市值蒸發上千億，富士康艱難轉型

鈦媒體 TMTPost.com

｜科技引領新經濟｜

轉型工業互聯網，富士康依然面臨著諸多挑戰。

鈦媒體注：頂著獨角獸光環上市的工業富聯在短短9個交易日裡走出了一條“拋物線”，近5個交易日市值蒸發1488億元，相當於一個中國聯通的市值（以21日收盤價計算，總市值1504億元）跌沒了。對於富士康來說，未來轉型之路要怎麽走呢？下文作者李淨翰，來源每日經濟新聞（nbdnews）。鈦媒體已獲授權，略經鈦媒體編輯。

頂著獨角獸光環上市的工業富聯在短短9個交易日裡走出了一條“拋物線”：

6月8日，工業富聯正式登陸上交所，並在收盤時成為A股市場市值最大的科技股。

6月11日至12日，又收獲了兩個漲停板。

6月13日，工業富聯漲停板被打開，當日上漲7.21%，換手率56%，成交額高達158億元，而當日滬市成交額才1559億元。

此後工業富聯股價不斷下跌，近5個交易日市值蒸發1488億元，相當於一個中國聯通的市值（以21日收盤價計算，總市值1504億元）跌沒了。

如今，工業富聯“滬深第一科技股”的寶座也岌岌可危，以21日收盤價18.17元/股計算，其總市值領先第二名海康威視（002415，SZ）只有166億元，後者當日收盤總市值3413億元。更尷尬的是，工業富聯距離跌破發行價13.77元/股還差兩個左右的跌停。

遭機構大筆拋售

數據顯示，2018年以來，在上市且已開板的新股中，上市後平均連續一字漲停板數量為7.5個。

如果工業富聯上市後達到這一平均水準，以7個漲停板計算，其市值將達到6916.99億元，超過中國人壽。如果富士康在上市後能有11個一字漲停板，其市值將突破兆元，超過當前的貴州茅台。

但這些“如果”都沒有實現，工業富聯僅在三個漲停板之後便打開，最高股價僅為26.36元。

每經小編注意到，上市以來，工業富聯一直被機構大舉拋售。

6月8日上市首日就有機構賣出工業富聯。東方財富數據顯示，最大賣單來自機構專用席位，合計賣出207.82萬元。

▲6月8日龍虎榜數據（來源：東方財富）

6月13日開板當天，工業富聯的換手率高達56%，賣出前五席均為機構專用席位，其中最大單金額1.8億元，合計賣出金額高達6.86億元。

▲6月13日龍虎榜數據（來源：東方財富）

據中國企業家雜誌，工業富聯被富士康創始人郭台銘寄予厚望。他希望借著向工業互聯網轉型摘掉代工的帽子，“希望各位不要說我們是工廠，”郭台銘在不同的場合經常說，“我們不是工廠，而是智能製造基地。”

▲圖片來源：視覺中國

但轉型工業互聯網，富士康依然面臨著諸多挑戰。

工業富聯招股說明書顯示，2015年至2017年，該公司的研發費用佔營業收入的比例分別為1.75%、2.01%和2.24%。儘管呈連年上升趨勢，但比例依然不高。

此外，過去三年，工業富聯在精密工具和工業機器人上的收入比重仍然太小，銷售收入分別為9.34億元、6.51億元和9.66億元，佔當期主營業務收入的比例均在0.35%下方。

並且其工業機器人產能、產量與銷量已經連續三年下降。工業富聯招股書顯示，報告期內，工業機器人產量從6600個下滑至3500個，銷量從6100個下滑至3500個。

A股獨角獸公司近期表現不佳

近期低迷的A股市場，獨角獸成為市場矚目的焦點。

每經小編注意到，5月8日上市的藥明康德（603259，SH），在上市後一度連續走出16個漲停，但開板以後，已遭遇多次大跌：

5月30日，藥明康德開板當日跌超7%；6月4日，藥明康德大跌9.01%，直逼跌停；6月11日和14日，藥明康德的跌幅分別達8.73%、7.15%；21日，在醫藥板塊整體走勢並不差的情況下，藥明康德跌幅卻達9.51%。

與此同時，21日獨角獸概念板塊也遭受重挫，69隻概念股僅有6只上漲、3隻無漲跌，其余60隻全部下跌，獨角獸概念指數下跌3.56%。

值得一提的是，更老的獨角獸比如華大基因、巨人網絡等相較歷史最高市值縮水分別達54%和70%。

至此，今年上市的獨角獸三巨頭（藥明康德、工業富聯、寧德時代）只剩下寧德時代走勢依然強勁。

6月11日，寧德時代在深圳證券交易所掛牌上市，當日開盤價30.17元。上市以來，寧德時代的股價表現氣勢如虹，即使近期A股市場整體疲弱，甚至是在大市遭遇重挫時，該股依然每天都能走出一字板漲停。6月21日，寧德時代以70.54元收盤，走出上市以來的連續第八個漲停板，公司市值也達到1532億元，穩坐“創業板一哥”寶座，比市值第二的溫氏股份高出約400億。

獨角獸企業表現還需業績說話

據中新社國是直通車，財經評論員、財經專欄作家郭施亮表示，獨角獸三巨頭之所以有這樣差異化的表現，原因有二。

其一，企業定位。藥明康德被稱為“醫藥界的華為”，是醫藥領域的獨角獸；寧德時代在動力電池領域佔據領先地位；工業富聯雖然定位為“工業互聯網”企業，但市場對其定位還存在一定分歧。

“人們對工業富聯的認識往往局限在‘代工廠’的定位上，而非公司想要打造的智能製造‘工業互聯網’這一定位上。”郭施亮說。

儘管工業富聯在招股書中稱，募集資金主要聚焦於工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造產業更新、智能製造產能擴建八個部分進行投資。

其二，上市安排。藥明康德和寧德時代上市前，都將募資規模縮減過半。與縮減規模相比，工業富聯采取了鎖股發行方式。

工業富聯戰略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月，部分投資者可自願延長其全部股份鎖定期至不低於36個月。

“鎖股並沒有完全消除工業富聯股票解禁後被減持的風險。”郭施亮認為，主動壓縮募資規模給二級市場炒股創造了一定太空。

▲圖片來源：視覺中國

除此之外，也有分析認為，工業富聯上市流通股是11.2億股，藥明康德是1.04億股，寧德時代是2.17億股，這也導致工業富聯很難像後兩者一樣股價被拉高。

華盛資本證券研報則指出，新經濟題材對於券商、香港市場、上市公司、媒體以及上市前投資人來說，都有足夠的動力出手，估值被炒高是必然的。這些新經濟公司的成長性並不差，但泡沫過多，估值虛高勢必出現問題。一方面，估值有水分需要釋放；另一方面，往後的業績增長情況還需觀察。

而從更大的範圍來說，獨角獸企業上市後市值反而縮水的案例並不罕見。人民日報此前刊文舉例稱，如今市值僅剩1/10的樂視網不僅官司纏身，更引發了全社會對“PPT（幻燈片）創業”的反思。從更長遠的角度看，獨角獸企業在A股市場的表現還要靠業績說話。倘若兩三年後，上市公司的實際盈利能力不足，當初湧進來的投資者也會用腳投票。（本文僅代表作者觀點，不構成投資建議）