遠超蘋果、微軟和阿里巴巴 這才是全球最掙錢的公司

沙特阿美2017年上半年淨利潤為338億美元，蘋果、微軟和阿里巴巴同期利潤分別為289億美元、138億美元和24億美元。

文 | 蔣瑜沄

誰是全球最掙錢的公司？

蘋果與沙特阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco，下稱沙特阿美）之間，還隔著兩個阿里巴巴。

4月13日，彭博社獲得的一份有爭議的金融泄露資訊顯示，去年上半年，沙特阿美以338億美元的淨利潤，傲視群雄。全球市值最高的蘋果公司同期利潤為289億美元，比沙特阿美低14.5%；全球首次公開募股（IPO）最大募資規模記錄保持者阿里巴巴同期的利潤為24億美元，不到沙特阿美的十分之一。

沙特阿美對檔案提出質疑，在一份聲明中回應，“檔案中披露的數字是不準確的”，並拒絕對其財務狀況及財政體制的猜測置評。

作為全球最大的石油生產商，沙特阿美坐擁約2611億桶石油資產，佔全球已探明石油儲量的15%。不過，由於並未公開募資，這家沙特阿拉伯國有石油公司的財務數據，可謂全球能源行業最為隱秘的秘密之一。

彭博社此次獲得的資訊是沙特阿美2017年上半年的財務數據，但這份檔案中的透露資訊可能是對其財務狀況最全面的概述，檔案還列出了沙特阿美其他關鍵財務指標和專利結構細節。

通常，現金流和股息支付數量是投資者評估公司估值的兩大關鍵指標。據彭博社報導，在去年上半年布倫特原油的平均價格為53美元/桶時，沙特阿美從其業務中獲得了521億美元的現金。

同期，全球市值最高的石油上市公司埃克森美孚（ExxonMobil，NYSE:XOM）的業務現金流為152億美元；石油和天然氣產量僅佔沙特阿美1/4的殼牌（Royal Dutch Shell PLC ,NYSE:RDS.B），同期業務現金流為210億美元。

股息方面，沙特阿美在2017年上半年向它的唯一股東——沙特政府支付了130億美元的現金分配。相比之下，埃克森美孚和殼牌的股息支出分別為64億美元和78億美元。

彭博社獲得的資訊顯示，2017年初，沙特實施了新的動態稅率結構，擴大了征稅範圍, 並隨油價上漲而提高邊際稅率。當油價高達70美元/桶時，皇室成員的邊際稅率為20% ；油價在每桶70-100美元之間時，稅率為40% ；油價超過每桶100美元的稅率則達50% 。

資訊還印證了沙特阿美是全球成本最低的石油企業。2017年上半年，其生產和製造成本總額僅為79億美元。通過粗略計算石油、凝析油和天然氣產量，沙特阿美每桶油的生產成本低於4美元。埃克森美孚和殼牌每桶的成本約為20美元。

另據CNBC報導，了解沙特阿美運營情況的人士表示，沙特阿美的實際運營成本高於4美元/桶，但肯定是個位數，“若沙特阿美每桶成本大約在5美元時, 該公司的石油生產就能實現收支平衡”。

沙特阿美幾乎沒有債務負擔。2017年上半年末，這家公司的總借款為202億美元,，現金和現金等價物價值190億美元，幾乎可以抵消債務。

與此同時，沙特阿美還大舉進行了投資。數據顯示, 2017年上半年，其資本支出高達147億美元，遠超埃克森美孚和殼牌在同告期的80億美元和90億美元。

泄密發生之際，正值沙特阿美權衡何時將部分資產上市的關鍵期。2016年1月，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammad bin Salman Al Saud）宣布沙特改革的重要計劃之一——將沙特阿美的部分資產上市，這樁交易很可能成為全球最大規模的IPO。

沙特的目標是通過這樁“世紀交易”，籌集大約1000億美元，並獲得2兆美元的估值。不過有市場分析人士認為，沙特阿美更合理的估值可能在1-1.5兆美元的區間。

“只有在高油價和高產量同時具備的情況下，2兆美元的估值才能變成現實”，能源資訊公司Rystad Energy高級合夥人馬格納斯（Magnus）對彭博社表示，“這需要國際油價達到70美元/桶且沙特阿美保持1200萬桶日產量。”

彭博社4月10日的報導顯示，沙特希望國際油價漲至80美元/桶附近，好為本國政府各種雄心勃勃的政策計劃買單，並為沙特阿美的IPO估值提供支撐。

在上周接受《時代》周刊採訪時，薩勒曼表示：“油價將在今年繼續上漲並持續至2019年，我們希望選擇合適的時候讓沙特阿美上市。”

根據計劃，沙特阿美將在本國交易市場和國際市場進行IPO。香港、紐約和倫敦入圍了沙特阿美國際部分上市的短名單。今年1月，沙特阿美CEO Amin Nasse在達沃斯論壇接受CNBC採訪時透露，公司2018年下半年進行本地、國際IPO的相關事宜準備完畢，只差沙特政府點頭同意。

薩勒曼負責監督沙特經濟和石油政策，對沙特阿美將選擇何地上市擁有決定權。也有消息稱，沙特首都利雅得方面將原定於今年的上市計劃延遲到了明年上半年。