7月網貸市場點評：備案延期，持續縮量

7月網貸行業危機重重，備案再度延期，除了７月４日，頭部平台網信宣布“小額逾期”，面臨兌付危機，7月18日，一則陸金所計劃退出網貸（P2P）業務的傳聞，更是倍受市場關注。隨後，陸金所回應稱：陸金服P2P業務正積極響應和配合監管“三降”要求，現有產品與客戶權益不受影響。網貸行業的發展不確定性增強，不排除出現持續的下行和收縮的風險。

1、行業數據

（1）成交量與在貸餘額持續雙降

根據網貸之家的統計，網貸行業的成交量和在貸餘額雙雙持續下降（參見下圖）。

在行業成交量方面，2019年6月份的成交量僅893億，創近三年交易量的新低，增長率（同比）-49%。僅為去年同期貨易量的一半。

在待還餘額方面，2019年6月的待還餘額也持續減少到6871億，較上個月7002億減少了1.9%，而今年以來，待還餘額增長率（同比）一直保持在 -30% 以上，風險逐步釋放。

據傳6月底或7月的網貸備案試點，目前一直沒有任何的消息，已經進入實質延期狀態。後續行業發展不確定性增強，風險增加。

（2）資金持續外流

在資金淨流出方面，6月份資金外流131億，較上個月170億的規模有所下降，網貸行業的資金淨流出有所減少，資金外流的趨勢沒有發生實質性的轉變。

2、頭部平台分析

前文對網貸行業整體的發展趨勢進行了分析，具體到各個頭部平台，情況又如何呢？當前網貸平台表現出以下一些特點：

（1）６月放貸策略：普遍擴張，個別收縮

月度放貸量反映了網貸平台當月的運營狀況，取決於平台獲客能力、風控實力，以及當前的風險偏好。

如果說，5月份各個平台的放貸策略是持續分化，一半平台“踩刹車”，一半平台“踩油門”，在６月份，各頭部平台的放款策略有所擴張。在我們觀察的10個平台中，除了拍拍貸和你我貸，其他平台的放貸規模都有一定的增長。

其中，你我貸由於母公司掛牌上市的影響，在５月份放貸規模大幅增長（18.84億），相對於4月份的12.51億，漲幅高達50%。而６月份放貸規模略微縮減到（17.6億）也是預料之中，經歷前期的高速增長，適當放緩，也是控制規模，優化資產質量的需要。

在處於“擴張”狀態的平台中，微貸網的增長較為突出，2018年６月份，微貸網的放貸規模達到70.94億，相對於５月份的48.97億，漲幅高達44%。另外其他七家平台的放貸規模也出現了小幅增長。這個數據與年中消費需求增長，以及6.18購物節等季節性因素有關。（參見下圖）。

（2）待收餘額: 穩中有降

在待收餘額的總量方面，各平台在過去三個月保持穩定，略有下調。隨著頭部平台如陸金服於７月１８日宣布配合監管“三降”要求，後期行業的在貸餘額仍然會保持下調的趨勢。具體的下調情況，有待７月份的數據出來後，繼續觀察。

（3）出借人數量：略有下降

在出借人數方面，各平台的出借人數量略有下降。可見包括部分平台爆雷的消息，以及網貸備案延期等消息對於出借人的心理存在著負面的影響。

在人均投資額方面，各大平台的變化不大，筆者判斷平台的客群層次是各平台長期積累的結果，不會在短期內發生太大的變化。

（4）資產質量保持穩定，部分平台資產質量惡化明顯

在資產質量方面，最直觀的指標是逾期率，但是僅有5家平台上報了逾期率的數據。在此，我們引入一個替代指標——待償率，即利用當月待償額除以在貸餘額，得到數據如下：

從數據上分析，大部分平台的代償率在６月份都保持穩定，略有下降。值得關注的是其中你我貸和麻袋財富的代償率提升較大，分別較５月份提升了1.55%和0.94%，資產質量有下降的趨勢。但仍然在可控的範圍內。

