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六問六答Facebook發起的Libra幣是隻什麽樣的幽靈?

記者 | 黃錇堅

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一個幽靈,科技和金融的混種幽靈,在全球金融界徘徊,它終於現身。6月18日下午,Facebook牽頭的Libra項目官方網站正式上線,《Libra白皮書》也同時公布。面紗揭開,我們終於可以看看它長什麽樣了。

有人稱之為開天辟地,有人恐其顛覆主權,有人疑之困難重重。看到許多朋友的爭論和褒貶有些不著邊際,我模擬了以下的六問六答。

一、Facebook發幣了,這到底是一個什麽樣的怪物?

答:提問錯誤。這個Libra並不是Facebook發行的加密幣,它只是牽頭人,真正的主體叫Libra協會(Libra Association)。

從技術和金融角度來說,Libra區塊鏈和Libra的貨幣儲備的背後,是一個由100位獨立成員構成的監管實體——Libra協會,創始成員共同負責協會章程的定稿。

這100位成員,目前包括支付業的Mastercard, PayPal, PayU (Naspers' fintech arm), Stripe, Visa;技術和交易平台Booking Holdings, eBay, Facebook/Calibra, Farfetch, Lyft, MercadoPago, SpotifyAB, Uber;電信業的Iliad, Vodafone Group;區塊鏈業的Anchorage, Bison Trails, Coinbase, Xapo;風險投資業的Andreessen Horowitz, Breakthrough Initiatives, Ribbit Capital, Thrive Capital, Union Square Ventures;還有非營利組織、多邊組織和學術機構:Creative Destruction Lab, Kiva, Mercy Corps, Women's WorldBanking等。

巨頭太多了,行內人士應該心中有數。祖克柏組織的這個朋友圈,實在高大上。當然,細心人也會發現,其中缺了好幾塊,比如沒有銀行界的朋友。被革命的階級怎麽能混進革命隊伍呢?

Libra協會這家獨立的非營利性會員製組織,總部設在瑞士日內瓦。瑞士的全球中立立場和對區塊鏈技術的開放性態度,使得這一注冊地的決定順理成章。

那麽,Facebook和這個組織什麽關係呢?毫無疑問,Facebook為這個新的遊戲設定了大部分規則。但白皮書聲稱,Facebook將保有領導角色至2019年底,日後將退居為一名普通的創始成員。Libra協會擁有最終決策權。

或者說,類似於比特幣,中本聰設定了基本的遊戲規則,但比特幣日後的生態分化,比如分叉,比如區塊大小的變遷,都由比特幣的生態決定。只不過比特幣的升級或形態變遷由開發者、礦工、交易所和用戶以無政府的方式來博弈,而Libra幣則明確通過Libra協會的治理來達成路線圖和共識。

二、還是不懂,Libra這個幣有啥用呢?會比支付寶、微信支付好用嗎?

答:對中國人來說,這個幣應該不會比支付寶、微信支付更好用。但在那些電子支付落後的國家和地區,Libra應該是一個更便利、費用更低廉的支付和轉账工具。

打個不恰當的比方,在微信出來之前,中國人只能使用中移動、中聯通等運營商的通路打電話、發短信和彩信,而微信等App出現後,人們發現了更便宜、更方便、更神奇的通信方式,比如視頻聊天,比如群聊,比如微信公眾號(取代了彩信手機報,還有報紙)。還有,更少受到垃圾短信、騷擾電話的困擾。

Libra的官網,也用一組數據,描繪了他們的遠景:

全球目前有31%的人口即17億人沒有銀行账戶,這些人如果要參加金融活動,每月要付出4美元以上的手續費。傳統的跨境轉帳也非常繁瑣,平均需要3-5個工作日才能完成。因為現金的使用,美國一年要被盜搶400億美元的現金……

Libra的出現,讓一切改觀,它具備價值穩定、交易快速、可擴容和安全等兼具區塊鏈金融和傳統金融特點的功能。

當然,這一切需要一家互聯網巨頭來背書,即Facebook。這家以互聯網社交起家的巨頭,有Facebook、WhatsApp、Instagram和Messenger等產品矩陣,在2019年實現了27億的月活躍用戶數(MAU)和21億的日活用戶(DAU)。

想一想,在微信出現之前,掃二維碼這樣的技術,需要多少普及成本,比如手機安裝掃碼程序,用戶學習掃一掃操作,線下商鋪鋪設二維碼轉碼工具……而微信某次升級時內嵌一下“掃一掃”,一切成本就被掃平。同樣,Facebook只要升級一次App,數十億用戶都能用上Libra啦。

三、Libra幣會像比特幣一樣有投資或者炒作價值嗎?

