“一漲就賣”！中興通訊大股東又減持了，這次折價近20％

耐人尋味的是，中興通訊在3月27日晚間剛剛公布年報以及一季報預告後不久，3月28日，其股價收獲漲停，但大股東卻再度宣布減持，兩次減持先後不到一個月。被認為利空出盡，即將進入利潤釋放期的中興通訊為何急於“套現”？

中興通訊連續減持兩次了，先是ETF換股變相減持，這次是折價近20%大宗交易減持。

3月28日，中興通訊發布公告，控股股東中興新通訊有限公司（下稱中興新）於3月28日通過深圳證券交易所交易系統，以大宗交易方式，合計減持本公司8053.83萬股A股股票，約佔公司總股本的1.92%。本次減持後，中興新持股比例降至28.40%。

根據公告，中興新當天的減持均價為24.0869元/股。照此計算，這次減持，中興新套現金額為19.399億元。中興新的減持價格較中興通訊3月28日的收盤價低了17.9%，較中興通訊當天的開盤價低了14.95%。這意味著，大股東折價近20%拋售8000萬股股份。

實際上，這已經是中興通訊這個月內第二次減持。此前3月12日，中興通訊控股股東擬通過“換購ETF”變相減持，同時通過大宗交易方式減持股份的總數不超過本公司股份總數的2%。本次中興新減持超過8000萬股，已經基本達到了上述限額。

雖然大宗交易新規下，大宗交易接盤了大股東的股票，還需要鎖定6個月，這項規定導致大宗交易市場上的股票價格大打折扣，但是範圍通常在1%-5%左右，像中興通訊這般折價近20%著急大拋售，卻是不常見。攜利好而來，即將進入利潤釋放期的中興通訊股東為何如此急於“解套”？

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“死”而複生 卻心向減持

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由於禁令及罰款的事項的影響巨大，中興通訊走老路怕是行不通。實際上，最近5年，中興通訊營業收入增長緩慢，增速呈下降趨勢，而細分則是由於運營商網絡和消費者業務雙雙疲軟。前者是由於4G網絡建設接近尾聲，運營商資本投入減少。

正因如此，中興通訊將把寶都壓在了5G身上，與此前5G概念東方通信不同的是，中興通訊是名副其實的5G概念股。根據中興通訊高層介紹，截至2019年2月底，中興通訊已經與全球30家運營商開展5G合作。

美國禁運、罰款，2018年這場大劫，讓中興通訊連續8個跌停，股價也從最初的30元一度探底至11.85元。隨著5G的推進，各路資金力捧讓中興通訊的股價又回到了事件發生前的位置，還獲得了摩根大通的增持。

然而，在一片欣欣向好的態勢下，大股東拋出了減持計劃，而減持的方式頗為令人詬病。一是將的股份轉換為滬深300ETF，資金募集完成後，該ETF將成為中興通訊股東。等ETF完成掛牌上市，屆時中興新可作為持有人按規定進行買賣、申購和贖回。也就是說，中興通訊控股股東擬通過認購ETF和大宗交易的方式“變相減持”合計3%的公司A股股份。

二是在90天內將通過大宗交易減持2%的股份。受該減持消息的影響，中興通訊A股股價低開3%，隨後跌幅一度擴大至9%，最終收盤跌幅為7.75%。

而今不到一個月，中興通訊大股東再次減持！網友更是戲謔道：“中興通訊這是一漲就賣”！

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一漲就賣？接連減持，大股東吃相難看！

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在中興通訊發布業績公告的第二天，該公司股價開盤大漲5%隨即放量上攻，並快速漲停，雖然盤中兩度打開，但最終仍以漲停報收，全天成交73.4億元，為兩市之最。然而，剛收出一個漲停板的中興通訊，當晚就公告了控股股東減持的消息。

根據盤後的大宗交易數據顯示，中興通訊3月28日出現19.36億元的大宗交易，成交價24元/股，較當日收盤價29.34元/股折價18.2%。賣方為國泰君安證券股份有限公司深圳華強北路證券營業部、國泰君安證券股份有限公司深圳香蜜湖路證券營業部；買方多為機構。

從中興通訊晚間公告可以知曉，今日賣出的兩個機構皆為控股股東中興新的席位，此次減持約佔公司總股本的1.92%，減持後中興新的持股比例降到30%以下。有業內人士稱，中興通訊這批大宗交易的折價實在太高，顯示大股東在這裡交易過程中並未展現出太強的溢價能力。

中興通訊當天不僅強勢漲停引人注目，超過70億的成交額也為兩市之首，不僅疑問是誰在接盤？

從接盤方來看，除了國信證券深圳振華路營業部買入量較大外，其他基本被機構瓜分。當天不只是大量的機構接盤，有多家頂級遊資混戰其中。其中中投寧波江東北路、中信杭州四季路、光大寧波解放南路出現在買入前五席位分別耗資3.16億、2.96億和2.35億元。

值得注意，根據媒體報導，中投證券寧波江東北路營業部疑似為知名遊資大佬舒逸民的席位，舒逸民是江湖上有名的漲停敢死隊三劍客之一。最近一個月內，該席位上榜後一日上漲的概率高達100%，戰績卓越。

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控股股東減持另有玄機？

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3月27日，中興通訊同時公布了2018年業績以及2019年一季度業績。年報顯示，2018年中興通訊實現營業收入855.1億元，歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤為-69.8億元。

從2018年的歸母淨利潤分開來看，一季度虧損54.07億元，這主要是由於去年美國禁運事件，中興通訊主要業務一度停擺54天，最終遭美國商務部罰款10億美元，以及銷售禁令導致的經營損失、預提損失。

在芯片禁運事件之後，其業績就有了明顯好轉，雖然二季度繼續虧損24.17億元，但三季度卻是扭虧為盈，達到5.64億元。而在公布2018年淨利虧損近70億業績報的同時，也公布了2019年一季度淨利潤盈利8-12億元的業績預告。兩份業績報告一起放出，被認為是被認為中興通訊已經利空出盡。

國金證券分析師認為，中興通訊2018年業績整體符合預期，禁運事件影響產生的費用及大額非經常性損益基本計提完畢。而該公司2019年Q1指引超出市場預期，公司經營全面恢復，即將進入利潤釋放期。

利空出盡、即將進入利潤釋放期的中興通訊控股股東如此急於減持，或是大股東缺錢？

在2018年1月31日，最近10年未曾實施股權再融資的中興通訊拋出了百億級的定增預案。據預案，中興通訊此次擬向不超過10名特定投資者非公開發行不超過6.87億股，募集資金總額不超過130億元，為“面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目”募資。

（來源：公告）

但隨後被4月份的“芯片封殺事件”耽擱至今。對於中興通訊來說，已經通過變賣很多資產籌集資金，包括停建辦公場所，賣房賣地，賣掉努比亞，賣掉中興光伏，等等邊緣產業。

此前中興通訊受到芯片禁運事件影響，被美國商務部罰款10億美元。此前百億定增未行，又從大股東中興新借款10億用於研發，後又向中國銀行貸款300億，急於補血研發。一個合理的推理是，大股東減持部分股份，來緩解前期對上市公司過多的輸血。

但不論中興控股股東是基於套現的目的還是回血用於經營，打折套現19億的中興通訊，市場人氣也被打折。