多家投行繼續看好 安踏2018年營收突破200億

2日26日安踏集團發布了2018年業績，全年收益241億元，同比增長44.4%，毛利率上升3.2個百分點至52.6%，創造了安踏集團有史以來的最佳業績。

智通財經APP看來， 若要追溯安踏業績加速增長的原因，可以概括為安踏在“單聚焦、多品牌、全渠道”的發展戰略之上融入了“協同孵化，價值零售”的發展模式。

所謂“協同孵化”就是安踏通過多品牌形成的涵蓋供應鏈、電商、物流、財務等數個共享協同孵化平台，以及平台形成的“公司孵化器”優勢，推動新品牌快速成長的同時優化資源分配，推動了各品牌的互利共贏。

此外，安踏“以消費者為核心” 驅動的價值零售也是安踏管理層定義未來品牌成功的路徑。安踏的“價值零售”通過強化終端價值、商品價值、品牌價值、文化價值來提升品牌和商品的實力。進而通過“商品力+品牌力+零售力”，將旗下品牌打造成為消費者“想要買”的品牌。

基於對安踏發展戰略和業績成長潛力的認可，安踏發布2018年業績之後，摩根大通、美銀美林等多家投行發布報告稱對安踏維持信心，業績堅實可長期持有。

摩根大通則對安踏2019年的表現維持信心，認為今年銷售將錄得24%增長。摩根大通相信若安踏公司能在3月7日獲得芬蘭體育用品集團亞瑪芬股東批準，2019年將保持不低於30%的派息比率，大致符合市場預期的30至40%。因此，摩根大通將安踏2019及2020年的盈利預測提升2至3%，目標價由原來的40港元上調至47.5港元，重申其“增持”投資評級。

美銀美林將安踏目標價升至52.3元港幣外，還表示安踏強勁的盈利表現將會反映到股價走勢上，預計今年增長穩定。

富瑞同樣調高了安踏目標價，由48港元升至53港元，維持“買入”評級。富瑞在報告中稱，安踏2019-2020年核心商業收入年複合增長指引中，其安踏品牌青年增長指引逾20%，FILA品牌指引更逾30%。富瑞認為，以FILA的品牌受歡迎度以及今年以來的良好增長動力，相信收購Amer Sports有助輕微提高安踏每股盈利。因此，富瑞還上調了安踏2019年收入及盈利預測各8.8%及4.1%。

國盛證券點評安踏公司2018年報，稱其為里程碑之年。2018年安踏營收和業績增速分別為44.4%和32.9%，增長超預期。加之公司品牌矩陣完善，主品牌穩健，FILA品牌高速增長，2022年冬奧會臨近給迪桑特品牌發展助力，同時公司戰略領先，打開國際化大門。國盛預計安踏公司2019-2021年淨利潤為51.2/62.9/76.2億元(未含Amer並購)，因此給出安踏體育目標價44.0港幣，維持“買入”評級。

天風證券表示，安踏18年業績超市場預期，預計19年將繼續實現高增長。此外，天風證券看好安踏公司多品牌矩陣繼續發力，認為Amer Sports收購將提升安踏國際化能力，實現協同效應。因此將目標價格定為48元港幣，給予買入評級。