火幣袁煜明專訪：這幾種生意不需要區塊鏈

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袁煜明：原興業證券研究所所長助理、電腦行業首席分析師；曾連續5年上榜新財富最佳分析師，寫出多篇行業影響力巨大的深度報告。

3月初，袁煜明正式加盟火幣中國，擔任區塊鏈研究院院長，負責區塊鏈行業研究與規範制度。

矽谷密探對袁院長做了一次獨家專訪，來詳細解讀他對區塊鏈行業所進行的基礎研究，和所提出的巨集觀商業體系。

最重要的原則，是沒有上帝視角，只有持續的試錯迭代

密探：您之前是證券分析行業的意見領袖，加入處於墾荒階段的區塊鏈行業，有什麽初步觀感？

其實擔任火幣區塊鏈研究院院長也就一月有余，但是卻發生了很多事情。這個圈子的整體節奏非常快，氛圍是熱火朝天的。

有一個很特別的感受是：我接觸過很多別的行業，有一些是外人看來特別光鮮的，但是裡面的人卻盛名難副。而區塊鏈這個正相反，我看到很多業內人士比外人要有熱情的多。很多人非常有理想，非常想做出有意義的事情。

現在有個流行詞匯叫“佛系”嘛，而區塊鏈行業的人，和“佛系”正是完全相反的。因為大局未定，大家都深感時間緊迫，爭分奪秒。每一天，我們都能看到很多區塊鏈專業人士分享有啟發的研究結論。但是，現階段行業初期，一切都沒有定論；現有結論，未來也可能被推翻。

我們研究院節奏也很快，並且人員背景很多樣化，有曾經的大學副教授、多個區塊鏈項目主管、加密學博士、連續創業者、數據分析師等等。

研究區塊鏈，一個最重要的原則就是：沒有終極形態，沒有上帝視角，只有持續的試錯迭代。

我們沒有全能的上帝視角

區塊鏈的本質是共贏

和蒸汽機、電力、電腦以及未來的人工智能、量子計算不一樣，區塊鏈不是一次生產力革命。和他相似的是印刷術/造紙術、股份製、互聯網，也許在技術上沒有特別大的突破，但是能解放生產力。

追溯回16世紀的大航海時代，大家為了揚帆冒險，必須湊錢造起大船，然後按出錢比例分利潤，就誕生了股份製的雛形。

然而股份製結構到今天，已經落伍了。原因在於：它強製企業把獲取利潤作為主要目的，市場把利潤作為評估公司成敗的標杆，從而造成畸形。所以我們看到：為國為民作出重要貢獻的大型軍工企業，全部加起來市值不如三瓶酒（茅台五糧液加洋河）；很多互聯網公司為了利潤必須使勁各種辦法從用戶身上賺錢，最後變成自己最初討厭的樣子（例如Facebook）；A股有些上市公司一年的利潤，買不起上海10平方米的房子，但是，只要賣掉1%的股份，馬上可以買下整套別墅...等等堪稱魔幻現實主義。

事實上，現代企業已經變成非常龐雜的、能牽動社會各個環節的體系。一種好的機制，應該能夠把各方力量調動起來，並且實現共贏。

而通過區塊鏈，通過通證（即 token），我們可以設計出一種共贏機制，把所有的員工、用戶、供應商、廣告商等等，都綁定到一條船上，可以極大的激發企業的活力。下面舉個例子說明。

我們知道：若單個礦池的算力超過51%，就能控制區塊，為所欲為。但比特幣誕生這麽多年來，為什麽沒出現這種情況？中本聰不知所蹤，為什麽沒人選擇操縱比特幣？

因為一旦礦池算力接近甚至超過51%，群眾就開始擔心，幣價會下跌，礦工們紛紛退出這個礦池，最後礦池自己也去主動限制算力增長。

為什麽大家會這麽有凝聚力，是因為礦工、礦池有崇高的情懷和對比特幣的熱愛嗎？

或許有一些，但多數礦工都是普通人，最主要的，是因為比特幣設計的是一種共贏機制——讓大家都在一條船上。

密探：難道共贏機制下的區塊鏈項目，就不必追求盈利麽？

股份製思維下才需要追求盈利。區塊鏈模式下，最後會做成一個生態體系——產生、獲取和使用token，並構成循環體系，這個體系能跑起來就可以。

一個體系的目的，未必是利潤。比如以太坊，它也不盈利，但是它做成了一個產生、獲取和使用以太幣、循環流通的生態系統。於是ETH 價格大幅提升，持有以太幣的各路人馬，都能從中受益。

密探注：我們最近獲悉，火幣上線了礦池業務，將礦池平台與交易平台連接，成為全球首家集數字資產開採與交易一體化的數字交易平台。

這樣做，正是為了建立一套從挖礦到交易的完整生態體系。礦工獲取挖礦收益後，必然要通過交易平台來套現。火幣礦池開採與交易一體的特性，決定了大多數礦工獲取收益後仍會在該平台進行交易。這樣一來，火幣的用戶數、活躍度以及平台的流動性也都會進一步以提高。火幣發行的通證價值也會提高。我們可以持續觀察：這是否是一套共贏的生態系統。

產業有學習效應

區塊鏈業內人都非常的緊張和勤奮，因為產業有學習效應，區塊鏈的演進可能會比互聯網快上很多。

密探：什麽叫學習效應？

其實就是以史為鑒。我舉個例子。曾經我有件事不理解：為什麽2014年，Facebook 的祖克柏，要花 190 億美元收購 WhatsApp。WhatsApp 2013 年營收才1020 萬美元，這筆收購費溢價也太多了吧？