後續，對於各個平台的資產表現，我們也將持續關注。

3、熱點回顧

（1）網貸備案延期，平台數量跌破900家

按照之前監管的要求，6月底將有一部分網貸平台進入備案程序，但從目前的情況來看，仍然沒有一家平台完成備案，網貸備案延期已是板上釘釘的事。在備案延期的大背景下，網貸行業持續出清，平台數量已跌破900大關，活躍出借人數以及活躍借款人數均呈現雙降趨勢。（北京商報）

【點評】從參加行業會議，以及參考互金協會負責人發言的情況看，目前監管層面，對於網貸行業的定位和發展仍然存在疑慮，以至於之前預期的備案方案遲遲未能通過和發布。有消息稱，不排除“備案”方案可能被取消，或考慮引入新的監管方案。陸金服的宣布退出P2P業務（“三降”），也從側面印證了消息的可能性。關於，事態的進一步發展，我們也將持續關注。

( 2 ) 網信爆出債務逾期，兌付危機，正在協商處理

7月4日，網信平台爆出“出現了小規模的逾期”，正在積極同產品管理方及相關融資企業進行溝通，積極進行催收回款。借貸餘額59.02億元。7月16日，網信集團公告，已正式與“湖岸（嘉興）投資有限公司”簽署戰略合作協議，湖岸公司將協助網信集團清收和處置相關資產。

【點評】繼6月份信和財富的爆雷和被立案之後，P2P頭部平台網信也出現了兌付危機。目前，還處於管理層主動處理，協調還款階段，公權力暫時未介入。為了催收相關的逾期貸款，網信平台，除了組織骨乾員工深入債務企業開展催收以外，還與資產管理公司開展合作，請求資產管理公司協助清收和處置資產。雖然暫時沒有更多進展的消息，從目前的情況觀察並不樂觀。後續情況的發展，我們將進一步關注。

(3) 陸金所回應退出P2P傳聞：正積極配合監管“三降”

7月18日，一則陸金所計劃退出網貸（P2P）業務的傳聞，備受市場關注。隨後，陸金所回應稱：陸金服P2P業務正積極響應和配合監管“三降”要求，現有產品與客戶權益不受影響。所謂的“三降”，是指國家有關部門關於P2P壓降存量業務規模、出借人數量、借款人數量的要求。

【點評】陸金所作為網貸行業的龍頭，主動釋放“三降”信號，對於行業的發展有重大的影響。結合監管備案的延期，以及有一定影響的平台在過去幾個月頻頻出現兌付危機甚至爆雷（團貸網、網利寶、信和財富、網信），出借人信心短期難以恢復，網貸行業的收縮和下行是當前的一個趨勢。關於“三降”的效果，相信將在七月份的網貸數據中有所體現，敬請期待。

4、小結

綜上所述，在監管方面，預計6月底或7月，可能會啟動的網貸備案，遲遲沒有動靜，已經構成實質性延期。根據傳出的消息，網貸備案可能取消，或改變成其他形式。從監管方面傳出來的消息，對行業發展的影響偏負面。

在行業發展方面，也確實反映了這種悲觀的情緒。雖然，６月份各個平台的放貸規模由於618購物節等季節性因素略有提升，但是在貸餘額持續降低，資金流持續流出，出借人數量穩中有降。至７月初，網信平台出現兌付危機，７月中，龍頭企業陸金所表達正積極響應和配合監管“三降”要求的意向。所有的信息都指向行業目前面臨著緊縮和放緩的壓力。

預計緊縮的效果將在７月份的數據中有所反應，我們將在後續的月報中，予以持續關注，敬請期待。

對於投資者，攢緊手中資金，抵製高息誘惑，理性投資可能是更好的選擇。

本文由蘇寧財富資訊原創，作者為蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧。