日元是如何變“賤”的？

不喜歡算數的壹度君 | 吳銳

大家有沒有想過這個問題：為什麽日元的匯率如此之低呢？（1日元=0.0753RMB）

幾種主要貨幣中只有韓元比日元更“賤”

這樣的話日本人統計個數字豈不是要比我們多計算好幾位，增加腦細胞負擔？“有醫學組織統計，日本人由於睡眠不足引發的交通事故、生產事故造成的經濟損失是‘3兆日元’”；“日本政府公布的2011年‘311’大地震的經濟損失是‘16兆9000億日元’”……

人類的數字部門快不夠用了吧？其實日元剛出現的時候，匯率並不是如此之低，而且居然鋼彈“1日元=1美元”！後來它怎麽就越來越“賤”了呢？今天我們就來挖挖日元走“賤”的歷史。

日本明治維新以後，開始學習西方，其中一項就是統一貨幣。在此之前，日本國內一共有包括黃金券、白銀券、銅券、稻米券、繩索券、雨傘券（真是服了）……在內的1694種紙幣參與流通。1871年，日本全國統一發行了一種新的貨幣，即日元。

當時1日元兌換1美元，並且在金本位下與黃金掛鉤。後來儘管經歷了甲午海戰、日俄戰爭、第一次世界大戰，但半個世紀以後，日元依然很穩定。到1926年，大約是1美元兌換2日元。以當時美元的購買力來看，當時的日元真是相當值錢了（此處想起哆啦A夢的時光購物機）！

但是事情在二戰結束以後發生了突變。二戰結束以後，日本政府是在盟軍最高司令部的長官下工作，為了減少失業，盟軍司令部決定啟動印鈔機，開始大印鈔票。到1948年，日本流通的貨幣達到3553億日元，是1944年177億日元流通量的20倍。當時的日元兌美元的匯率達到了歷史最低1美元兌350日元！

通貨膨脹的危害大家都懂的：貸款人不願意再貸款，金融體制枯竭；老百姓的財富縮水；物價飛漲；信用崩潰，社會道德崩亂……

所以當時日本經濟社會遭受到了沉重的打擊。那麽這個局面是不是因為當時的盟軍司令麥克·阿瑟是個軍人，大老粗，不懂經濟造成的呢？也並非完全如此，準確地說，當時美國人本來也沒想讓日本經濟表現得太好。

孟軍司令麥克·阿瑟

二戰中費了好大勁才把日軍擺平的美國，對日本人還是切齒痛恨的。當時的美國總統杜魯門在寫給友人的信中直截了當地說：“對付畜生就要用畜生的方法。”

美國政府當時在日本執行的政策叫“經濟非軍事化”，就是要讓日本工業退回到1926年至1930年的水準，所以在貨幣政策上禍禍一下也無妨了。

但是到1948年，中國國民黨政權敗局已定。看到價值幾十億美金的軍事裝備給了老蔣，結果還是打輸了，杜魯門是頓足捶胸啊，“還是把日本認真搞一下吧”！

美國總統杜魯門

於是美國政府派來了一個被載入史冊的牛人——貨幣政策的顧問約瑟夫·道奇，道奇是個堅定的古典經濟學的捍衛者，在這一派學者眼中，鼓勵通貨膨脹是極不道德的行為，這種行為不是政府決策者的問題，簡直就是決策者的幼稚園老師沒給教育好的問題。

道奇幫助日本制定的法律規定，日本政府每年的財政預算必須保持平衡，政府想搞赤字，想大量舉債運營，那絕對不行！同時日元通過布雷頓森林體系與黃金再度掛鉤。

另外芝加哥大學教授卡爾·蕭普來到日本協助制定稅收政策，他為日本制定了低稅收、鼓勵企業發展的政策。

在貨幣穩定，低稅收的政策作用下，加之朝鮮戰爭等外部因素作用，日本經濟在50年代到70年代開始迅猛發展！年均GDP增長一度達到11.8%。

朝鮮戰爭帶動了日本經濟

說來也怪，美國派到日本的專家制定的是貨幣穩定的古典主義政策，而美國本土搞的卻是適度通脹的凱恩斯主義。南轅北轍！其結果是日元兌美元的匯率永遠告別了戰後最低點的350:1，日元不斷升值，到1985年已經達到1美元兌240日元。

這裡我們可以看出，在1985年以前，日元兌美元是一直在升值的，而這並沒有阻礙日本在貿易上強勁的出口和經濟增長，可見升值也並非十分可怕。

不過這時的美國真是有點hold不住了，1985年美國對日本出口226億美元，從日本進口688億美元，逆差462億美元，接近美國貿易逆差總規模的近一半。

美國政府召集了日本、西德、法國、英國的財長和央行行長，於1985年在紐約開了個會，意思就是“我們現在出口不行啊，你們貨幣升升值吧，多進口點我的商品吧，拉兄弟一把。”

