導讀：這幾天，一位互聯網牛人創造了“史上最貴離職”，陸奇離職百度COO這兩天時間，百度市值大幅縮水14%，市值損失近900億人民幣。
陸奇是誰？他的離開為何會引發百度股價下跌，市值損失近900億？他又為什麽離開百度呢？
1、百度COO離職跌去市值900億
上周五（5月18日）晚間，百度宣布了“二把手”陸奇卸任COO一職的消息。在當天的美股交易時段，本來正朝著千億美元市值大關邁進的百度股價突然轉頭向下，暴跌9.54%，一夜蒸發94億美元市值。
本周一（21日），陸奇現身百度內部交流會，表示自己是因為個人和家庭的原因離職，打破了之前有媒體關於“百度內部宮鬥”的傳言。
不過，這片和諧的內部氛圍，卻並沒有阻止百度股價進一步下挫。
5月21日晚美股的百度繼續因人事變動等原因出現大跌，跌幅達到了5%左右。
短短兩個交易日，百度的股價從279.68元，下跌到了240.51元，跌幅超過了14%。
從市值數據來看，百度市值兩天損失約137億美元，對應人民幣877億，這一市值損失算是中國人事變動歷史上是最高的。
阿里、騰訊的2號人物蔡崇信和張志東的人事變動，都遠沒有這次百度2號人物陸奇的影響大。
值得注意的是，陸奇在百度任內一年多時間以來，百度的股價從170美元左右上漲到最多的284美元，累計漲幅逾60%，市值從600多億美元增加到近1000億美元。
一度在BAT中處於掉隊邊緣的百度，也在陸奇的帶領下朝著AI轉型的戰略方向前進，讓投資者看到“豪門中興”的希望。
百度失其“陸”，則令業界質疑百度未來向人工智能時代的轉型，是否會生波瀾。
陸奇是誰？他的離開為何會引發百度股價下跌，市值損失近900億？他又為什麽離開百度呢？
被視為“華人科學家的高峰”
比爾蓋茨曾極力挽留
陸奇（圖片來源 / 圖蟲創意）
陸奇畢業於複旦大學，獲電腦科學學士、碩士學位，後就讀於卡耐基梅隆大學，獲電腦科學博士學位。
1998年
陸奇加入雅虎公司，帶領團隊做出了雅虎的第一個搜索引擎。
2007年
陸奇晉升為雅虎執行副總裁。
2008年8月
陸奇離開雅虎。
雅虎十年，陸奇的刻苦成了傳說。
每天凌晨3點起床後查收郵件，晨跑4英裡，5點到6點到達辦公室，思索今天應該乾的事情。隨後就是展開工作，一直在辦公室扎到晚上10點，睡覺。工作狂人陸奇收獲了美國碼農們的崇拜。
2009年1月
陸奇正式加盟微軟任網絡服務集團總裁。
2013年
陸奇出任微軟集團全球執行副總裁。
彼時，微軟這家老牌科技公司已不再有最初的活力，正陷入封閉、僵化、落伍，被人諷刺靠賣軟體為生。彭博社發表文章問：“陸奇是微軟搜索引擎的救世主嗎？”
他沒有讓微軟失望。
開發了必應搜索引擎（http://bing.com）以此來對抗谷歌。長官了包括Microsoft Office、Office365、SharePoint、Exchange、Yammer、Lync、Skype、Bing搜索、Bing應用、MSN及廣告平台在內的多項業務。
谷歌搜索部門工程副總裁尤迪·曼伯爾評價：“陸奇是我們最好的競爭對手。”雖然微軟執行副總裁一職已是大陸華人在全球科技公司總部所任職位的最高級別，但陸奇深受兩任微軟CEO倚重，並一度被傳是新任CEO人選。
2016年
然而陸奇卻於2016年突然宣布“因身體原因”從微軟離職。
陸奇（圖片來源 / 圖蟲創意）
陸奇被稱為“華人科學家的高峰”，“矽谷華人傳奇”等。微軟的人特別喜歡他，比爾·蓋茨都挽留他很久。離開微軟時送別他的同事紛紛穿上了“我們曾跟陸奇共事過，你呢？”字樣的體恤。
陸奇在百度的486天：
All in AI，價值200億美元的阿波羅
在海外更新打怪多年，離頂峰僅差一步時，陸奇繞回來了。
2017年1月17日，陸奇加入百度，陸奇正式進入百度，負責產品、技術、銷售及市場運營，成為公司裡僅次於李彥巨集的二號人物。
