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爭議小米估值:按硬體企業也就百億美金 雷軍希望千億

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  人民日報:獨角獸企業不要虛胖要少壯 存非理性估值 

  小米的估值已經傳出多個版本。

  第一種按硬體企業計算市盈率,拿走了全球智能手機86%總利潤的蘋果市盈率還不到20倍。如此折算下來,小米的估值將只有可憐的一百多億美金。顯然這個方法不會被雷軍接受,畢竟在2014年底,小米就宣布已經估值450億美元。

  第二種是按照亞馬遜這類互聯網企業定價。這也是雷軍所希望看到的,亞馬遜的市盈率超過了200倍。按照這個比例算下來,小米的估值將超過千億美元。雷軍看來,小米應該是一家不依靠硬體利潤的“互聯網公司”。此前,小米自稱是國內第三大電商平台。而小米在近3年,投資了90多家智能硬體和生活消費品的生態鏈企業,成為全球最大的消費級物聯網(IoT)平台。

  第三種是用戶價值估算法。雷軍曾對原國美電器董事長陳曉說,小米有7000萬用戶,每個用戶價值380美元,算下來估值約300億美元。按照這個算法,小米目前1.9億月活躍用戶,單個用戶價值如果漲到600美元,市值差不多為1140億美元。

  一位投行人士表示,公司和保薦人期望理想且妥當的估值,不高不低;老股東則期望更高的價格;最有把握的券商希望壓低估值,趁機多賺一筆;而最沒把握的券商也希望壓低估值。

  從目前政策規定來看,證監會要求應在《證券發行與承銷管理辦法》確定的詢價制度框架下進行,試點創新企業在發展階段、行業、技術、產品、模式上具有獨特性,有的已在其他市場上市,有的沒有可比公司,有的尚未盈利,傳統的市盈率等估值方法不完全適用,新的成熟的估值模式尚未建立或未經有效檢驗,估值和定價難度較大,需要通過充分的市場詢價來發現價格。

  在試點創新企業詢價過程中,將充分發揮專業機構投資者的積極作用,增強專業機構投資者在定價過程中的影響力。監管部門將要求發行人及其主承銷商根據企業各自的情況,科學設計發行方案,對機構投資者參與詢價建立合理有效的激勵和風險約束機制,促進專業機構投資者積極參與、認真研究、審慎報價。專業機構投資者應切實發揮其在詢價過程中的作用,發揮其專業優勢,保持應有的獨立、客觀、審慎,實現試點創新企業的合理估值和定價。

  對於可能存在的定價過高的情況,證監會要求發行人及其承銷商根據企業各自的特點,本著審慎定價、公平配售、有利於市場穩定和企業長遠發展的原則科學設計發行方案,在充分詢價的基礎上確定合理的發行價格。

  人民日報:獨角獸企業不要虛胖要少壯 存非理性估值

  人民日報發文稱,以估值論英雄,過度追求速度與規模,無益於創新創業。對於獨角獸企業估值的爭議,已經成為輿論關注的焦點。

  “以估值論英雄”也不利於初創企業健康發展。獨角獸企業的投資人,不僅有獨立的私募基金,還有超級公司。這些超級公司借助收購補足短板,也有的借收購打壓、封藏會對自己造成商業衝擊的潛在對手,而被收購的獨角獸企業,在將公司決策權讓渡於資本的同時,也往往會失去創新的主動權。

  “不通過改進技術、提升服務與完善商業模式來關心用戶價值、解決市場痛點,而是融資後就砸錢投廣告、買流量,以支撐銷售數據,從而在最短時間內獲得高估值,這種打激素催肥的‘獨角獸’,塊頭再大也是虛胖。”摩爾媽媽創始人姚娜表示。

  本文綜合自券商中國,人民日報

責任編輯:張恆

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