米野蠻生長

　　石頭科技這個名字或許稍顯陌生，但很多人或許都看到過它的產品。小米商城的爆款之一“米家掃地機器人”便是其推出的第一款產品。

　　石頭科技主營業務為智能清潔機器人等智能硬體的設計、研發、生產和銷售，作為ODM（ORIGINAL DESIGN MANUFACTURER）原始設計商，為小米提供定製產品“米家智能掃地機器人”及相關備件。

　　從推出第一款產品至今還不到三年，石頭科技的發展可謂迅猛：2016年-2018年營業收入分別為1.83億元、11.19億元和30.51億元，2017年和2018年的營業收入增速分別高達510.95%和172.72%。

　　這背後顯然離不開小米的支持。

　　招股書顯示，2016年-2018年，石頭科技的第一大客戶均為小米集團。這三年中，石頭科技對小米集團的銷售金額分別為1.83億元、10.11億元和15.29億元，佔其主營業務收入的比例分別高達100%，90.36%和50.17%。

　　“背靠大樹好乘涼”，但大樹或許也遮住了部分陽光。石頭科技在小米的加持下，三年多時間業績飛速發展，但也面臨著毛利率低、獨立性等問題。

　　招股書顯示，2016年-2018年，石頭科技的毛利率分別為19.21%、21.64%和28.79%，雖然伴隨著自有品牌份額的上升，石頭科技的毛利率也不斷上升，但仍要低於同行業其他公司。

　　公開資料顯示，同行業的科沃斯和福瑪特兩家公司2016年-2018年平均毛利率分別為37.94%、34.08%和48.14%。

　　石頭科技有關人士向21世紀經濟報導記者表示，公司綜合毛利率較低的主要原因為“米家智能掃地機器人”毛利率較低。

　　對於毛利率長期低於同行公司的問題，上述有關人士表示，公司在自身發展及業務開拓方面已逐步加大米家產品之外的業務，自有品牌營業收入規模不斷擴大，與小米系關聯交易佔比逐步降低。但即便如此，2018 年其與小米關聯交易還是高達50%左右。

　　獨立性之問

　　從4月9日科創板申報獲得受理至今，石頭科技已經歷三輪問詢。梳理問詢問題可以發現，“獨立性”始終是一個關鍵詞，小米與石頭科技的業務關係、與小米共有知識產權、小米生態鏈企業從事相同業務等問題都受到交易所重點關注。

　　自成立以來，石頭科技自主研發了多項技術，取得了幾十項專利，可謂是“核心資產”，但根據石頭科技與小米簽署的業務合作協議，公司及小米均有權自行實施使用共有知識產權。

　　如招股說明書披露，石頭科技47項境內專利、2項境外專利系與小米共有。

　　招股書和問詢回復顯示，根據發行人與小米簽署的業務合作協議，公司及小米均有權自行實施使用共有知識產權，無需向另一方通報及分享收益，未經另一方事先同意，任何一方不得向第三方轉讓或者許可共有知識產權。

　　那麽，這是否意味著小米可以自行實施使用共有知識產權生產掃地機器人，和石頭科技形成競爭，若出現這種情形公司將如何應對？

　　8月5日，石頭科技有關人士就此回復21世紀經濟報導記者稱，小米不參與共有知識產權的具體發明創造過程及技術升級改造的過程。公司掌握共有知識產權的原理及應用，公司與小米共有知識產權的技術升級改造不依賴或受製於小米。但目前，公司與小米的合作遵循慣常商業邏輯，公司與小米簽署的相關合作協議並不禁止小米自行或通過第三方開展與公司相競爭的業務。

　　和小米產業鏈其它企業類似，石頭科技僅靠掃地機器人這一單品支撐。

　　“不少小米生態鏈企業都是靠某一爆款支撐，比如華米主打運動手環，雲米主營智能電器，石頭科技則是掃地機器人，九號機器人是平衡車。如果這一爆款產品增長乏力，對公司的業績增長會造成很大壓力。”有接近小米產業鏈人士表示。小米的硬體利潤率控制得很低，但它可以借助硬體獲得用戶，然後靠高毛利率的互聯網、IoT等業務賺錢。但是對於小米生態鏈企業來說，目前還基本上只是靠爆款硬體，缺少小米這樣的生態。