答:不好意思,Libra沒有炒作和投機價值,但或許會有保值的意義。

在Libra橫空出世之前,區塊鏈行業人士對它的價值錨定有很多猜測。目前來說,所有加密貨幣大致可以分為兩類:

比如以比特幣為首的一類,並不和某種現實資產掛鉤,內在價值很模糊或很複雜,對法幣的價格波動性極大。而另一類則被稱為穩定幣,和法幣掛鉤,比如市場份額最大的USDT,其操作就是你存入一美元,就獲得一個USDT幣。反過來也一樣,你可以從發行機構換回美元。當然,這是理論上的設定,USDT項目其實醜聞纏身。

Libra幣顯然屬於後者,即穩定幣,它的參照物不是加密資產或某種複雜的發幣機制、挖礦準則,而是與法幣綁定。

Libra網站關於“Libra儲備”這一節,明確提到香港的做法,即聯繫匯率(Currency Board)。聯繫匯率的做法是,不論是匯豐、渣打或中國銀行,你們都可以發行港幣,只是每發行7.8港幣,就必須向香港金管局交納1美元。所以,港幣背後有美元作為支撐。

與此類似,Libra儲備(Libra Reserve)可以類比為香港金管局,一般用戶並不和它打交道,而是要去Libra授權的分銷商(Reseller)換錢,即把法幣換成Libra或者反向兌換,這些分銷商相當於匯豐等銀行,把流動資金交給Libra儲備。根據市場的需求,Libra儲備將相應地製造(mint)和銷毀(burn)等額的Libra。

魔鬼都在細節裡,Libra目前沒有公布更細節的法幣儲備籃子的構成。它只是承諾,任何持有Libra的人都可以根據匯率將Libra兌換為當地貨幣。它將把儲備投資於一系列低風險的資產,比如由穩定且信譽良好的中央銀行提供的現金和政府證券。

簡單說吧,你今天用一美元或者一歐元換一個Libra,未來或許能以同樣價格(極小的波動區間)來兌換出法幣。但如果你用土耳其、阿根廷或者津巴布韋等通貨膨脹嚴重國家的貨幣兌換Libra,未來能不能用相同匯率換回,肯定是個未知數。當然,也許你根本就不會兌換,會一直使用Libra。

所以Libra白皮書也強調,一個Libra並不總是能夠轉換成等額的當地指定貨幣。而Libra的目標,用官方語言說是最大限度減少波動性,而用陰謀論來解說則是,在全球或局部地區發生金融危機時,沒準Libra會成為一個新興的貨幣之錨。

四、既然如此,咱們還是散了吧,Libra沒有投資和投機價值,那普通人就別摻合了?

答:老鄉,別走。如果你有1000萬美元,也可以參與這個項目的投資。

目前,加入Libra協會(Libra Association)的創始會員,需要繳納1000萬美元的費用,之後就可以在Libra區塊鏈上運行節點了。節點,在區塊鏈行業裡既是一個技術名詞,也是一種治理部門。去年鬧得沸沸揚揚的EOS主網上線事件,就是一場資金和技術的大選。

Libra也借鑒了許多區塊鏈項目的經驗,在社區治理上,把線下的開會決策和鏈上的技術決策,緊密結合到一起。舉例來說,哪些公司機構可以進入新增節點,哪些公司機構應該退出節點,或許都可以通過鏈上投票完成。

儘管Libra本身是一個穩定幣,價格和法幣錨定,但事實上Libra協會進行了一次初始籌資,繳納1000萬美元的初始會員,會得到一種代幣Libra Investment Token,而且他們也會獲得一定份額的Libra幣。這是為了鼓勵這些投資者在自己的生態內率先使用Libra來進行支付,創始會員也需要努力地在技術上進行創新,使Libra可以合規並且大規模應用。

在Libra大會(Libra Council)的治理結構中,每個會員可以獲得1票表決權,單個創始會員只能獲得1票或者1%的總票數,此舉可以有效地防止財團壟斷。

孟岩在其文章《Facebook數字貨幣:緣起、意義和影響》中給出了更多商業上的想象空間:Libra協會可以通過收取類似於信用卡的轉账手續費或者支付手續費來獲得巨額收入。如果Libra未來承載50-80兆美元的交易量,如果每筆轉账收取千分之二的手續費,那麽一年最少獲得1000億美元的收入。這將超過當前Facebook全年的營收。

目前,跨境支付市場每年有125兆美元的市場,換匯的價差以及跨境信用卡支付的手續費,動輒5%以上的手續費和服務費,讓出國旅遊或者做國際貿易的人都感到肉痛,而且,因為數字加密貨幣並不像傳統貨幣一樣受到政策和區域的影響,只要有互聯網接入,區塊鏈能夠連接,就可以通過區塊鏈進行轉账。這就讓Libra具備了全球貨幣的特性。

