地方債發行提速 商業銀行獲準包銷

《財經》記者 韓笑/文 袁滿/編輯

近期，地方政府債券發行迎來高峰，多個監管部門協力推動地方債發行和認購熱情。

銀保監會辦公廳近日下發的《關於商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》指出，為適應新預算法，地方政府債券將參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關於加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》（銀監發[2012]16號）相關規定。

2012年原銀監會頒布的16號文規定，商業銀行投資部門投資於本行所主承銷債券的金額，在債券存續期內，不應超過當隻債券發行量的20%。

業內人士指出，此次政策調整意味著，銀行投資本行主承銷的債券金額將不受此前不超過債券發行量20%的限制。某股份製銀行金融市場部人士對《財經》記者表示：“這也意味著銀行主承可以包銷了。”

此前在7月30日財政部下發的《地方政府債券公開承銷發行業務規程》也指出，公開承銷地方政府債券時，可以在承銷協定中約定采取包銷方式，即在申購截止時間後有效申購額或繳款額不足計劃發行額時，不足部分按承銷協定約定，由全部或部分承銷團成員按票面利率（價格）認購。

7月國務院常務會議指出，積極財政政策要更加積極，加快今年1.35兆元地方政府專項債券發行和使用進度。財政部科研所金融研究室主任趙全厚此前對《財經》記者表示，1.35兆元規模是年初就確定的，因為上半年地方政府過分著力去杠杆，導致專項債券發行太慢，所以下半年會加快發行進度。

隨後在8月14日，財政部發布了《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求加快專項債券發行進度，要求各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。

據中信證券固定收益首席分析師明明測算，8月和9月是地方債發行高峰，需要發行新增專項債約8900億元。

發行高峰到來，財政部亦提出多項政策措施推動市場的認購情緒。此前據路透社報導，財政部要求地方政府加快專項債發行工作，並對發行利率做出指導，要求地方債承銷商投標利率較相同期限國債前五日均值至少上浮40個基點。

8月21日中國證券報報導稱，商業銀行投資地方債的風險權重將從20%降至零，這意味著在風險資產佔比上，地方債將享受與國債、國開債同等待遇。

消息傳出後，立即引起市場的熱議。但據《財經》記者了解，銀保監會目前尚未對此做出明確決定。

目前按照2012年原銀監會發布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》中規定，商業銀行對我國公共部門實體債權的風險權重為20%。據莫尼塔研究首席經濟學家鍾正生測算，若風險權重由20%將為零，將會直接騰挪出2.7兆風險資產對應的資本金消耗。如果將等量資金配置於100%風險權重的信貸或信用債，將使得社融餘額增速提升至少1.5%，其寬信用效果要遠強於目前市場期待的銀行表內信貸擴張或表外監管緩和。