一線|虎牙直播上市大漲 未來不會燒錢

騰訊《一線》 王丹薇 發自紐約

當地時間5月11日，虎牙直播主席李學凌和CEO董榮傑在紐交所高管的陪同下，在紐交所上市公司名冊上簽下了自己的名字。面對數十個來自記者、公司員工和在場嘉賓的鏡頭，李學凌拿出自己的手機從相反的角度“橫掃”一圈說，“我給你們也拍一個。”

氣氛熱烈的敲鍾環節結束後，李學凌最後一個離開位於高出交易大廳四米多的敲鍾台，他再次拿起手機，從俯視的角度拍下當時的場景。之後的採訪中，李學凌對騰訊《一線》表示，那個角度很少有人能看到。

虎牙直播的母公司歡聚時代是一家核心業務線清晰，但產品繁雜的公司。身在直播、通訊、遊戲等業務模塊組成的快速發展的泛娛樂行業，歡聚時代自身有著很強的固態化焦慮。試錯在這家公司司空見慣，而虎牙是其中較為成功的產品之一。李學凌對騰訊《一線》說，任何公司的內部創新都實屬不易，“大家只看到了成功的這些，其實每一步都非常不容易。”

這種不易不但來自產品自身的創新，也來自組織架構和管理方面的挑戰。李學凌曾是“最喜歡批評互聯網公司的記者”，自己做公司後，被人評價為，變得“會鼓勵人了”。他曾經遭遇過公司高管帶領團隊集體跳槽的事情。幾年之後，李學凌總結說，當初團隊散了是因為“夢想敵不過饅頭。”

在那次反思之後又過了幾年，虎牙上市，李學凌對騰訊《一線》說，公司成功的最重要因素是要有一個有夢想的團隊，“有能力，你還不服氣，就成了。”

直播平台的盈利點猜想

在虎牙，處理日常事務，”率兵打仗”的是首席執行官董榮傑。2003年，李學凌擔任網易總編輯，董榮傑是時任技術負責人。到2008年，歡聚時代在珠海成立分公司，董榮傑轉而負責在珠海的業務部門，和在廣州的李學凌會定期見面，討論戰略。到2018年虎牙上市，二人已經並肩作戰15年。

如果說李學凌負責把握公司直播、媒體、遊戲等領域的發展大趨勢的話，那麽董榮傑則是低調地將這些想法落到實處的人。

董榮傑認為，影片直播行業將迎來扭虧為盈的轉捩點，他對騰訊《一線》說，只要是內容平台，那麽就應該得到和其用戶規模相匹配的廣告收入，“虎牙未來廣告收入會佔到總收入的10%以上。”

主流影片網站一般以廣告和會員為主要收入支柱，而“打賞”是直播平台獨特的獲利來源。董榮傑對騰訊《一線》表示，除了打賞和廣告，虎牙和遊戲平台的緊密聯繫讓其擁有在遊戲產業鏈上分一杯羹的可能性。”

“人們很少能看到關於一款遊戲鋪天蓋地的廣告，通常是口碑傳播，而直播是天然的口碑傳播平台，這將是遊戲宣傳的重要切入點，也將是虎牙直播的利潤點。”

“擇良木而棲”

鬥魚和虎牙在今年3月8日同一天先後宣布獲得來自騰訊的投資，融資金額分別為6.3億美元和4.6億美元，兩個前一天還在激烈廝殺的競爭對手，變成了騰訊版圖內的同門兄弟。

董榮傑對騰訊《一線》表示，在遊戲行業繞不開騰訊。

接受騰訊投資對虎牙有好處並不難判斷。遊戲和直播相輔相成，“雖然前期洽談到後來敲定有一個較長的時間，但是雙方基本一拍即合”，李學凌對騰訊《一線》回憶，“雖然我們在業務如何拆分、到多少騰訊的資源可以拿出來和我們共享這些細節談了蠻久。”

從3月8日宣布騰訊B輪入資虎牙到5月11日的上市不過兩個月時間，投資方和虎牙團隊仍在早期的磨合，但是假以時日，二者將在遊戲發行等領域展開合作，虎牙得以在核心遊戲直播業務上下遊尋求機會，而騰訊則完善了自身遊戲產業鏈布局。

對於正在酣戰的直播平台，“擇良木而棲”似乎是“燒錢大戰”中有點無奈的唯一出路。董榮傑對騰訊《一線》表示，燒錢戰爭在直播行業不再會發生，“我們和騰訊有兩個共識，首先直播行業應該回歸市場競爭，第二直播行業會繼續整合，由兩三年前的十幾家，到現在的四五家，未來就是前兩名的爭奪。”

具體來說，直播行業會和遊戲產業一樣，行業第一佔五六成市場，第二名佔到二三成。目前遊戲直播市場中，鬥魚穩坐頭名，虎牙也漸漸和其它競品拉開差距。

“再燒錢下去，投資人也不會買單”，在對行業未來有如此判斷的前提下，董榮傑認為，虎牙的“護城河”在於主播培養機制和內容生態。

曾經是重度遊戲玩家的董榮傑，在公司事務越來越多之後，變成了輕度玩家。在這位老玩家眼中，並不是所有人都可以成為優秀的遊戲主播。“你至少先是玩得最好的那一小撮人，而在移動端遊戲中，頂級玩家和普通玩家的差距非常大，其次，你得性格幽默，懂溝通。”

上市當天，虎牙的兩位當紅主播Miss和騷男也站到了敲鍾台上，有號召力的主播是虎牙產生效益的重要來源，董榮傑認為，“挖主播這個行為實際上沒有促成行業的增長，而從歡聚時代一開始，我們的優勢就在於做內容生態。”

虎牙產品的未來

上市當天，虎牙在開盤後一個半小時才開始第一筆交易。詢價期較長有多種原因，從虎牙後來的股價走勢來看，有可能是買方興趣較大，不斷給出新的購買價格。11日收盤，虎牙保住了開盤的勢頭，報收16.06美元，上漲33.83%。

李學凌對騰訊《一線》表示，對虎牙上市首日的成績很滿意，“這意味著市場對公司認可度高。”

已上市的三家以直播為主要營收的公司，歡聚時代、天鴿互動和陌陌市盈率分別為16，22和23倍，低於其它類型的互聯網公司，李學凌認為，直播類公司的市盈率會有提升，這在競技類直播公司中將會體現得尤為明顯。

穩住競技類直播的競爭優勢的同時，虎牙等其它直播平台也在向其它行業的直播領域滲透，在李學凌眼中，其它直播形式業務會越來越好。

虎牙直播的早期投資人高榕資本的高翔在上市當天對騰訊《一線》表示，其它行業的直播產品競爭中，在行業中深耕的公司會有一定的積累優勢。

李學凌則持不同意見，“直播是個互聯網行業，比如我們學習教育行業的知識，要比教育行業的人學習我們容易得多。”

而面對同在互聯網行業的競爭對手快手等平台向遊戲直播的進軍，經歷了多次行業焦戰的董榮傑不以為意。“我不在乎快手平台是否進入了直播行業，快手只有20%的用戶是遊戲用戶，我們有90%，這樣的數據差異導致我們有更好的用戶社區和體驗，說到未來的不同類型直播的產品的競爭，只要趨勢是對的，我不在乎對手的競爭，提前預判都是天馬行空，沒有實戰價值。”