“入摩”因子升至5% MSCI主題基金有望迎修複行情

　　MSCI主題基金有望迎修複行情

　　中國證券報

　　□本報記者 薑沁詩  

　　上周五收盤後，MSCI新興市場指數實施納入A股第二步，把現有A股的納入因子從2.5%提高至5%。本次還新增10隻A股納入MSCI，使納入MSCI的A股增加至236隻，合計佔MSCI新興市場指數權重的0.75%。業內人士認為，MSCI主題基金成分股主要為大盤股，短周期利空因素已經充分反應。中長期看，隨著投資者情緒逐步回暖以及提高A股納入MSCI的比例，MSCI主題基金有望迎來修複性行情。

　　北上資金加速進入

　　今年5月31日收盤後，MSCI已將226隻A股按照2.5%的納入因子正式納入MSCI新興市場指數。據wind數據統計，受A股納入MSCI效應影響，二季度北上資金淨流入規模整體驟增，並在5月份達到今年以來的最高峰值，4月至8月份分別淨流入386億元、508億元、285億元、481.85億元和354.52億元。

　　從第一步納入看，滬股通和深股通將是跟蹤MSCI的資金布局A股的主要管道。伴隨A股納入因子上調正式生效臨近，北上資金近日出現一定加速跡象。據東興證券統計，受MSCI二次調整的影響，北上資金在8月份呈現出加速淨流入態勢，淨流入額354.5億元，較7月份增加24.5%。從周數據看，北上資金集中在8月最後兩周加速流入，淨流入量均大於100億元。Wind數據顯示，截至9月4日，陸股通累計淨買入5732.5億元，2018年新增買入2257.35億元，增幅達到65.96%。

　　據MSCI已公布的納入A股最終藍本，未來將有約418隻股票陸續納入MSCI新興市場指數。

　　相關基金受益

　　據wind數據統計，目前MSCI相關主題基金已經達到23隻（A、C份額分開計），基金中報顯示，規模合計為138.70億元。截至目前，華安MSCI中國A股國際ETF、華安MSCI中國A股國際ETF聯接A/C和華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF聯接A/C正在發行。此前據西南證券分析，6月份以來，國內公募基金紛紛成立MSCI跟蹤基金，將帶來超過600億元的內資增量資金。當前產品規模暫未達到這一數據，但產品數量還在不斷增加。

　　記者了解到，目前已經成立的MSCI主題基金中，分別跟蹤的標的指數都有所不同，例如MSCI中國A股國際通指數、MSCI中國A股國際指數、MSCI中國A股指數等。其中，MSCI中國A股國際指數發布於2014年，包含A股最終完全納入MSCI的全部400余隻個股，風格傾向於大中盤龍頭股，可謂A股納入MSCI的“終極版本”。

　　據華南某基金經理分析，MSCI中國A股國際指數全面反映目前已被納入和即將被納入的情形，是MSCI對於A股納入的標準版本。該指數涵蓋“大盤和中盤”，指數風格更為均衡。可以說，從MSCI新興市場指數中剔除所有境外股票，剩餘的A股便是MSCI中國A股國際指數。此外，MSCI中國A股國際指數中的龍頭公司佔兩市龍頭公司的70%，這些龍頭公司不僅覆蓋金融等傳統行業，還有新經濟的代表，是國民經濟發展的重要力量。

　　華安基金指數與量化投資事業部ETF業務負責人蘇卿雲表示，目前合並計算納入5%，還有95%的A股權重沒有被納入。可以說，A股入摩剛剛開始，預期的巨額增量資金流入也還沒有正式進入，目前布局MSCI國際指數為時不晚。

　　記者發現，已經成立的MSCI主題基金中，僅有平安大華和創金合信兩家公司跟蹤的標的為MSCI中國A股國際指數，而華安當前也正在發行華安MSCI中國A股國際ETF。

　　助力市場修複

　　平安大華基金ETF指數投資部總監成鈞表示，今年以來，隨著A股不斷調整，各種風險因素已在股價中得到體現。目前Wind全A非金融指數估值已回到20倍左右歷史底部區域，結合今年1-7月工業企業利潤17%這一較高增速水準，從縱向及橫向來看，市場估值底部正逐步形成。MSCI此次提升A股納入因子後，新增資金的入場有望推動市場向上修複。與根據MSCI分批納入的節奏被動增加成分股的指數相比，平安大華MSCI中國A股國際指數極具前瞻性地囊括了全部受納入利好影響的股票，避免了被動增加成分股可能存在的滯後性，建議想提前把握A股“入摩”進程紅利的投資者重點關注。

　　華安基金表示，隨著A股國際化和機構化進程的推進，價值投資理念將逐步回歸，MSCI中國A股國際指數作為價值投資的代表指數之一，也將獲得青睞。今年以來市場持續下跌，目前A股估值水準已達到歷史相對低位，繼續向下太空有限，當前A股長期配置價值凸顯，建議投資者樹立長期投資理念，避免簡單依據市場情緒高低追漲殺跌。投資者可以選擇指數型基金低位建倉，分批入場，獲取A股的長期投資收益。

責任編輯：陶然