順德農商行擬IPO：貸款集中度偏高，資產質量明顯提升

公開信息顯示：廣東順德農商行在不久之前發布了招股書申報稿。截至2018 年末，該行是佛山市資產規模最大的法人金融機構，也是順德轄內營業網點最多、服務區域最廣、存貸款規模最大的金融機構。

申報稿顯示，順德農商行本次申請發行的股票數量不超過16.94億股，佔發行後總股本的25%。發行募集資金扣除發行費用後，將全部用於充實本行資本金，以提高公司的資本充足水準。

以下為公司招股書申報稿中所披露的核心數據（截至2018年末），如下圖：

無實際控人，成順資產為第一大股東

順德農商行的前身是1952年成立的順德農村信用合作社。2009年12月，經過中國銀監會和廣東銀監局批準，由順德農村信用合作社改製為農村商業銀行，公司也是廣東省三家首批成功改製的農村商業銀行之一。

而2009年改製成立時，公司的名稱為“佛山順德農村商業銀行股份有限公司”。2012年，公司將名稱變更為“廣東順德農村商業銀行股份有限公司”。隨後，在經歷7次增資，包括一次定向增發後，公司的注冊資本達到50.8億元。以下為公司發展歷程及增資情況：

截至此次招股說明書簽署日，順德農商行無控股股東或者實際控制人。目前，公司法人股東242名，共計持有25.51億股公司股份，約佔本行總股本的50.19%。而持有公司5%以上股份股東共有4名，其中，成順資產持有公司3.77億股，佔發行前總股本的7.41%。其次是美的集團，共持有順德農商行3.56億股，佔發行前總股本的7%。萬和集團和博意建築則分別持有公司5.57%和5.51%的股份。

利息淨收入佔總營收九成，歸母淨利潤增長超20%

截至本招股說明書簽署日，順德農商行下設分支機構316家。其中，異地分行2家，一級支行16家，二級支行139家，分理處159家。

截止2018年底，順德農商行實現營業收入75.65億元，較上年增加9.58億元，增速為14.5%；實現歸母淨利潤31.98億元，較上年同期增加5.7億元，增幅為21.68%。

從公司的業務類型來看，主要分為公司業務、零售業務和同業業務。其中公司業務實現營收30.85億元，佔總營收的40.78%；零售業務實現營收23.24億元，佔總營收的30.72%；同業業務實現營收20.48億元，佔總營收的27.07%。

從收入類型來看，順德農商行以傳統貸款業務為主，利息淨收入一直是公司利潤的最主要來源。截止2018年末，公司利息淨收入為68.56億元，佔營業總收入的90.63%，較上年增長了16.55%。

此外，截至2018年末，公司的非利息淨收入為6.88億元，較上年增加0.99億元，增幅為16.8%，佔到總營收的9.08%。其中主要由手續費及傭金淨收入和投資收益構成。

申報稿顯示：2018 年，順德農商行在拓展了信用卡分期業務後，銀行卡業務手續費大幅增加，使得公司的手續費及傭金淨收入較上年同期增加了27.81%，總額為6.8億元。另外，截至2018年末，公司實現投資收益1.77億元，較上年同期增長了160.29%。而生息資產規模的增加以及中間業務收入的增長，也是順德農商行利潤的持續增長主要是因。

貸款集中度較高，不良貸款集中在批發和零售業及製造業

申報稿顯示，截止2018年末，順德農商行的總資產達3032.08億元，較上年同期增加53.47億元，增幅為1.8%。

在總資產增長額同時，公司的貸款餘額也在不斷增長，截止2018年末，順德農商行的貸款餘額達1382.35億元，較上年同期增加102.85億元，增幅為8.04%。

從貸款類型來看，企業貸款和墊款是該行貸款佔比最大的部分，其包括貸款和貼現。截至2018年底，順德農商行的企業貸款和墊款為935.28億元，佔貸款總額的67.66%。其中，企業貸款（不含貼現）以中型企業和小型企業貸款為主，近三年中小型企業貸款總額在總貸款中的佔比均超過75%。

從企業貸款的結構來看，其主要集中於製造業、租賃和商務服務業、房地產業和批發和零售業。截止2018年底，以上打個行業的貸款餘額合計達604.53億元，佔企業貸款總額的89.66%，切成逐年上升的趨勢。

值得注意的是，順德農商行的貸款集中度較高，而該行不良企業貸款佔比較大的行業又主要集中在批發和零售業及製造業。

截止2018年末，順德農商行批發和零售業不良貸款餘額為5.03億元，不良貸款率為5.47%。而該行業不良貸款率較高主要是因為佛山市中小企業集中，受近年國內經濟增速放緩以及授信門檻提升等因素影響，導致部分企業的償債能力受到影響。

截止2018年底，該行製造業不良貸款餘額為5.96 億元，其不良貸款率為2.18%。從製造業不良貸款的行業細分來看造紙和紙製品業、化學原料和化學製品製造業兩個行業的不良貸款率較高，其分別為7.2%和18.45%。

根據Wind數據顯示，截止2018年底，公布批發和零售業及製造業不良貸款率的銀行共計13家，其中一家為農商行。與以上13家銀行相比，順德農商行批發和零售業及製造業不良貸款率均較低。但與青農商行比，其批發和零售業不良率相對較高。

不良率及不良貸款餘額雙降，資產質量明顯提升

申報告顯示，2018年順德農商行的不良貸款餘額較上年同期出現了明顯下降，而貸款減值準備卻大幅上升。

截止2018年底，順德農商行的不良貸款餘額為17.55億元，較上年同期減少4.95億元，降幅為22%。貸款減值準備總額為45.14億元，較上年同期增加6.01億元，增幅為15.36%。而不良貸款餘額的下降以及貸款減值準備總額的增加，使得公司的資產質量進一步提升。

截止2018年末，公司的不良貸款率為1.27%，較上年同期下降了0.49個百分點；撥備覆蓋率為257.21%，較上年同期上升了83.26個百分點。

與目前已上市的農商上相比，順德農商行的不良率較低，且低於可比銀行的平均水準。撥備覆蓋率雖然略低於平均水準，但在已上市農商行中排名較前。

此外，順德農商行的三項資本充足率指標也有明顯提升。截止2018年末，公司的資本充足率為15.96%，較上年同期上升2.01個百分點，一級資本充足率和核心一級資本充足率均為14.83%，較上年同期上升1.77個百分點。

截止2018年末，與其他7家已上市農商行相比，順德農商行除資本充足率排在第二名，其一級資本充足率及核心一級資本充足率均排在第一名。

而此次申報稿顯示，順德農商行此次發行所募集的資金仍將用於補充資本充足率，尤其是核心一級資本充足率，進一步提升公司的盈利能力及核心競爭力。

除此之外，截至本招股說明書簽署日，順德農村商業銀行已完成了2018年度利潤分配，向全體股東按每10 股派發現金紅利2.5 元（含稅）。(JW)

本文作者：麵包財經

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