在任職發布會上，陸奇稱加入百度是天時地利人和。百度正由搜索向人工智能艱難轉型，需要他發揮百分之百的能力，這是其他平台所不能給他的。當年加入百度被認為是最符合其個人志向的選擇，百度正由搜索向人工智能艱難轉型，能最大限度發揮他的志向。而具體操作上，百度各業務群組及負責人都向陸奇匯報工作，而陸奇則直接對百度 CEO 李彥巨集一人負責。李彥巨集稱，百度今後的所有業務都在陸奇手上，自己負責公司的戰略、文化的塑造、人才培養之類的事情。
2017年2月
陸奇被任命為百度公司董事及董事會副主席。
2017年2月8日
陸奇裁撤百度醫療事業部，移動醫療事業部被整體裁員，隻保留醫療大腦團隊。
2017年3月1日
百度自動駕駛事業部（L4）、百度智能汽車事業部（L3）、百度車聯網業務（CarLife etc.)合並組成百度智能駕駛事業群組，由其親自管理。
2017年3月24日
百度AI技術平台體系成立。
2017年4月19日
百度宣布開放自動駕駛平台，即“阿波羅計劃”，針對電動汽車行業。
2017年7月5日
百度Apollo開放平台正式對外開放供開發者使用。
陸奇在現場稱：“pollo不是百度自己的，而是屬於所有生態合作夥伴的，Apollo鼓勵生態合作夥伴在各自專業領域持續貢獻。貢獻越多，收獲越多，並且收獲一定遠遠大於貢獻。百度還頒布了Apollo管理辦法，來保障合作夥伴的權益，同時成立了Apollo基金會，從更多層次賦能開發者及生態合作夥伴。”
2017年9月20日
百度宣布正式開放Apollo1.5。
2018年1月5日
百度位於矽谷的美國研發中心對外開放，推出Apollo2.0開放平台。
2018年3月22日
百度獲北京首批T3級別路測號牌。
2018年4月19日
百度Apollo汽車資訊安全實驗室成立，並發布Apollo2.5開放技術。
據稱，大家對百度自動駕駛業務Apollo的預期，在百度市值裡“起碼佔了200億美金。”佐證是，Mobileye這家做自動駕駛機器視覺的企業，在2017年被英特爾以153 億美元收購。
但就職不到500天，陸奇離開百度了。
5月18日，百度宣布了“二把手”陸奇卸任COO一職的消息。
外界紛紛翻出曾同在微軟任職的唐駿在其將入職百度時發的那封公開信，唐駿當時暗示陸奇，國內環境與國外不同，一些東西無法改變只能適應。
多數百度員工深感惋惜，甚至擔憂公司的未來。“感覺（公司）剛有點回光返照，又要不行了。”一位百度員工對媒體表示。甚至有網友在社交網站感言：“有沒有像我一樣的，不是百度人，但陸奇離職有點難受。仿佛不只是百度的損失，是中國互聯網的損失。”
關於陸奇的文章下很多百度員工的留言，更有人直言，陸奇的離職是一場四萬人的失戀：
也有參加有陸奇會議的人或者直接與陸奇接觸過的人分享了他們和陸奇的小經歷：發郵件必回的高管、準時、正能量、謙卑等等。
互聯網圈的意見領袖也即時發表了自己的看法，互聯網評論人士王冠雄表示“陸奇卸任了，但百度的AI已經落地。”王冠雄認為陸奇的離去對百度並沒有多少消極影響，“陸奇操盤的AI業務，是創新業務，需要不斷引入新人，拓展新業務，採用新思路。AI與搜索業務並沒有直接的關係，更不會影響百度的收入；陸奇作為職業經理人，雖然無法擔任首席運營官全職，但仍將繼續擔任集團公司副董事長，成為百度的智囊，讓百度AI業務平穩交接。”
對於陸奇離職的原因，外界多有猜測，有不少聲音認為，陸奇離職與百度高管的內部鬥爭有關。而持這種觀點的不乏百度內部員工。
據財經網報導，21日下午，百度召開了內部交流會，上周五宣布卸任百度COO的陸奇也參加了此次交流會。有關外界對其離職原因的猜測，陸奇在會上坦言，自己是因為個人和家庭的原因，無法繼續全職在北京工作，與百度其他高管沒有任何關係。
1、為什麽離職？
陸奇：自己是因為個人和家庭的原因，無法繼續全職在北京工作。
2、離職消息宣布後，很多百度同學懷疑百度高管內部有矛盾、有衝突把你擠走的。請你說明一下情況。
陸奇：這與百度其他高管沒有任何關係，他們每個人都非常的優秀，在我工作的整個過程中，他們給了我很多的幫助，我們的合作非常好。
但同時，據多位與會人士透露，陸奇也坦誠在與其他高管通力合作的時候，也會有分歧，但分歧都在正常範圍內。
3、如何看待Robin（李彥巨集）？
陸奇：我和Robin已經認識20多年了。我們是1997認識的，能作為這麽長期的朋友，很難得了，但更珍貴的是能一起工作。我想借此機會由衷的感謝Robin，讓我有機會在過去一年多來百度工作。
此外，陸奇稱，當前是一個非常特殊的機會，人工智能將徹底的改變世界，中國+人工智能將是全球最大的創新舞台，在這個大盤之下，百度完全有機會有能力成長為一個偉大的公司，“能有幸直接參與一年多時間，我將永遠珍惜。”
陸奇表示，自己未來會繼續在百度公司董事會擔任副董事長，並擔任李彥巨集的個人顧問。“我將繼續堅定的支持百度，支持Robin，實踐我們共同的‘用科技讓複雜的世界更簡單’的使命和夢想。”
百度創始人兼董事長李彥巨集則在隨後的發言中，充分肯定和感謝了陸奇對百度的貢獻和敬業精神。
李彥巨集 （圖片來源 / 圖蟲創意）
陸奇之前在百度內部郵件中寫道，
“在百度這一年多的時間裡，我最真切感受到的是百度和Robin本人對技術的信仰和堅持。尤其在AI時代，技術一定能引領百度走在整個工業界的前沿。我很榮幸參與到百度全面向AI轉型的偉大變革中，目前這一進程已經取得了顯著而關鍵的成果。
當下，一切都在最好的時刻高速發展著，我相信百度會繼續沿著這條路線前行並持續領跑。未來在陪伴和照顧家人的同時，我還將繼續堅定的支持百度，支持Robin。”
百度董事長兼 CEO 李彥巨集在內部全員郵件中對陸奇過去一年工作表示肯定：
自去年一月陸奇加入百度以來，公司發生了很多積極向上的變化。我和廣大同學一樣，都對他正直的人品、忘我的工作精神和在技術及商業領域的敏銳洞察力印象深刻。
舊帝國的黃昏：無論股價業績百度都掉隊
2015年以來，阿里和騰訊股價持續上漲，翻了不止一倍，但百度股價幾乎原地踏步。
股價掉隊的背後，是業績的掉隊。
2016年，魏則西事件爆發，百度營收跌落至個位數，僅增長6.28%。2017年，百度營收有所反彈，增長20.21%，達到848.09億。
這種營收增速並不算太慢，但是，跟阿里和騰訊50%-60%的增速相比，百度增長速度明顯掉隊。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
百度淨利潤早就掉隊了。2013年，百度淨利潤增速近為0.6%，2014年增速反彈至25%。
2017年，百度淨利潤達到183.01億，同比飆升57.33%，主要是公司2016年基數“失真”：遭遇魏則西事件，營收乏力，成本增加，淨利潤暴跌。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
百度的毛利率和淨利率也開始走下坡路。
2010年至2012年，百度毛利率高達70%以上，淨利率高達45%。2016年，百度毛利率和淨利率分別降至49.99%和16.44%，3年內分別下降21%和30%。
2017年，百度毛利率微跌，淨利率小幅反彈，暫時觸底持穩。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
百度的收益品質也持續惡化。
跟營收相比，百度經營收到的淨現金規模不斷下降。2010年，百度經營淨現金佔營收的比重還高達59.39%，到2015年就下降到了29.26%。2017年，該比例回升至38.77%，但是跟以往相比仍有差距。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
業績變差，收益品質變差，相應的，資金流動性也持續變差。
這些年百度短期投資規模快速增長，但是公司現金和類現金資產規模並沒有太大變化，二者佔總資產規模的比例不斷下降，2012年該比例還高達70%，2017年就已經下降到40%以下了。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
百度的財報中，有個明顯的異常值，那就是2015年的淨利潤絕對規模達到324.32億，是前一年和後一年規模的2倍多，同比增速高達155.09%。
為什麽？攜程跟百度換股，控股去哪兒嗎？百度跟攜程換股後，剝離了去哪兒的報表，確認了投資收益。
營收、市場份額、毛利率、現金流等等經營指標沒啥變化，但是淨利潤就能大幅飆升，這就是財務運作的“魔力”。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
更詭異的是，2015年營收增長了35%，但是營業利潤卻同比下降了8.84%，主要是因為經營成本失控，這也是百度剝離O2O等非核心業務的原因之一。
放棄去哪兒，只是第一步，接下來百度還放棄了直達號、醫療事業部、百度外賣等等。
百度的產品線非常多，比如百度錢包、百度雲、百度地圖、百度音樂、好看影片、百度手機助手、愛奇藝等等。
但是從業務收入來看，百度還是一家搜索公司，這是基因，難改。
自谷歌退出中國市場後，無論是以前的搜狗，還是新進的360、神馬等，都跟百度不是一個量級。據艾瑞谘詢數據，百度系產品月活用戶基本穩定在4億左右，用戶使用時長30分鐘。
在線推廣服務一直是百度最重要的收入來源，沒有之一。
隨著愛奇藝等子公司貢獻增加，百度在線推廣業務收入比重持續下降，由原來接近100%的比重下滑至2017年的86.25%。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
百度都賣哪些廣告呢？以前賣醫療廣告，經歷魏則西事件後，現在賣電商廣告。陸奇走後，醫療廣告不知道會不會上升？
百度業績成長太空有多大？
根據艾瑞谘詢數據統計，中國2016年廣告市場規模6020億，互聯網廣告佔比高達48%，電視廣告佔比27%，戶外廣告佔比20%。
具體到百度的目標，2019年，搜索廣告市場規模將達到1400億，每年增速20%。相應的，根據市場份額和增速，百度這塊業務營收將達到1000億。
來源：艾瑞谘詢
百度的搜索廣告業務模式主要就是競價排名，這也是公眾聲討最厲害的目標，已經極大的影響了百度的聲譽。如果未來這項業務佔比持續收縮，取而代之的將是資訊流業務。
簡單來說，資訊流廣告就是技術含量高的廣告，通過大數據算法，根據你的興趣特點，精準匹配給你，銷量高，還不太討人厭。現在，資訊流廣告的主要玩家是騰訊和今日頭條。
這塊新興的廣告業務，市場太空多大呢？根據易觀智庫預計，未來兩年資訊流廣告市場規模將呈現60%、70%的速度增長，2019年市場規模有望達到1543億。對百度來說，這是一個很好的機會。
數據來源：易觀 製圖：葉檀財經
除搜索廣告和資訊流廣告外，百度的影片業務也是重要收入來源。
愛奇藝，2017年日活用戶1.26億，月活用戶4.21億，單用戶平均每天使用1.7小時，付費用戶5080萬，當年營收173.78億，同比增長54.6%，其中會員業務收入65.36億，同比增長73.7%，廣告業務收入81.59億，同比增長44.4%。總之，愛奇藝付費用戶人數、會員收入、廣告業務收入都高速增長，增速40%以上。
愛奇藝是百度的子公司，即便愛奇藝上市，百度持有的股份比例仍然高達57.32%，愛奇藝所有營收都會並入百度財務報表中，這將極大的支持百度的營收。
另一方面，愛奇藝也將拖累百度的淨利潤，主要是影片網站內容之爭耗資巨大，一直處於虧損狀態，合並報表後會“侵蝕”百度的利潤。
掉隊的新帝國押注人工智能，陸奇走了還有未來嗎？
人工智能是百度的救贖之戰，也是新商業帝國建立的基石。
2016年，百度調整業務框架，將傳統搜索業務和前沿創新業務分開，前者負責賺錢，後者負責花錢，策略非常清晰。
實際上，百度早在2013年就已經開始布局自動駕駛技術了，最近三年研發投入更是大幅增加，2017年研發投入高達129.28億，佔營收的比重達到15.24%，連續三年超過100億。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
2017年，百度高調宣布All in AI，開放人機互動系統DuerOS和Apollo自動駕駛平台，希望像谷歌的安卓智能手機系統一樣迅速打出一片天地，可類比於AI時代的安卓系統，以及汽車行業的安卓系統。
根據百度開發者大會上的介紹，百度的DuerOS和Apollo自動駕駛平台都由百度大腦和智能雲提供支持，百度大腦的基本構架則包括平台層、認知層、感知層和算法層；智能雲的架構包括大數據和雲。
總之，百度花大錢研究、收購過來的一系列技術，開放給所有人了，希望大家一起繁榮Apollo這個生態。
從宣布開放Apollo平台，到9月20日發布Apollo1.5版本、12月雄安路測、2018年1月8日發布Apollo2.0版本、上春晚、獲得北京和福建平潭等自動駕駛測試牌照，到4月19日發布Apollo2.5版本和新增重卡無人駕駛技術等等，百度在自動駕駛領域不斷取得突破。
目前，百度Apollo平台擁有近萬名開發者，正在合作的項目超過50個。
按照規劃，百度與金龍客車合作的“阿波龍”迷你巴士將在2018年開始量產，目前進入公眾試乘階段；百度與江淮、北汽和奇瑞合作的自動駕駛汽車也將在2019-2020年進行量產。
目前自動駕駛領域技術最厲害的不是百度，而是谷歌母公司。
2018年2月1日，加州車輛管理局公布了自動駕駛脫離報告，谷歌母公司的Waymo 和通用Cruise以 0.18次/千英裡和0.84次/千英裡遙遙領先其他競爭對手，百度以22.06次/千英裡位列第六。
2016年，李彥巨集在採訪中表示，百度不做硬體，隻做軟體，希望將最頂層、最核心的技術做到領先，輸出技術。無論是以前的搜索，還是現在的DuerOS和Apollo，百度似乎的確不做硬體。
2017年3月30日，百度聯合ARM、紫光展銳和漢楓電子發布DuerOS智慧芯片。百度不是不做硬體，而是不做低端硬體，畢竟硬體不賺錢，只能交個朋友。
跟美國的谷歌、蘋果、FB和亞馬遜等一樣，中國的互聯網巨頭也在爭奪AI芯片領域，除百度外，阿里和騰訊早就局部了芯片領域。
AI時代，芯片充滿不確定性，隨著BAT等巨頭加入遊戲，中國或將告別“無芯時代”。
陸奇出走，掉隊的百度還有未來嗎，還能投資嗎？
百度的淨資產收益率已經下了幾個台階，由2011年的56.03%下降至2017年的17.63%，這是不爭的事實。
數據來源：百度歷年財報 製圖：葉檀財經
強調一下，投資看的是未來，搜索廣告業務、資訊流廣告業務、甚至影片業務，最主要目的就是提供現金流，是過去。
百度現在All in AI，人工智能才是百度的未來。目前百度成立了智能駕駛事業群組、智能生活事業群組和AI技術平台體系三大事業群，分別對應無人駕駛、智能家居等多個AI落地場景。
這是陸奇留給百度的“禮物”。
陸奇卸任把百度和李彥巨集推上了風口浪尖，甚至連許多娛樂記者也都認識了他。
雖然百度表示將堅持既定的戰略和業務不變，但是陸奇斯人已去，戰略執行變得非常不確定。
陸奇的加盟，不只是讓百度股價漲了60%，更是理順了公司的業務，也一定程度上提升了百度的聲譽；陸奇的卸任，反應的也不只是股價的暴跌，而是公司治理、企業文化出了問題。據統計，從2003年至今，百度已有超過20位高管、技術人才離職，副總裁級別的高管近10位。
對於科技公司而言，閉關修煉之際，就是布局投資之時。如果新技術全面鋪開，公司估值肯定也會漲得很高，此時再投資雖然風險小了，估值卻也高了。
對於百度來說，轉型已經進入深水區，只剩下難啃的硬骨頭，連江湖地位如此高的陸奇都無能為力，這也意味著百度的問題要比想象中的大得多。
科技本無罪，人卻有善惡，好的技術配上好的商業模式，才能更好的造福人類。轉型不易並不能成為“作惡”的理由，警惕量變引起質變。投資者想抄底百度，時間還早。
反做空研究中心建立了自己的知識星球，這裡有許多新老朋友，這裡釋疑解惑，交流心得，互通線索。這裡少量收費，希望提供更為優質服務。謝謝參與！
推薦兩個優質公眾號
隱形冠軍研究所
“隱形冠軍”企業專注於自己的細分行業，並遙遙領先對手，是全球化時代的標準制定者，是仙股時代的市場核心力量和價值投資者未來。
川普警報
讀懂川普，才能讀懂美國。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室