而谷燕西則在《讀透Facebook穩定幣Libra:機制、機遇、挑戰和可見的未來》一文中認為,Facebook對Libra的首先應用場景,是印度的跨境匯款市場。據世界銀行的報告,在2018年,印度是全球最大的跨境匯款業務國家。在這一年,它收到了來自海外的800億美元的匯款。跨境匯款業務的成本通常是匯款額的2%到3%。鑒於Facebook在印度有2億多用戶以及在全球的有27億用戶,谷燕西認為,這為Libra在這個跨境匯款中的應用提供了一個非常好的基礎。

不過,這些所謂的手續費,目前仍是外人的臆想,Libra網站並未提到,倒是另一筆錢,Libra指出了分配方式:

Libra準備金將投資於低風險資產,隨著時間的推移將產生利息。利息收入將首先用於支持該協會的運營費用——為生態系統的增長和發展提供投資,向非營利組織和多邊組織提供資助,進行工程研究等。一旦這些費用被覆蓋,剩餘收益的一部分將用於向早期投資商支付股息。由於儲備中的資產是低風險和低收益的,只有網絡成功,儲備金規模大幅增長,早期投資者的回報才會實現。

五、Libra的野心如此之大,它會顛覆現有的法幣,比如美元、歐元嗎?難道美國監管機構會把這頭老虎從籠子裡放出來?

答:Libra前行,道路阻且長。

首先,Libra目前仍是白皮書階段,到底能不能落地變成產品和應用,仍然有變數。比如,白皮書剛發布,美國眾議院銀行委員會主席Waters就要求,在國會和監管機構審查之前,Facebook不得發行Libra。

當然,我們無需過分擔心政府的態度。因為美國監管層對加密幣、ICO等新事物已有相當的了解和規範。美聯儲主席鮑威爾在昨日的新聞發布會上就提到此事,"Facebook已經在世界各地與監管機構、監管者和很多人討論他們的計劃,討論相當廣泛,這當然包括我們……這些企業正在進行大量創新,這存在好處,也有潛在的風險”。他還說,“數字貨幣取代央行貨幣看上去是很遠的事兒,我們不太擔心。”

目前來看,真正應該擔心的是銀行等老牌金融機構。

我們可以用微信支付來做個對比,微信支付和傳統的跨境匯款等業務,其實是疊床架屋,搭在費用高昂的銀行清算網絡之上的。而Libra等加密幣其實是釜底抽薪、降維打擊。

谷燕西的文章對此作了詳細說明,他說,微信支付本質上是建立在現有的銀行體系上面一個支付客戶端。它類似於美國的PayPal、Stripe和Square。微信支付的支付媒介是人民幣,微信支付账戶中的餘額實際上對應的是用戶在銀行账戶中的人民幣存款。微信支付的底層清算網絡是銀行之間的清算網絡,當微信支付用於人民幣之外的貨幣支付時,底層的清算網絡需要通過系統對接的方式同商家所在的底層清算網絡對接。

而Libra的流通,則基於區塊鏈的清算網絡,不使用銀行之間的清算網絡。因此,Libra和所有加密幣的流通,是不受銀行之間的網絡的限制的。Libra的底層清算網絡是全球性的,所以持有Libra的用戶可以在世界上任何一個地方在彼此之間進行直接交易。另外,由於Libra的底層清算網絡是基於分布式記账技術的,這種清算方式優於現有的中心化模式的清算網絡,這也包括微信支付的清算網絡。

至於人們擔心Libra會不會衝擊美元等主權貨幣的地位,目前來說還遙不可及。因為不論在美國、歐洲還是其他地區,Libra仍然需要遵循當地監管政策。而且,Libra網站明確指出,Libra儲備沒有自己的貨幣政策,他們不會跟各國央行一樣,依據通脹或其他宏觀目標來進行貨幣增發或縮減,只是被動的一比一地依據市場需求來兌換法幣和Libra幣。因此,從發幣機制來說,Libra其實連銀行都不如。央行何須擔憂呢?

六、既然Facebook都發幣了,咱們自己的BAT、TMT等互聯網巨頭就不能乾點什麽來競爭嗎?

答:騰訊創始人馬化騰在微信朋友圈點評此事時說:“技術都很成熟,並不難。就看監管是否允許而已。”

要我說,Facebook這個Libra目前來說價值不大,反正咱們國內用著微信支付、支付寶也挺方便的,何必多此一舉呢?至於Libra有可能大規模應用的跨境轉账和支付場景,似乎也不是中國人擅長和關心的事情。就讓那些有全球野心的人去弄吧。

在我看來,真正的差距恐怕不在技術,而在朋友圈和共識機制。想想看,Facebook在日內瓦弄了一個100家大公司和機構的協會,並聲稱一年後退位,讓協會在線下多開會,線上用區塊鏈的節點來治理。這裡面的智慧、情懷和縱橫捭闔能力,應該多多學習。

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