餘額寶取消限購背後的“血淚史”

餘額寶取消限購不僅是一個商業策略，還是一個新的信號。

4月9日晚間，天弘基金稱，將於4月10日起取消天弘餘額寶貨幣市場基金個人交易账戶持有額度及單日申購額度限制。

也就是說，投資者購買天弘餘額寶貨幣基金將不再受到單日2萬元的申購額度限制和個人最高持有10萬元的額度限制。

在中國，一個行業或公司做大了，伴隨而來的一定是強有力的監管，尤其對餘額寶這樣的龐然大物而言，現在“取消限購”可能預示著高層對螞蟻金服的監管“已經到位”。

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2014年3月，餘額寶上線不久，時任央行調查統計司司長盛松成在接受採訪時表示，餘額寶這些互聯網金融，實際上是在打金融監管的擦邊球，它和銀行處於不公平競爭狀態。

“銀行是需要受嚴格監管的，互聯網金融既不受資本金管理，也不受貸存比管理，幾乎不需要什麽成本。”盛松成說。

儘管一直備受質疑，但餘額寶憑借支付寶的優勢快速崛起。

2016年，各家商業銀行年報數據顯示，餘額寶規模已超過招商銀行個人活期和定期存款總額，其體量正在逼近或者超過大型商業銀行。

另據《新聞晨報》當年報導，在螞蟻金服A輪以及2016年4月B輪融資時，很多富豪已經進入股東名單。這些富豪，從商業帝國的掌門人，到各路資本系的大佬，還包括明星。

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於是，各種針對餘額寶和螞蟻金服的監管接踵而至，目標有兩個：瘦身和分散風險。

從2017年起，餘額寶不斷“瘦身”，剛開始將個人持有的最高額度先後調整為25萬、10萬，而後單日申購額度限制在2萬，再後來就是直接“限購”，每日9：30以後便幾乎無法申購。

2017年8月30日，中國證監會召開《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》培訓視頻會上，證監會副主席李超強調，有個別貨幣基金，規模巨大。

李超當時說的很隱晦，但大家都明白，他說的是誰。“不僅要適用普遍的流動性管理規定，還得適用特別規定。”

除了限制規模，餘額寶被限制的另一個標誌性事件就是接入更多的貨幣基金，不能讓一家獨大。

2018年5月4日起，餘額寶接入博時、中歐基金公司旗下的兩隻貨幣基金，通過開放接入多隻貨幣基金的方式，從整體上相對降低了單一貨幣基金集中度高和過快增長的風險壓力。

2018年6月6日零時起，餘額寶轉出到銀行卡當日快速到账額度進行調整，從每日限額5萬元調整為1萬元。這是餘額寶繼2月1日起調整為限時、限額後又一次改變“遊戲規則”。

嚴格的調控也反應在數據上，餘額寶規模從2017年一季度環比增速41%，下降至2018年一季度的6.9%。

《南方周末》曾引述餘額寶方面人士的話稱：“天弘餘額寶自從2017年變成世界第一大貨幣基金之後，控規模是2017年的最重要主題，控規模背後是餘額寶的‘主動維穩’。”

除了餘額寶，作為一家金融集團，螞蟻金服受到的監管壓力其實更大。

去年6月份，監管部門提出針對金控公司的監管細則，首批選定五家金控集團作為試點，分別為中信集團、光大集團、招商集團、螞蟻金服和蘇寧。

細則被爆出之後沒幾天，央行官方媒體《金融時報》發表了瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光的文章，標題為《中國金融控股公司監管初探》。

文章稱，金融控股公司存在6大風險，其中之一就是道德風險：金融控股公司規模較大，但由於缺乏作為監管主體的有效監管，往往會刺激集團自身和內部子公司的冒險行為，產生基於大而不能倒背書的道德風險。

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2018年6月5日，中民投官方微信發布了一則看似不起眼的消息，標題是《董文標主席率隊到訪阿里巴巴，與馬雲互動交流》。

消息稱，中民投董事局主席董文標帶領亞洲金融合作聯盟30余家金融機構、25位董事長，以及中民投部分高管到訪阿里巴巴集團。

在這次參訪活動上，馬雲做了一個非常重要的表態，原話如下：

阿里巴巴既不是一個物流公司，也不是一家金融企業，而是一家技術企業。雖然這幾年，支付寶對金融產生了衝擊，但從未想過要顛覆金融機構。

支付寶做的是毛細血管，金融機構做的是動脈系統。對於金融機構的衝擊、變革，更多是希望成為促進社會進步的創新力量。

而在10年前的2008年，馬雲對支付寶的定位完全不同，當時，馬雲言辭犀利！

昨天的已經過去，我們今天很多在悲哀的人，事實上我覺得悲哀的都是既得利益者，假如沒有這場變革，怎麽會有中小企業，假如沒有變革，我們這些所有壟斷的企業，怎麽有利益在？

我聽過很多的銀行講，我們給中小型企業貸款，我聽了5年了，但是有多少的銀行真正腳踏實地的在做呢？很少。如果銀行不改變，我們改變銀行，我堅信一點。

結語

數據顯示，截至2018年四季度末，已經有13家基金公司的貨幣基金產品接入螞蟻金服旗下餘額寶，而最新的貨幣基金機構是20家，終結了天弘基金一家獨大的格局。

據天弘基金餘額寶2018年年報顯示，截至2018年底，天弘餘額寶規模為1.13兆元，較三季度末的1.32兆元減少14.39%，為連續第三個季度下滑，戶均持有份額則由3329.57份降至1924.83份。

去年4月份，《人民日報》曾發文警告：貨幣基金並非零風險，其中一個是流動性風險，即“隨著餘額寶規模不斷擴大，公司要保證基金的流動性，意味著需要墊付更多的資金。”

另一個風險是會擴大到銀行體系，貨幣基金投資方向50%以上的資金都投向銀行存款，如果其流動性風險傳導到銀行體系，風險就會被放大。

《人民日報》引述社科院金融所支付清算研究中心特約研究員趙鷂的話說，在監管上，有關部門也應該讓用戶認清，餘額寶等貨幣基金不是銀行存款，風險一定是比銀行存款高的。

現在來看，經過一系列主動調整，餘額寶已經達到了監管的要求。在中國，妥協並不是壞事，可能會讓你迎來陽關燦爛。

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