創業板指數再添新成員，創業大盤battle創業板50？

創業板指數大群再添一名重要成員！4月18日，深交所發布創業板大盤指數（399293.SZ），指數簡稱“創業大盤”，旨在反映創業板市場基本面良好、流動強的大市值股票的整體表現，豐富指數化投資標的。創業大盤上線首日，小幅下跌1.13%，報收3078.87點。

據深交所公告介紹，創業板大盤指數是從深交所創業板上市公司中剔除基本面和股票流動性差、質押和商譽佔比高的公司，按總市值由大到小排序，選取50家公司作為樣本股。指數採用自由流通市值加權，於每年6月、12月的第二個星期五的下一個交易日進行樣本股定期調整。

創業大盤的50隻樣本股範圍，直觀聯想到深市現有的創業板50以及“隔壁”上證50，不少基金業人士認為，深交所意在打造深市創業板的藍籌股指。深圳某公募創業板指基金經理認為，創業大盤有點像深市做了一個上證50出來，而且可能是優化版的上證50。“從創業板指數來看，創業大盤我覺得是對標創業板50，並對創業板50有一定的改善，直接競爭的可能是創業板50。”

指數先行，公募基金已經在考慮布局跟蹤創業大盤指數的產品。招商深證TMT50ETF基金經理蘇燕青對第一財經記者表示，從指數編制規則來看，對於公募基金來說，若想選擇創業板進行產品布局，創業板大盤指數將是不錯的選擇，是市場上第一隻真正意義上的創業板大盤或者說創業板藍籌指數。

創業板指 VS 創業板50 VS 創業大盤

算上現有的創業板指、創業板50，以及新發布的創業大盤，創業板指數群“三巨頭”各有千秋。

創業板指作為最廣泛關注、最多基金跟蹤的創業板寬基指數，被深圳證券信息有限公司官方認證為“中國新經濟的標尺”，投資的是高成長風格的投資標的，超過90%成份股為高新技術企業，戰略性新興產業的權重達75%。創業板50則是創業板指中成交額最高的50隻，在創業板指的基礎上以流動性為標準加以篩選。

蘇燕青認為，與現有的創業板指相比，在基本編制過程中，創業板大盤指數引入了比較基礎的基本面因子，以及在創業板中比較關鍵的流動性、質押以及商譽因子，相當於用一些常識性的指標將明顯有瑕疵的公司從基礎池剔除，剔除之後得到一個能夠代表創業板走勢的50隻大盤股，然後用市值加權的方式構建指數，以反映創業板優質公司的表現。

“簡單說，創業板大盤指數與創業板指大方向的定位一致，想要篩選出能夠代表創業板大盤或者藍籌公司走勢的優質公司，但在編制方法上相比創業板指引入了一些常用指標，以避免一些有潛在風險的公司。”蘇燕青進一步表示。

對比創業板50，蘇燕青認為創業大盤與之有實質的差異。創業板50使用的是成交額的指標，選取創業板指中成交額最大的50隻股票構建指數，定位是選流動性好的股票構建指數，而創業板大盤指數定位是選能夠代表創業板板塊優質公司表現的股票，歷史回測看流動性好的股票未來大概率表現不好，流動性在一定意義上是選股的反向指標。

“本質上創業板50屬於一種Smart beta類的指數，其長期表現需要看其選股因子也就是流動性是否有效，而創業板大盤本質上是普通寬基指數，代表創業板板塊前50隻股票表現的市值寬基指數。”蘇燕青表示。

十年創業板的風格區分

2009年成立的創業板，十年間從首批“創業板28星宿”到今天已經有751隻個股粉墨登場，數量上佔據中國股市五分之一的體量。

深圳某創業板基金經理對記者表示，創業板現在已經形成了一個相對比較多層次的板塊，已經有接近800個股票，裡面大盤股、中盤股還有小盤股都有一定的比例，從風格上面應該要有所區分。

“深交所的創業大盤能夠把市場層次區分出來，編制的方式對比創業板50做了一些改進，對質押、商譽、現金流等有了限制，這樣總體篩選出來的公司質量會好一些。近兩年有一些業績爆雷的股票，創業大盤能夠有一些規避。”該基金經理表示。

他認為，創業大盤把市場區分出來了，可能後面還會有創業中盤也不一定。但是大盤肯定質量比較好一點，再加上這種篩選條件之下，公司治理結構也會好一些，所以是一個不錯的指數。

不過他也表示，做這種區分也會容易把一些行業質押高一點的好公司踢出去，比如傳媒或者計算機等板塊本來就相對來說會在這塊佔比高一點。

和以往創業板指、創業板50不同的是，創業大盤特別剔除了基本面和股票流動性差、質押和商譽佔比高的公司。蘇燕青指出，這幾個指標屬於一些常見的基本指標，數據可獲得性較高，在整體金融去杠杆的環境下，這些指標偏離較大則很可能會出現風險，使用這些基本指標主要用以規避很可能出現問題的一些公司。

第一財經記者對比創業板總市值居前的個股和創業大盤的樣本股，截至4月18日總市值前20中就有邁瑞醫療（300760.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、深信服（300454.SZ）、湯臣倍健（300146.SZ）5隻個股並未出現在創業大盤中。

基金跟蹤布局差異化

指數出爐，下一步則是基金公司針對相關指數開發產品。據第一財經記者了解，創業板大盤指數是由基金公司和深交所合作開發編制，相關的定製化基金產品已經在醞釀中。

據不完全統計，以創業板為直接投資內容的基金目前約有20隻，其中有天弘、鵬華等創業板基金，易方達、博時、南方等創業板ETF跟蹤創業板指，跟蹤創業板50的有華安創業板50ETF，另外還包括融通、長城、海富通等創業板指數增強基金。

其中最當紅的非創業板ETF莫屬，共有易方達、嘉實、博時、建信、華夏、工銀瑞信、南方、廣發、平安等9家基金公司推出了創業板ETF。目前市場規模最大的是易方達創業板ETF，最新規模高達186億元。

開發新的創業板產品，基金經理會如何選擇跟蹤的指數？蘇燕青表示，若基金經理想要獲取創業板板塊的投資收益，創業板指和創業板大盤都可以滿足，而若僅想投資能代表創業板的頭部公司或者大盤藍籌類的公司，創業板大盤指數將是首選，創業板大盤是創業板板塊中前50隻市值較大公司的集合。

前述深圳創業板基金經理則認為，如果是在經濟不太景氣的下行周期的時候可以更多考慮創業大盤，因為它這種編制方法，特別適合做偏左側的定投方式，定投一般來說也是在盈利周期往下或者探底的過程中去投的，所以這個時候可能創業大盤會優於創業50。

不過他也表示會優先選擇創業板指作為核心配置，創業板指是跟蹤整個市場的，所以它在整個周期都可以配，是一個重要的配置的工具。

該創業板基金經理認為，未來跟蹤創業大盤的ETF會有一定的市場需求，並且分流創業板50。“創業大盤其實直接對標就是創業板50，而創業板指跟創業板50本來就是區分的，就像上證50跟滬深300本來就是各有利弊，風格上有差異，所以都會有投資者有需求去配置。但是創業大盤作為優化版的創業板50，可能會對它有一定的分流。”

目前，跟蹤創業板50的“獨苗”是華安創業板50ETF，截至4月17日最新規模為92億元。