首次實現單季盈利背後：美團九年的“攻守道”

長跑九年，上市近一年，美團點評終於實現了整體業務盈利。

8月23日，美團點評（03690，HK，以下簡稱“美團”）發布2019年第二季度業績顯示，美團營業收入同比增長50.6%達227億元，總交易金額同比增長28.7%至1592億元。

值得注意的是，公司經調整EBITDA達23億元，經調整淨利潤15億元，這也是美團在第一季度實現EBITDA轉正之後首次實現整體盈利。

王興此前所言，全世界互聯網行業就是一部O2O歷史，而從“百團大戰”勝出到如今不斷擴大邊界並正在走向盈利的美團，也可謂一部典型的互聯網發展史。

今年以來，“苦練基本功”的美團，主體業務上延續增長勢頭，步步緊逼對手；新業務上，探索社區超市、推進摩拜海外重組計劃、改變計程車業務模式。

從小象生鮮到美團買菜，從自營計程車到聚合模式，王興的進退之間，亦是美團的攻守之道。

整體業務扭虧 運營效率持續提升

從長期虧損到整體業務扭虧，美團等了九年。

財報顯示，2019年第二季度，美團營業收入、交易額等各項數據均保持強勁增長，餐飲外賣、到店及酒旅兩大主體業務持續提升運營效率。

其中，到店及酒旅方面保持了上季度的增長趨勢，財報顯示，美團二季度到店及酒旅業務實現交易金額 513億元，同比增20.7%，變現率由8.6%升至10.2%。美團表示，收入增長主要是在線行銷服務收入的增長。

值得注意的是，美團餐飲外賣業務首次實現經調整運營利潤轉正。財報顯示，美團當季總交易金額增長36.5%至931億元，營業收入128億元，毛利實現翻番增長，截至2019年6月30日止12個月，美團餐飲外賣交易筆數同比增長34.6%達到21億筆。

業內認為，美團點評實現整體盈利主要得益於餐飲板塊。財報顯示，餐飲外賣業務交易金額由2018年同期的682億元增長至931億元，增長率為36.5%，毛利由2018年同期的14億元增長至29億元，增長率達102.8%。

另外，外賣業務的訂單量和客單價均有所提升，外賣訂單量由2018年同期的15億筆增加至21億筆，增長率為34.6%，同時每筆外賣訂單的平均價值同比增長1.4%，餐飲外賣整體的變現率由13.1%同比上升至13.8%。對於餐飲外賣業務的增長，美團點評在財報中表示，主要原因是第二季度運力較為充足且全國氣象狀況最為有利。

經過2018年美團上市和阿里本地生活服務公司成立之後，外賣市場競爭激烈程度依然不減，但是不同於前期似乎有些“激進”的補貼方式，行業開始進入下半場精細化競逐。

不過在王興看來，外賣市場仍處於初期階段，他表示，有能力的公司將從這個擁有巨大潛力的市場中獲益。

“美團將繼續提高服務質量，運營效率，將繼續在有豐厚回報的領域進行投資，而市場份額提高將是非常自然的結果，美團將繼續在外賣領域主動創新，保持行業領先地位，持續看好行業發展。”王興表示。

實際上，在業內看來，美團此時實現整體盈利似乎並不意外，在Q1財報中，美團首次實現EDITDA轉正，彼時，互聯網分析師尹生表示，這意味著企業有自我造血的能力和相對穩健的現金流基礎，企業未來則有足夠的資源做長期的一些投資。

此外值得一提的是，下沉市場也成為美團的業務增長新空間。美團CFO陳少暉在電話會議中表示，下沉市場的外賣業務增長速度高於一二線城市，大部分新增用戶也是來自於下沉市場；儘管公司競爭對手為了提高下沉市場的滲透率，進行了各種促銷活動，美團在下沉市場的市場份額依然非常穩定。

新業務“進與退”

主體業務強勁發展之餘，美團的新業務也首次實現了毛利率轉正。

美團在財報中披露，2019年二季度新業務及其他分部的收入較2018年同期25億元增長85.1%，截至2019年 6月30日，二季度三個月收入46億元。截至2019年6月30日止三個月，新業務及其他分部的毛利為4.21億元，由負值轉為正值，新業務毛利率為9.1%。

一直以來，美團“無邊界”、“攪局者”的身份深入人心，而在主體業務持續強勁增長之餘，在新業務的布局中，美團的策略似乎發生了一些變化。

今年1月，美團正式上線社區型生鮮零售平台“美團買菜”，又一次以新形態進軍生鮮領域，同時試水社區超市。不過，美團去年在新零售的探索產品“小象生鮮”將重心主要放在了北京門市。

而在計程車方面，曾一度掀起新一輪網約車補貼戰的“美團計程車”，在去年則轉為探索聚合計程車平台。而今年4月開始，美團計程車推出“聚合模式”，並在不到一個月內連開17城。

財報最新數據顯示，截至2019年6月30日，美團在42個城市推出了新的聚合模式。美團表示，將網約車服務添加至美團APP將有助於進一步提高用戶交易次數及粘度。

而對於曾因虧損而引發爭議的共享單車業務，財報顯示，單車業務運營效率大幅提升，經營虧損同比、環比均有收窄。

主要原因在於，財報中解釋，部分單車的使用期限已到期不再產生折舊費用，且尚未大量投放新替代車，而令折舊大幅減少。此外，美團將繼續優化定價策略，並將適當增加若乾城市的每次騎行費及每月訂購費。

從小象生鮮到美團買菜，從美團計程車到聚合模式，再到共享單車的定價優化，在探索新業務的過程中，美團戰略調整的背後，似乎隱藏著美團在高速發展背後的冷靜。

不過業內表示，美團關於新業務的調整和探索一直以實驗為主，等商業模式清晰的時候再大規模投入，因此，其無論小象生鮮還是網約車的調整都不能算撤退。

正如陳少暉所言，美團的重點是在增長而不是盈利，在行業不斷發展的同時，美團還能做很多事情，推動行業做深做廣。毫無疑問的是，實現盈利後的美團未來的邊界還將如何開拓，將成為行業的期待。

每日經濟新聞