特斯拉CEO馬斯克又有新麻煩:涉嫌證券欺詐和操縱股價

　　馬斯克又有新麻煩：涉嫌證券欺詐和操縱股價

　　本文刊發於《中國經濟周刊》2018年第36期

　　記者 宋傑|上海報導

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　　馬斯克的退市夢僅維持了17天。

　　8月24日，特斯拉CEO馬斯克宣布放棄私有化，股價隨之一路下跌。8月30日，特斯拉股價盤中短暫跌破300美元，收於303.15美元，降幅為0.61%。

　　此前， 馬斯克於8月7日宣布每股420美元的私有化計劃，股價從321美元漲到379美元（《中國經濟周刊》8月20日刊發的《馬斯克的Plan B》一文對此有詳細闡述。）。這原本可以幫助特斯拉消滅做空者。然而，馬斯克在17天后宣布放棄私有化計劃，美國證券交易委員會（SEC）開始調查馬斯克。

　　彭博社報導稱，這宣告由馬斯克自導自演的私有化鬧劇就此結束，外界也無需再猜測馬斯克私有化的資金從何而來。然而，這件事不會就此結束，對於馬斯克來說，他可能還有更大的麻煩。

　　從信誓旦旦到功敗垂成？

　　私有化鬧劇始於8月7日，終結於8月24日。馬斯克8月24日通過社交媒體推特發布了一份題為《Staying Public 留守公眾》的聲明，稱在考慮了所有因素後，不再進行私有化。根據過去幾周的討論，多數股東認為特斯拉作為上市公司會更好。此外，一些機構股東表示，他們自身的內部合規問題限制了對私人公司的投資。

　　特斯拉的6名獨立董事表示，他們解散了用以評估特斯拉私有化的特別委員會，並稱會繼續支持馬斯克，董事會和整個公司的重點仍然是確保特斯拉業務的成功。

　　至此，特斯拉私有化計劃宣告破產。

（《中國經濟周刊》首席攝影記者 肖翊 攝）

　　《中國經濟周刊》記者注意到，特斯拉中國公司官網上8月14日還刊發了《關於特斯拉私有化的更新》。馬斯克在信中闡述了私有化的後續推進計劃，並表示對私有化進程信心滿滿。他認為投資者將繼續支持退市後的特斯拉。

　　馬斯克表示，沙特阿拉伯主權財富基金多次就“特斯拉私有化”一事與他溝通。他們需要從石油轉向多元化，並幾次表示希望加快推動私有化。“沙特主權基金擁有足夠的資本來實現此交易。”

　　馬斯克還在信中詳細介紹了他7月31日與沙特阿拉伯的基金董事總經理的交談內容，稱對方強烈支持特斯拉私有化並做好了各項準備。“私有化所需的大部分資金將通過股權融資。”

　　然而，不到一個月，事態發生了逆轉，馬斯克宣布放棄私有化。

　　儘管私有化計劃破產，但特斯拉仍擁有不少擁躉。

　　據美國《商業內幕》網站報導，特斯拉的股東ARK投資管理公司就向馬斯克發出公開信，敦促他不要將特斯拉私有化，並稱特斯拉未來的價值可能是馬斯克此前提出的每股420美元的10倍。（本文刊發於《中國經濟周刊》2018年第36期）

　　ARK投資管理公司持有特斯拉58萬股股票，價值約1.64億美元。ARK公司創始人兼CEO伍德在信中表示：“特斯拉的價值5年內應該達到每股700至4000美元。現在就以每股420美元的價格將特斯拉私有化，將大 大低估其價值，從而剝奪了許多投資者參與其成功的機會。”

　　伍德認為，特斯拉將從製造商全面轉型為“移動服務”公司，利潤率可能高達80%，儘管特斯拉財報目前顯示的毛利率只有15%。

　　伍德在信中寫道：“在4000美元的情境中，我們的假設是保守的：我們隻考慮來自汽車和某些自動計程車網絡的利潤，還沒有包括來自卡車、無人機、公用事業級能源存儲以及中國市場的機會。”

　　根據美國舊金山聯邦法院法庭檔案顯示，馬斯克8月上旬發布的私有化消息被指涉嫌證券欺詐和操縱股價，並“幾乎完全毀掉”空頭。後期特斯拉公告放棄私有化，其股價又大幅下跌，令投資者受損，所以這種集體訴訟爆發的幾率很高，事態進展有待觀察。

　　特斯拉困局

　　北京隆源天恆知識產權代理事務所執行合夥人閆冬接受《中國經濟周刊》記者採訪時說，特斯拉私有化是以馬斯克為主導的矽谷精英，對高性能電動車追求技術完美的理念和資本市場的運營規律之間矛盾引起的經營困局觸發的。

　　私有化計劃17天夭折並引起美國證券交易委員會（SEC）調查所帶來的法律風險，實際上是現行的資本市場既得利益格局施加的阻力，以及馬斯克對私有化操作上的漏洞導致的，也與美國法律對資本市場股東利益保障和公平交易機制有關。

　　閆冬認為，特斯拉私有化失敗存在另一種可能的解讀：

　　與傳統汽車不同，電動汽車將在電池、通信、控制以及安全等技術上發生革命性的變化，因此，技術研發和產業化是電動汽車產業發展的最重要的根基。特斯拉研發能力不一定是最強的，但確實實力不凡，也形成了一系列專利壁壘。

　　不過，特斯拉2014年6月宣布與業界分享技術專利。

　　“這實際上是一個以退為進的步驟，4年來並沒有給行業帶來多大好處。” 閆冬分析，共享專利技術可以消除行業壁壘，使其他汽車製造商降低研發成本，加速電動汽車產業化。但也降低了特斯拉的估值和競爭優勢，特別是產業化進展不順的情況下，特斯拉的知識產權是最具價值的資產。一旦分享知識產權，則很難形成與投資人一致的估值，從而造成私有化的不確定性。

　　此外，與豐田等汽車行業老兵相比，特斯拉這個後來居上的攪局者備受世界矚目，但實際上，其產品性能已經落後於行業預期。“他要想在電動車領域處於主導地位，勢必要加大投入。這將導致其短期收益下降，對其經營和員工信心等方面將產生一定的負面影響。”

　　馬斯克放出的消息導致股價大幅波動，引發一些投資者懷疑和不滿。美聯社報導，股東已針對特斯拉提起至少兩樁訴訟。同時，美國證券交易委員會著手調查馬斯克是否試圖操縱股價。

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責任編輯：萬露