據央行發布的《中國金融穩定報告（2018）》顯示，儘管我國住戶部門杠杆率低於國際平均水準62.1%，但近年來增速較快。2008年，這一數據為17.9%，到2017年末已經達到了49%。具體從資金杠杆率看，在公布的29個城市中，大部分資金杠杆率高的屬南方城市，有8座城市超過了100%，分別是廈門、深圳、杭州、南京、合肥、珠海、蘇州和廣州。其中，廈門的居民資金杠杆率高達172.2%，深圳以144.4%位居第二，杭州以136.7%位居第三。
圖文無關 圖據東方IC
居民資金高杠杆率通常指住戶貸款與住戶存款的比率， 居民資金高杠杆率就是貸款增長較快而存款增長較慢的結果；也有稱住戶部門杠杆率，即居民貸款餘額與當地人均GDP的比率。目前我國城市居民資金杠杆率一個典型的特徵就是，南方城市居民資金杠杆率普遍高於北方城市，在29個城市中，住戶部門杠杆率超過60%的城市全部來自南方，杠杆率超過70%的城市全部來自東南沿海發達地區。
那麽原因到底在哪？據分析，主要因素是北方很多地方以國企為主，工業化進程較早，非商品化的住房佔比非常大，包括大量的棚戶區改造，很多人不用購房，即使購房也不用杠杆。而南方城市國企佔比少，市場化的比例要高很多，通過杠杆購房的比例更高。同時，東南沿海地區經濟發達，金融工具多，不少地方金融機構放款更加寬鬆，更為靈活。尤其是浙江、廣東、福建等地，有投資房地產的傳統，投資置業的氛圍最濃。此外，北方城市居民消費觀念相對保守，他們怕買房沒有錢還貸款，大部分家庭不會輕易貸款購房，而東南沿海是改革開放後的最早受益者，投資的氛圍很濃，加杠杆投資購房的風氣蔚然成風。
部分南方城市居民資金杠杆率高，甚至超過100%，到底會帶來哪些問題呢？從當前情況看，最大的問題是資金高杠杆率擠壓城市居民消費增長能力，對內需拉動經濟帶來較大的壓力。據央行近日發布的《中國區域金融運行報告（2019）》顯示，居民杠杆率水準對消費增長的負面影響值得關注，居民杠杆率水準每上升1個百分點，社會零售品消費總額增速會下降0.3個百分點左右。如據披露，深圳居民資金杠杆率超過了100%，2012年深圳的社會消費品零售總額僅次於北上廣，位居全國第四。但到了2018年，深圳僅位居全國第七，被重慶、武漢和成都拉下了不小的距離，主要原因是深圳居民將更多的資金用於購房投資，2018年深圳的住戶貸款餘額達19942.95億元。同時，城市居民資金高杠杆率也讓更多的資金流向了樓市領域，在一定程度上增加了樓市調控的難度，也會帶來一定的房地產金融風險。
銀保監會主席郭樹清近日在公開場合表示，近年來我國一些城市住戶部門杠杆率急速攀升，相當大比例的居民家庭負債率達到難以持續的水準，更嚴重的是全社會的新增儲蓄資源一半左右投入到房地產領域。當前，對居民杠杆過快上升風險應引起重視，因為我國居民在2008年國際金融危機後經歷了三輪快速加杠杆，杠杆水準從新興市場經濟體向發達經濟體迅速靠攏，安全空間被快速消耗。顯然，居民資金杠杆率過高，有可能帶來銀行資產惡化，引發信用危機，最後將風險轉嫁給金融機構，誘發系統性金融風險，影響國家金融安全及社會的穩定。此外，居民資金杠杆率過高，還有可能誘發系統性社會經濟問題。它透支了居民的投資消費能力，在很大程度上有可能抑製南方城市居民的創新能力，對於南方這些城市未來發展也將帶來不利影響，有可能使南方城市的發展動力減退，最終降低南方城市的發展速度和潛力。而且，還有可能降低南方城市廣大民眾生活消費能力和消費質量，增加生活壓力，降低生活幸福指數。
由此，對南方城市居民資金杠杆率過高現象應引起重視，各級政府部門應積極作為，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。同時鼓勵更多的城市居民轉變住房理念，從購買房子生活向租房生活轉變，保持科學理性的購房消費理念，增強城市居民降低資金杠杆率的積極性和主動性。與此同時，鼓勵城市居民改變投資理念，不能把過多的資金投在房產上，合理配置家庭資產結構，適當增加金融資產比如股票、債券、銀行理財產品等投資比例。此外，應督促銀行部門圍繞降低居民過高金融杠杆率做文章，激勵銀行機構增強房地產宏觀調控大局意識，消除個人住房貸款是優質貸款以及為了保信貸增長目標而盲目給居民發放抵押貸款的做法，通過提高個人抵押貸款門檻、提高房貸利率等手段來調節個人住房貸款的大幅增長，為降低南方城市居民過高資金杠杆率營造有利的金融環境。
紅星新聞特約評論員 莫開偉
編輯 楊渝彤
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