其實後來想明白了：這就是祖克柏懂得以史為鑒。曾經雅虎有兩次機會收購谷歌，第一次還是谷歌主動求收購，後來揚名天下的網頁排名算法，開價才 100 萬美元，結果被雅虎拒絕。最終結果我們都知道了，雅虎搜索被谷歌徹底擊敗。有鑒於歷史經驗，祖克柏明白了：競爭對手出現的時候，要立刻消滅它或者收編它，價格與之相比，不那麽重要。

雖然，每一段歷史都不會簡單重複，但它的確具有周期性，比如人工智能從五六十年代至今的起-落-起-落-再起，就是循環發展的。區塊鏈承接自互聯網，這個行業，能從互聯網發展史中總結到一些適用規律，套用到區塊鏈情境中加以思考和決策。

密探注：加密貨幣交易所也許借鑒了此前 Uber 發展和共享單車行業大戰的“歷史”，意識到“高築城、廣積糧”是成功必備之道，因此在央行監管趨嚴的背景下，紛紛轉戰海外市場，尋求版圖擴張。繼續以火幣網為例，3月24號火幣美國剛剛宣布，已經在美國監管機構的指導下完成MSB 牌照注冊，可以在美國的大多數州進行幣幣交易。時隔不到一周就在 30 號繼續放話：30日正式進入韓國市場，將為韓國用戶提供合規的韓元數字資產交易服務。

完全標準化產品且供給無瓶頸的體系都不需要區塊鏈

區塊鏈行業目前的主要問題，就是行業湧入了一些投機倒把的人。很多人就是生搬硬套，把區塊鏈和一個現行的生意強行結合，然後發幣割韭菜。

但是不是所有行業、所有生意，都需要區塊鏈的。不要為了區塊鏈而區塊鏈。

目前來看，完全標準化產品，且供給無瓶頸的體系都不需要區塊鏈。

這裡兩個意思，一個是完全標準化產品，比如做個抹布啊、襪子啊或者列印紙之類，這個壓根不需要區塊鏈，不需要激發人的創意，做好基本的生產管理就可以了。（當然如果有人能在這些商品上做出創意來，那是很厲害的。）

一個是供給無瓶頸。如果供給有瓶頸，比如就算是做襪子，但是是1000雙限量版的偶像簽名襪子，那也是可以用區塊鏈來調節的。在我們最近的研究中，指出“概率優先權”就是通證（即 token）的高階權利之一。比如你聽偶像的課或演唱會，買他的書或手辦，為他出謀劃策，為他打call，都可以獲得token，你的token越多，你就有越高的幾率被抽中，獲得這雙限量版偶像簽名襪子。

高階權利即組合式、條件式的權利，複雜度和靈活性要求較高，你沒法用傳統金融工具或普通積分來實現，必須用智能合約。通證如果不具備高階權利，那這個區塊鏈項目也未必有發行token 的必要。

SMART要素判斷項目靠譜程度

密探：您也提到區塊鏈有各種奇怪的不靠譜項目，那麽火幣區塊鏈研究院有做如何判斷項目是否靠譜的方法論研究嗎？

整體來說，我認為大部分投資者，都可以從五個維度來判斷一個項目的靠譜程度，我們將之總結為SMART 要素。

S（strategy）：戰略。這個要看三點：第一是應用類資產是屬於哪一類，行業潛力太空大不大，區塊鏈應用的必要性如何，同樣是應用類的資產，在不同行業，預期估值肯定不同。第二點是看這個項目所致力的方向或者說行業裡已經有多少相似的項目；第三點是看行業是否有資質準入制度。

M（Management）：管理。這個一方面要看區塊鏈項目的機制設計；另一方面看他們的項目進度與執行力。

A（Activity）：市場活躍度。比如其現有用戶總量和用戶活躍度，社群活躍度，潛在用戶群體等。

R（Reliability）：團隊可靠度。這是區塊鏈項目最基本的衡量標準。在大家都不知道一個項目前景未來如何時，你得通過觀察這個團隊的技術實力、過往經驗、人脈網絡和運營水準等，來調整對項目的信心。

T（Technology）：技術。包括技術的可操作性、可替代性，依賴性，還有創新程度、開源程度等。

我們認為：綜合這五個要素來判斷一個項目是否靠譜，還是比較全面的。

密探：最後一個問題，火幣設立區塊鏈研究院，初衷是什麽？

我們的本心，是希望能夠推動行業的發展。世界上有很多行業，有些是先有理論再有實踐，有些是先有實踐再發展理論。然而我認為：這兩者應該相輔相成，互相提攜。但是，區塊鏈現在是實踐眾多，如雨後春筍般絡繹不絕；與此對照，自從中本聰出了《比特幣白皮書：一種點對點的電子現金系統》論文後，理論上並沒有太多突破，主要通過實踐摸索，摸著石頭過河。設立研究院，就是希望一定程度上，從理論帶動實踐發展。哪怕就推動了一點點，也是可以欣慰的。

值得一提的是，在推動行業發展上面，火幣網是理論和實踐齊頭並進的——除了設立區塊鏈研究院，以理論指導實踐；又在上月末召開的內部客戶答謝會議中，宣布將推出規模2億美元的全球生態基金，以平台通證 HT 為流通介質，力求在壯大區塊鏈行業、提升區塊鏈行業用戶體驗、共享火幣生態資源等三個方面助力區塊鏈技術的革新。

密探認為：無論是誰，火幣也好，別的平台也罷，建立起一套讓區塊鏈行業進入良性發展的生態系統，都是極為必要的，這能幫助整個行業逐步擺脫非議，“良幣驅除劣幣”，從而走進百花齊放、蓬勃發展的未來。