新經濟主題與成長股強勢終結？私募又反轉了

　　王輝

　　經過狗年春節後近一個多月的持續強勢表現，本周二（3月13日）以來，以中證500、中證1000等為代表的中小市值指數持續震蕩走軟，創業板與中小板市場今日（3月14日）更出現個股大面積下跌。

　　前期，新經濟主題與成長股大出風頭，而目前多家績優私募機構對於相關板塊個股的整體策略觀點，正明顯趨於謹慎。一方面，“八二”風格的階段性轉換，不再被普遍看好；另一方面，創業板等成長股板塊的高估值，也被“舊事重提”。

　　與此同時，部分績優私募進一步提升了對成長股質地與業績的關注。

　　指數走軟：

　　收據全線下挫

　　今日兩市主要股指普遍小幅走軟，中小板與創業板市場的個股活躍度則意外出現大幅下滑，中小板指數與創業板指數分別走跌0.87%和1.68%，個股漲跌比為180：629和100：557，是2月中旬以來較為少見的漲跌比水準。

　　此外，從陸股通（滬股通、港股通）最新數據看，年初以來北向資金持續青睞深市個股的偏好，近幾個交易日也出現轉向跡象。

　　WIND統計數據顯示，截至今日收盤，本周滬股通北向合計淨流入資金35.04億元，顯著超越同期深股通北向8.15億元的淨流入規模。

（部門：億元）

　　成長回調：

　　部分績優私募開始看淡

　　對於近期成長股板塊的顯著走軟，上海聯創永泉基金經理楊琪表示：

　　近期新經濟與成長主題持續領跑，從積極角度來說，在很大程度上反映出市場風格的多元，有利於市場多頭情緒的持續。但從謹慎角度看，大量資金依托新經濟、獨角獸、國家產業政策扶持等消息面因素，對於題材、概念的“投機炒作”特徵也同樣非常明顯。

　　整體來看，在近期中小市值個股持續普漲的同時，大量績差個股、虧損個股甚至以往市場上的“莊股”，紛紛借著近期的消息面東風一哄而上，相關個股後期很可能再度出現股價顯著走軟。

　　從更長時間周期的維度來講，成長股中長期的股價表現，最終仍然要取決於業績成長與基本面的兌現，以創業板為代表的成長股板塊在當前估值水準和指數點位上，將難以出現全面反轉。

　　此外，從長期來看，上半年金融市場無風險利率水準的持續震蕩盤升，預計仍將是大概率事件。相對於整體估值依舊偏高的成長股板塊而言，外部金融環境的趨緊，也會對成長股板塊整體估值水準的提升帶來持續壓製。

　　來自財匯大數據終端的最新統計數據顯示，截至3月14日收盤，中小板、創業板、中證1000等多個反映中小市值成長股板塊的指數，整體估值水準仍舊顯著高於滬深300等權重藍籌指數。

　　此外，從歷史縱向對比來看，經過2月中旬以來一個月左右的持續上漲，目前創業板的全市場市盈率（整體法）水準，較全年持續走軟的2017年並未出現明顯估值偏低狀況。

　　上海某私募機構在介紹近期相關調倉換股動向時，也向中國證券報（ID：xhszzb）記者透露稱：

　　雖然本私募機構在本輪市場“八二轉換”之前也持有了兩隻消費電子和新能源汽車行業的成長股，但在近期成長股的強勢上漲中，整體並沒有選擇加倉跟進。

　　就像1月份銀行股的大象起舞並不代表今年還是藍籌為王一樣，近期中小市值個股的普漲，也並不意味著“八二風格”將會長期延續。長期來看，A股從2016年以來白馬藍籌的強勢長周期並沒有走完。

　　沙裡淘金：

　　績優私募強調質地為王

　　值得注意的是，在近期兩市部分新經濟主題龍頭個股股價持續堅挺的背景下，當前績優私募對成長股的質地、業績的重視度也出現顯著提升。

　　上海富善投資總經理林成棟表示： 

　　目前創業板、中證1000等中小市值指數整體估值水準的確依舊偏高，不過，龍頭股的業績和估值的匹配度相對較好。以創業板為例，代表龍頭的創業板50的PE為44.7倍、預測的業績增速在35%左右，整體估值盈利匹配度較好。而市值偏小的創業板綜指為51.8倍，預測的業績增速在11%，估值盈利匹配度仍不佳。因此，對於成長股，仍然需要理性甄別，投資者應當避免對基本面較差個股的純粹題材炒作。

　　上海朱雀投資在本周最新策略周報中也表示： 

　　目前創業板整體估值依處高位，後續投資應重點挖掘布局盈利良好的優質個股，淡化板塊屬性。近期操作上，將優先把握稀缺科技龍頭、部分消費龍頭、部分超低估值周期品的投資機會，選擇估值合理、業績確定性相對較高的公司做積極布局。

責任編輯：陳悠然 SF104