T＋0是雙刃劍，暫緩推出旨在讓科創板平穩落地

6月28日，證監會有關負責人就設立科創板並試點注冊製有關問題答記者問，其中就市場關心的科創板未引入T+0交易機制問題，證監會也給出了明確的回答。

在科創板引入T+0交易制度，這是很多投資者充滿期待的事情。畢竟科創板的使命之一，就是充當A股市場制度改革的誠驗田。正是基於這樣的市場定位，因此將在A股市場充滿了紛爭的T+0拿到科創板試行一段時間是無可厚非的。並且，科創板股票交易的漲跌幅放寬到了20%，且新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這也加大了股票波動的幅度，因此也更有利於T+0交易的試行。

不過，儘管如此，業已正式開板的科創板卻並沒有引入T+0交易制度。為此，證監會給出的答覆是，T+0會加劇市場波動，不利於保護投資者利益，同時也為操縱市場提供了空間。

證監會給出這樣的解釋並不令人意外，這實際上也是A股市場一直未能恢復T+0交易的原因所在。畢竟對於T+0，管理層的認識一直就停留在這個層面上。

應該說，管理層對T+0的擔心並非多餘。畢竟T+0交易確實可以助長市場的投機炒作，也為操縱股價提供了方便。

不過，T+0交易之所以能夠在世界上一些成熟的國家與地區的股市裡實行，這也表明T+0並非一無是處，而是有可取之處的。而即便是從國內市場來看，T+0也只是一把雙刃劍，它會存在一定的問題，但也有不少的優點，關鍵就看投資者如何來運用T+0交易了。

比如，T+0交易一個最大的優點就是糾錯。因為是T+0交易，投資者一個交易日中可以多次交易，當天買進的股票當天可以賣出，如此一來，投資者如果發現自己買錯了股票的話，那麽投資者馬上就可以賣出股票，對自己錯誤的操作予以糾正，而不是放任錯誤繼續下去。就此而論，T+0顯然是有利於保護投資者利益的。

又比如，T+0雖然有可能助長投機，加劇市場波動，但也有可能抑製市場的投機炒作。如科創板在新股上市前5個交易日取消漲跌幅限制，這為新股的投機炒作創造了條件，比如在新股上市時對新股進行瘋狂炒作，如果實行T+0交易，在當天買進的股票可以當天獲利賣出，這相當於增加了股票的供應，顯然有利於抑製新股的投機炒作。

至於T+0為操縱市場行為提供了空間的問題，這是確實存在的。在現行的交易制度下，通過一買一賣來操縱股票價格至少需要兩個交易日的時間，而在T+0的交易制度下，股票可以在一個交易日內多次換手，頻繁交易為操縱市場的行為提供了更多便利。但在目前股市進入大數據監管時代的背景下，這個問題已經不再是問題了。因為在大數據面前，操縱市場行為已經無處遁形。

不過，儘管T+0是把雙刃劍，但在科創板推出之初，本著謹慎性原則，同時也為了確保科創板的平穩著陸，暫緩引入T+0的做法還是值得肯定的。不過，基於科創板股市制度改革試驗田的定位，在科創板正式著陸之後，T+0交易機制的引入還是應該提到日程工作中來。