咖啡豆供應嚴重過剩，星巴克、肯德基、瑞幸們會降價嗎？

「豆子滯銷，救救咖農」的情況，會不會在巴西乃至全球咖啡種植業上演？

昨夜，洲際交易所(ICE)阿拉比卡咖啡期貨價格暴跌，至逾13年來最低水準，全球供應過剩嚴重拖累咖啡豆的價格。

阿拉比卡咖啡期貨合約1905（即今年5月結算，見下圖）收盤跌1.2美分，報每磅96美分，盤中一度暴跌2.6%，至94.65美分，為2005年12月以來次月合約最低位。

路透社稱，交易商關注位於近月合約近期低點的支撐位，一個是2月觸及的低點93.55美分，另一個是去年9月觸及的低點92美分。

另一大品種羅布斯塔咖啡期貨合約1905收盤下跌7美元，或0.5%，報每噸1525美元。

阿拉比卡咖啡豆供應嚴重過剩

愛喝咖啡的你，一定對「阿拉比卡（Arabica）咖啡豆」不陌生。很多常見的單品咖啡都採用阿拉比卡。相應的，羅布斯塔（Robusta）則更常見於混合咖啡中。

阿拉比卡咖啡期貨價格走低，主要源自基本面的壓力：全球供應過剩嚴重，尤其是來自最大咖啡種植國巴西的供應。

2018年/2019種植季，在氣象利好和咖啡種植技術提升的雙重因素影響下，巴西咖啡豆產量創出了驚人的歷史最高紀錄，達到6305萬袋（每袋60公斤），出口量也達到創紀錄的3980萬袋。

資料圖（圖片來源：攝圖網）

受此影響，阿拉比卡咖啡期貨成了今年以來表現最糟糕的大宗商品品種之一，過去12個月的累計跌幅也達到20%左右。確切地說，在過去長達18個月的時間裡，投機者始終保持著該品種的凈空倉。

去年8月，美國商品期貨交易委員會的數據曾顯示，凈空頭或做空阿拉比卡咖啡價格的規模，達到了近9萬份合約的創紀錄水準。這相當於2550萬袋咖啡（每袋60公斤），比巴西2017年出口的總量還要大。

至於2019年，儘管巴西咖啡採收季要到4月份才開始，但各大機構已經對今年巴西咖啡產量做出了預測。受到產量小年以及近期氣候乾燥少雨的影響下，各大機構都不看好2019年巴西咖啡產量，多數認為在5500萬袋上下。

彭博社引述Commerzbank AG分析師Michaela Kuhl的話稱：「供應面可能在某個時點作出反應，但短期來看，咖啡價格有可能進一步走低。」

星巴克、肯德基、瑞幸笑了，但與你無關

咖啡豆這一原材料價格的走低通常會使得咖啡店受益，包括星巴克、肯德基、中國瑞幸、全家連鎖便利店等均宣稱使用阿拉比卡咖啡豆。

周二，星巴克股價收盤上漲0.53%，連續第二日收高，至70.05美元/股。該股今年以來累計漲幅接近10%。

不過需要指出的是，咖啡豆在這些咖啡店的成本結構中佔比並不算高。據媒體此前報導，來自斯密街商務諮詢公司的數據顯示，一杯星巴克拿鐵中，有26%的成本為租金、15%成本為門市營業支出、常規行政部門支出6%，另外，18%為利潤，13%為原材料成本。

而且，沖製一杯咖啡所需的原材料又主要包括：咖啡、奶、輔料等。烘焙好的咖啡豆，先用磨豆機研磨成咖啡粉，再利用咖啡機萃取成咖啡液，就形成了一杯意式濃縮咖啡（Espresso）。一杯拿鐵通常是「1份濃縮咖啡+1.5份熱牛奶+0.5份奶泡」，一杯美式則是「1份濃縮咖啡+2份水」。

所以，想看到你平時常喝的那些咖啡，因咖啡豆降價而大降價，還是不太現實…