各國政要一想，大家都是盟友嘛，所以OK，於是酒酣耳熱之後大家簽了個協定，就是著名的廣場協定。

參與廣場協定的五國財長

需要指出的是，該協定是美國針對這四個發達國家的，而非只是針對日本。

協定簽訂後，各國紛紛開始行動，賣出美元，各國貨幣開始對美元升值。日元從1985年到1988年，從1美元兌260日元升值到了1美元兌123日元，三年升值110%！“三十年河東到河西"，日元又開始值錢了。

升值還是有好處的，買進口商品便宜了，可以可勁“海淘”了！八十年代蘋果公司的“蘋果2”個人電腦售價鋼彈1300美元，現在日本人民只需要花以前一半的價格就可以買到了，幸福啊！

1986、1987兩年，日本在進口上節約了2400億美元。從GDP來看，日本1984年的實際GDP增長3.92%，日元升值以後，1986年的實際GDP增長是4.16%，到1988年更鋼彈6.19%。看來還不錯哦，日本人自己將這一時期的經濟稱為“日元升值景氣”。

有一利就有一弊，進口便宜了，但出口變貴了，日元升值確實使日本出口企業遭受了損失，大量出口企業經營困難。

於是日本政府決定要想個什麽招兒，幫幫這些企業。他們想了個什麽招兒呢？搞基建！1987年5月，日本政府決定擴大財政支出，拿出6.5兆日元，其中大部分用於基建。就如我們熟悉的，大量錢最終流入樓市、股市。此外日本央行開始不斷降息。樓市、股市開始不斷上漲……

注意，這裡是一個重要的歷史分水嶺，日本政府決定靠財政投入刺激經濟，意味著他們開始放棄40年前美國專家道奇制定的古典主義經濟政策，開始向凱恩斯主義靠攏了，這是一個危險的決定。

1985-1988 年，東京的商業用地價格漲了 2.9 倍，住宅用地價格漲了2.1 倍，其中僅1987年商業和住宅用地分別上漲了48.2%、 21.5%；1988年又分別上漲了61.1%、68.6%。

1991年東京住宅平均價格超過200萬日元/平米（12萬元人民幣／平米），按一個日本中產階級家庭年收入為500萬日元來計算，相當於買一個100平米的房子，需要一家人不吃不喝40年。怪不得寅次郎總是無家可歸。

系列電影《寅次郎的故事》

高房價不僅讓年輕人背負了沉重的負擔，而且造成資金大量流入樓市，嚴重製約了日本實體經濟的發展。

日本政府開始意識到經濟泡沫對製造業的危害，他們當時的狀況就好比一個人的手臂因細菌感染而開始潰爛，如果不截肢就會擴散到全身，截肢當然對身體也是巨大的損傷。

日本政府果斷選擇了“壯士斷腕”！橫豎結果都是經濟危機嘛，還是自己來刺破泡沫吧。首先是加息，日本央行將隔夜利率從1988年5月的3.45%大幅上調到了1991年3月的8.25%。各大銀行開始收緊對房地產的貸款，不過日本樓市的泡沫似乎還挺結實的，土地價格還挺抗跌，都抗住了。

於是日本政府又使出物業稅這記“大板磚”！1992年正式推出物業稅，同時提高了房地產相關的各類稅種的稅率。這一板磚下去，日本的經濟泡沫終於破裂了。房價大幅下跌，不過從1991年到1996年房價下跌的6年中，房地產相關稅收也給日本政府貢獻了10多兆日元的財政收入。

自此以後，日本經濟進入緩慢發展的階段，日元出生以後過山車式的先降後升所產生的影響，到這裡算畫上句號了。這時可能有粉絲要問了：日本政府選擇主動刺破泡沫是正確的選擇嗎？之後出現了所謂的失落的10年或者20年對日本來說是不是代價太大了呢？

對於這個問題，必須看到，很多發達國家都經歷過經濟從高速增長到增長放緩的過程，這是因為經濟總量達到無比巨大以後，再增長一個百分點都是巨量的增長，都會非常困難。在80年代簽訂廣場協定以前，日本實際GDP的增長率就已經大幅放緩，僅在2%到3%之間，已經遠遠低於五六十年代的增長速度。

此外，日本人口老齡化、人口增長緩慢（甚至下降）、中國製造業的崛起，這些因素都是後來日本經濟無論怎麽選擇都要承受的巨大壓力，所以說經濟衰退並非完全是泡沫破裂的結果。

參考資料：

1.《貨幣煉金術》，內森.劉易斯，機械工業出版社

2.《日美貿易摩擦的細節複盤與歷史鏡鑒——日元升值與泡沫時代》，孫金霞，王仲堯，東方證券研究報告

3.《美國與日本金融危機之比較》，穆豔如，《北方經貿》

4.《美國歷年GDP及人均GDP一覽》，美國商務部經濟分析局

5.《日本歷年GDP及人均GDP一覽》，日本內閣府

6.《為了保住實體經濟，日本主動刺破房地產泡沫，我們可以嗎？》，《本主義社會學通訊》

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