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大摩維持陌陌股票增持評級 目標股價44美元

騰訊科技訊 8月28日,摩根士丹利今日發布投資研究報告,維持陌陌股票(Nasdaq:MOMO)“增持”評級,同時維持44美元的目標股價不變。

陌陌昨日發布了截至6月30日的2019年第二季度財報,淨營收為人民幣41.526億元(大約6.049億美元),同比增長32%。不按照美國通用會計準則計量,歸屬於陌陌母公司的淨利潤為12.425億元(約1.810億美元),持續18個季度盈利。

摩根士丹利在報告中稱,多種利好因素推動了陌陌第二季度營收穩步增長,包括直播服務和增值服務的強勁表現,以及社交服務“探探”的海外擴張。

以下為報告內容摘要:

在發布了超出市場預期的第二季度財報後,我們繼續維持陌陌股票“增持”評級。第二季度,陌陌營收繼續穩步增長,這主要得益於多個利好因素,包括直播服務和增值服務的強勁表現,以及社交服務“探探”的海外擴張。

第二季度業績摘要:營收為41.5億元人民幣,同比增長32%,環比增長12%,較分析師的平均預期高13%。其中,直播服務營收為人民幣30.999億元(大約4.515億美元),較去年同期的人民幣26.209億元增長18%,主要受直播服務付費用戶數的增長,以及每季度的付費用戶平均營收有所增長所推動。相比之下,第一季度直播服務營收同比增長14%。不按照美國通用會計準則計量,陌陌第二季度運營利潤為人民幣14億元,較我們的預期高10%。運營利潤率為34%,創下五個季度以來的最高紀錄。當然,這在一定程度上得益於該期間內較低的行銷開支。

第三季度營收預期較市場預期高4%:我們認為,推動陌陌今年第四季度和2020年營收增長的利好因素(尚未被考慮到當前股價中)包括:

1.得益於一系列活動,第三季度直播服務營收將繼續增長:8月25日,由陌陌舉辦的“MOMO現場巡樂會”第三場將在成都站拉開帷幕。與之前的上海站、泉州站一樣,此次成都站同樣是娛樂圈的頂級藝人以及陌陌旗下主播同台表演。此外,新的用戶排名系統在吸引和保留頂級客戶方面取得了成功。另外,新推出的Snowball Fight也增強了“中長尾”( middle and long-tail)客戶體驗。

2.第三季度探探的總收入環比漲幅將超過40%:該預期基於市場研究公司Sensor Tower截至今年8月20日的數據,主要得益於付費用戶數量環比將增長逾30%,這將推動第三季度營收環比增長約10%。探探計劃在今年下半年推出非訂閱貨幣化功能,並加快海外擴張。我們預計,不按照美國通用會計準則計量,第三季度將淨虧損將擴大至1.5億元人民幣,原因為了在不利的市場環境下重新贏得用戶,行銷開支將大幅上升。但是,到了第四季度,淨虧損預計將收窄至約1億元人民幣。管理層預計,探探的國內運營部分將在2020年中期左右實現收支平衡。

3.增值服務—將推出更多可貨幣化的社交應用案例:這些應用案例包括聊天室和社區體驗等。我們認為,這些服務最終可產生可與“派對”(Party)和“興趣組”(Interest group)等頂級應用案例相當的收入。

綜上所述,我們繼續維持陌陌股票“增持”評級,同時維持44美元的目標股價不變。昨日,陌陌股價收於33.19美元,上漲1.41%。在過去的52周,陌陌最低股價為22.85美元,最高為49.38美元。(編譯/清風)

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