新浪財經訊 最近幾家以“消防”起家的公司似乎都不太平，後院頻頻起火，急需“消防滅火”。繼堅瑞沃能（原堅瑞消防）旗下動力鋰電池龍頭之一沃特瑪爆出資金鏈緊繃、多個账戶被銀行凍結後，天廣中茂（原天廣消防）今日複牌，在短暫反彈後繼續被牢牢封死跌停板，而這已是連續第6個跌停了。
這家公司到底出了啥狀況？新浪財經通過梳理發現，這其實又是一家“有故事”的企業，下面分幾個角度帶您一探究竟。
資本運作眼花繚亂 股本7年狂增25倍
天廣中茂在2010年上市之初名為天廣消防，一家成立於2002年12月13日的福建公司，其前身最早可溯及1986年的南安縣城關水暖材料廠，是國內最早獲批生產消防產品的民營企業之一，當時主業也比較單一，即消防產品的生產銷售。
上市後2年，公司開始了第一次資本運作，當時募資5億金額並不大，所募投的項目也都和主業相關。但這一次的定向增發，似乎讓公司嘗到了資本運作的甜頭，打開了“潘多拉盒子”。
此後，在2015年和2017年，天廣中茂通過發行或籌劃發行股票的方式，分別收購中茂園林、中茂生物、神農菇業、裕灌農業、嘉田農業等一系列資產，標的也從消防主業延伸到了園林工程、產業園、生物農業等多個行業，並且除收購資產外，每次都伴隨有配套資金的募集，也是通過增發股票完成。
自2010年11月上市以來至今，通過公司不斷增發股票進行資本運作和不停的轉送股，7年左右的時間內，公司總股本從上市初的1億股，到現在驚人的24.9億股，翻了近25倍之多。這樣的股本擴張速度在A股裡也相當罕見。
然而，看似“無序”的股本擴張，除了為支付收購對價而增發股份外，也為之後大股東們減持套現、競相“跑路”提供了便利。
業績金玉其外敗絮其中
公司多次資本運作、收購各類資產看似換來了“亮麗”的業績，然而實則金玉其外、敗絮其中。以利潤為例，單看近幾年的數據，似乎業績在低位徘徊後有了明顯好轉。
然而，讓我們再把利潤簡單拆開看一看，比如應收账款和存貨的變化，應該對這所謂“高增長的利潤”就有更清楚的認識。
隨著利潤的增加，在2015年後的一年多時間內，應收账款和存貨都出現了成倍的增長，意義不言自明——銷路並不暢，收購的資產品質非常堪憂。
各顯神通 大股東套現花樣各異
其實作為大股東們，公司業績到底怎麽樣，他們心裡比我們這些局外人要清楚的多，他們所做的，就是以各種方式套現跑路。由於公司上市後歷史沿革比較複雜，有必要先來認識一下幾位大股東。
他們是陳秀玉及其一致行動人陳文團，邱茂國及其一致行動人邱茂期，前者關係是姐弟，也是公司最早做消防主業時期的創立者，後者關係是兄弟，是後期通過定增引入的中茂園林、中茂生物等“中茂系”的創始人。
他們是怎麽跑路的呢？其實他們套現的花樣還不一樣。
首先說創始人陳秀玉、陳文團姐弟，他們主要還是通過傳統的減持方式進行套現。
據不完全統計，自2014年1月公司上市滿3年大股東解除禁售開始至今，陳秀玉和陳文團姐弟主要通過大宗交易等二級市場減持，其中在2014年1月到2016年7月期間，減持超過1億股，金額約9億元，2017年11月至今又套現超6000萬股，金額超5億元，套現金額共計應當超過14億元。
再來看看後進入的大股東邱茂國、邱茂期兄弟，由於進入時間晚、持有的多數股權尚未滿3年禁售期，不能通過二級市場減持，因此他們選擇了通過股權質押變相減持的方式進行套現，其方式更隱蔽、也更顯迫不及待。
根據公司最新公告，截至今年4月4日，邱茂國持有公司367，625，882股股份，其中處於質押狀態的股份為367，057，782股，佔其所持公司股份比例達95%，邱茂期持有89，315，868股，其中處於質押狀態的股份為88，700，000股，佔其所持公司股份比例更是超過99%，兄弟二人的公司股權幾乎盡數質押，並且股價已觸及平倉線。
根據公司今天的最新公告，該部分股權已被深圳市中級人民法院司法凍結，凍結原因尚不清楚，目前還不會馬上被強行平倉。但可以肯定的是，如果股價之後無法反彈到平倉線以上，一旦股權解凍，則會立刻出現爆倉。
看來，公司這兩對大股東的套現跑路都已經到了“奮不顧身”、“義無反顧”的地步，不可謂不瘋狂。
無視出逃 券商仍在推波助瀾
就在公司減持和質押套現如火如荼之際，仍然還有券商公開發表研報，力推天廣中茂。
停牌前的12月4日，天風證券研究所發表名為“CPI上行預期強烈，18年有望迎來最大轉捩點”的11頁深度報告提到公司各項業務持續向好，稱大股東減持是“退出管理層的大股東減持將使公司經營加速交接，利益一致性提升”，結論是“6個月目標價12.5元，給予買入評級”。
而如今，過去僅4個月，公司股價仍被8000萬股封單按在4.78元的跌停價位，不知何時能夠打開。
（公司觀察 文/丁昊）
責任編輯：張恆星 SF142
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